投资要点
事件内容：8 月28 日，公司披露2022 年半年报，2022H1 公司实现营业收入1.7亿元，同比下滑16.1%；实现归属于母公司的净利润0.27 亿，较同期下滑34.2%。
在疫情及下游主要应用行业需求减弱的共同作用下，22H1 公司业绩出现较大下滑。
2022 年上半年，公司业绩出现下滑；报告期内，公司营业收入同比下滑16.1%，归母净利润同比下滑34.2%、扣非后归母净利润同比下滑35.0%。同时，以2022Q2单季度来看， Q2 当季公司实现营业收入0.9 亿元、同比下滑23.2%，实现归母净利润0.14 亿元、同比下滑31.9%；比较2022Q1 公司收入同比下滑6.5%、归母净利润同比下滑36.6%，Q2 季度增速暂未有明显边际好转。对于公司2022H1 业绩下滑原因，我们倾向于认为，疫情及公司产品主要应用行业消费电子需求减弱可能是主要影响因素；1）公司经营所在地深圳、常州分别受到了上半年国内深圳及上海等地疫情冲击，正常的供应和生产活动预计难免受到影响；2）公司主要应用下游为消费电子，同时公司2021 年第一大客户瑞声科技也为消费电子产业链公司；而2022 年以来，消费电子出货量持续下修，以智能手机为例、信通院数据显示今年上半年国内市场手机总体出货量同比下降21.7%，消费电子行业需求减弱预计显著影响了公司当期业务的拓展。
虽然公司上半年面临不利的经营环境，但依旧稳定投入研发，为下一阶段的重新增长奠定基础；报告期内，公司在多个新兴领域的应用研发均有所突破。2022 年上半年，在公司收入同比出现16.1%下滑的背景下，公司研发投入保持同比增长6.14%、达2716 万元。在持续稳定的研发投入下，报告期内公司在生物医学、新能源等领域的产品应用拓展有所突破；1）生物医学方面，医疗业务客户和在手订单同比增多；“介入式医疗应用”项目研发了新型激光微焊接专用设备，升级了飞秒支架切割设备和抛光设备，已完成介入式医疗器械的核心制程；建成1 个光声成像联合实验室，推进相关产品的临床转化；2）新能源方面，“节能减排应用研究所”项目聚焦新能源行业的激光制程需求，发挥超快激光器等核心部件的优势，开发核心工艺及核心产品。
2022 年限制性股权激励计划已经实施，有望彰显公司发展信心。公司于2022 年3月披露了限制性股权激励计划草案、并于4 月完成了首次授予。根据限制性股权激励方案内容，公司对于股权授予制定了公司业绩约束条件；触发股权激励要求相比2020 年，2022 年-2023 年营业收入增长率分别不低于30%、60%和90%。简单换算，2022 年股权激励的触发约束条件，为较2021 年同比增长不低于12.7%；2022年股权激励100%授予的约束条件则为较2021 年同比增长不低于21.4%。我们倾向于认为，在2022 年公司经营环境面临不利局面背景下，股权激励的实施或彰显 公司管理层发展信心。
投资建议：在疫情冲击及下游主要应用行业需求放缓的共同影响下，公司上半年业绩出现一定幅度下滑；考虑到22 年已经过半，即便主要下游消费电子行业需求逐渐恢复、其传导至公司这类中游设备商可能也需要时间，在新兴业务暂时尚未起量的背景下，我们略微下调了公司2022 年盈利预测。但中长期来看，公司持续稳定的研发投入，及其在新兴应用领域正取得更多进步和突破，我们依旧倾向于认为公司长期投资价值较高。综合考虑，我们维持增持-A 的投资评级，预测2022 年至2024 年每股收益分别为0.44、0.53 和0.69 元。
风险提示：1、产品竞争性降价超出预期，2、经济放缓及疫情带来的需求冲击，3、大客户依赖风险，4、实际控制人控制权稳定性的风险，5、核心技术人员流失风险等。
