我们维持4.05 港元的目标价和“收集”的投资评级。我们预测2022-2024 财年的每股盈利为人民币0.479/ 0.498/ 0.523 元。考虑到应用、内容及其他服务（ACO）强劲的市场需求和巨大的增长空间，以及业务流程外判服务（BPO）和电信基建服务（TIS）的预期稳步增长，我们维持此前的目标价和投资评级。
我们预计公司业务规模将继续扩大，而毛利率将逐步企稳。中国通信服务2022 财年上半年业绩符合我们的预期。2022 年下半年，我们预计云网和数据中心的建设将为TIS 业务提供稳定的需求，TIS 收入增速将高于2022 年上半年。由于积极拓展综合代维和工程维护优化合一服务化模式，以及网络和数据中心的规模扩张，我们预计BPO 收入将在 2022 年下半年保持稳定增长。由于公司强大的实力以及电信运营商和行业客户的强劲需求，我们预计ACO 收入在2022 年下半年的同比增长率仍将高于20%。通过加强成本管控，我们预计毛利率将逐渐企稳。
我们预计未来派息水平可能会超过市场预期。鉴于现金状况强劲，我们预计公司将维持36%的末期股息派息率，但将进一步提高特别股息的派息率；我们预计2022 财年总派息率将在40%左右，同时2023 财年和2024 财年将进一步提高。
催化剂：派息率的上升，2022 年下半年施工进度提速，ACO 业务发展快于预期。
风险提示：新冠疫情反复；非运营商客户需求弱于预期。
我們維持4.05 港元的目標價和“收集”的投資評級。我們預測2022-2024 財年的每股盈利爲人民幣0.479/ 0.498/ 0.523 元。考慮到應用、內容及其他服務（ACO）強勁的市場需求和巨大的增長空間，以及業務流程外判服務（BPO）和電信基建服務（TIS）的預期穩步增長，我們維持此前的目標價和投資評級。
我們預計公司業務規模將繼續擴大，而毛利率將逐步企穩。中國通信服務2022 財年上半年業績符合我們的預期。2022 年下半年，我們預計雲網和數據中心的建設將爲TIS 業務提供穩定的需求，TIS 收入增速將高於2022 年上半年。由於積極拓展綜合代維和工程維護優化合一服務化模式，以及網絡和數據中心的規模擴張，我們預計BPO 收入將在 2022 年下半年保持穩定增長。由於公司強大的實力以及電信運營商和行業客戶的強勁需求，我們預計ACO 收入在2022 年下半年的同比增長率仍將高於20%。通過加強成本管控，我們預計毛利率將逐漸企穩。
我們預計未來派息水平可能會超過市場預期。鑑於現金狀況強勁，我們預計公司將維持36%的末期股息派息率，但將進一步提高特別股息的派息率；我們預計2022 財年總派息率將在40%左右，同時2023 財年和2024 財年將進一步提高。
催化劑：派息率的上升，2022 年下半年施工進度提速，ACO 業務發展快於預期。
風險提示：新冠疫情反覆；非運營商客戶需求弱於預期。