投資要點
事件內容：8 月28 日，公司披露2022 年半年報，2022H1 公司實現營業收入1.7億元，同比下滑16.1%；實現歸屬於母公司的淨利潤0.27 億，較同期下滑34.2%。
在疫情及下游主要應用行業需求減弱的共同作用下，22H1 公司業績出現較大下滑。
2022 年上半年，公司業績出現下滑；報告期內，公司營業收入同比下滑16.1%，歸母淨利潤同比下滑34.2%、扣非後歸母淨利潤同比下滑35.0%。同時，以2022Q2單季度來看， Q2 當季公司實現營業收入0.9 億元、同比下滑23.2%，實現歸母淨利潤0.14 億元、同比下滑31.9%；比較2022Q1 公司收入同比下滑6.5%、歸母淨利潤同比下滑36.6%，Q2 季度增速暫未有明顯邊際好轉。對於公司2022H1 業績下滑原因，我們傾向於認爲，疫情及公司產品主要應用行業消費電子需求減弱可能是主要影響因素；1）公司經營所在地深圳、常州分別受到了上半年國內深圳及上海等地疫情衝擊，正常的供應和生產活動預計難免受到影響；2）公司主要應用下游爲消費電子，同時公司2021 年第一大客戶瑞聲科技也爲消費電子產業鏈公司；而2022 年以來，消費電子出貨量持續下修，以智能手機爲例、信通院數據顯示今年上半年國內市場手機總體出貨量同比下降21.7%，消費電子行業需求減弱預計顯著影響了公司當期業務的拓展。
雖然公司上半年面臨不利的經營環境，但依舊穩定投入研發，爲下一階段的重新增長奠定基礎；報告期內，公司在多個新興領域的應用研發均有所突破。2022 年上半年，在公司收入同比出現16.1%下滑的背景下，公司研發投入保持同比增長6.14%、達2716 萬元。在持續穩定的研發投入下，報告期內公司在生物醫學、新能源等領域的產品應用拓展有所突破；1）生物醫學方面，醫療業務客戶和在手訂單同比增多；“介入式醫療應用”項目研發了新型激光微焊接專用設備，升級了飛秒支架切割設備和拋光設備，已完成介入式醫療器械的核心製程；建成1 個光聲成像聯合實驗室，推進相關產品的臨床轉化；2）新能源方面，“節能減排應用研究所”項目聚焦新能源行業的激光製程需求，發揮超快激光器等核心部件的優勢，開發核心工藝及核心產品。
2022 年限制性股權激勵計劃已經實施，有望彰顯公司發展信心。公司於2022 年3月披露了限制性股權激勵計劃草案、並於4 月完成了首次授予。根據限制性股權激勵方案內容，公司對於股權授予制定了公司業績約束條件；觸發股權激勵要求相比2020 年，2022 年-2023 年營業收入增長率分別不低於30%、60%和90%。簡單換算，2022 年股權激勵的觸發約束條件，爲較2021 年同比增長不低於12.7%；2022年股權激勵100%授予的約束條件則爲較2021 年同比增長不低於21.4%。我們傾向於認爲，在2022 年公司經營環境面臨不利局面背景下，股權激勵的實施或彰顯 公司管理層發展信心。
投資建議：在疫情衝擊及下游主要應用行業需求放緩的共同影響下，公司上半年業績出現一定幅度下滑；考慮到22 年已經過半，即便主要下游消費電子行業需求逐漸恢復、其傳導至公司這類中游設備商可能也需要時間，在新興業務暫時尚未起量的背景下，我們略微下調了公司2022 年盈利預測。但中長期來看，公司持續穩定的研發投入，及其在新興應用領域正取得更多進步和突破，我們依舊傾向於認爲公司長期投資價值較高。綜合考慮，我們維持增持-A 的投資評級，預測2022 年至2024 年每股收益分別爲0.44、0.53 和0.69 元。
風險提示：1、產品競爭性降價超出預期，2、經濟放緩及疫情帶來的需求衝擊，3、大客戶依賴風險，4、實際控制人控制權穩定性的風險，5、核心技術人員流失風險等。
