2022Q2业绩环比扭亏为盈,期间费用率显著改善。
2022年上半年，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长59.09%;受原材料涨价、疫情延缓收入确认节奏支付股权激励费用等因素影响，报告期内净亏损0.07亿元，去年同期归母净利润0.61亿元;若剔除股权激励费用影响，2022H1公司归母净利润约151万元。单季度看, Q2实现营收4.34亿元再创历史新高，同比增长89.26%;归母净利润0.25亿元，环比已扭亏为盈。2022H1期间费用率28.01%，同比降低4.56pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为8.59%、4.76%、13.57%、1.1%，分别同比+0.74pct、-1.69pct、-3.87pct、+0.27pct.
化成分容设备陆续交付，下半年盈利能力有望迎来改善。
2022年上半年公司锂电设备实现收入4.36亿元，同比增长45.11%，其中化成分容设备已开始批量交付，未来有望持续贡献业绩增量;受- -季度原材料涨价、采购周期错位影响,毛利率承压，预计下半年随着成本压力减小迎来改善。2022H1测试服务收入0.52亿元，同比增长55.59%，预计随着下游客户研发需求增长维持较高增速;毛利率47.74%，同比提升8.9pct。2022H1其他主营业务收入0.67亿元，同比增长299.74%,有望随储能高景气实现快速放量。
电池新技术推动充电网络迭代升级，光储充检打造第二成长曲线。
随着麒麟电池4C高倍率快充等新技术落地，相关配套设施技术工艺加速迭代,大功率充电桩、储能需求快速增长。光储充检智能超充站配置1000V电压平台可有效配合800V平台车型的推广应用，同时有效降低高倍率快充给电网带来的安全隐患。目前，光储充检智能超充站已经在福州、宁德、龙岩、宜宾等地区落地建设,近期公司与广州白云公资、国电许继(北京)、超越(广东)签订战略合作协议，相关项目正在全国加速推广。公司可提供储能变流器、直流充电桩、星云智慧能源云平台等产品与技术,未来有望充分受益于储能基础设施需求增加。
投资建议
预计公司2022-24年实现营收14.01亿元/21.42亿元/31.10亿元，净利润1.29亿元/2.12亿元/3.29亿元，当前股价对应市盈率为60X/36X/23X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动、技术更新迭代不及预期、新能源车渗透率提升速度不及预期、储能普及速度不及预期、行业竞争加剧。
2022Q2業績環比扭虧爲盈,期間費用率顯著改善。
2022年上半年，公司實現營業收入5.58億元，同比增長59.09%;受原材料漲價、疫情延緩收入確認節奏支付股權激勵費用等因素影響，報告期內淨虧損0.07億元，去年同期歸母凈利潤0.61億元;若剔除股權激勵費用影響，2022H1公司歸母凈利潤約151萬元。單季度看, Q2實現營收4.34億元再創歷史新高，同比增長89.26%;歸母凈利潤0.25億元，環比已扭虧爲盈。2022H1期間費用率28.01%，同比降低4.56pct,其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲8.59%、4.76%、13.57%、1.1%，分別同比+0.74pct、-1.69pct、-3.87pct、+0.27pct.
化成分容設備陸續交付，下半年盈利能力有望迎來改善。
2022年上半年公司鋰電設備實現收入4.36億元，同比增長45.11%，其中化成分容設備已開始批量交付，未來有望持續貢獻業績增量;受- -季度原材料漲價、採購週期錯位影響,毛利率承壓，預計下半年隨着成本壓力減小迎來改善。2022H1測試服務收入0.52億元，同比增長55.59%，預計隨着下游客戶研發需求增長維持較高增速;毛利率47.74%，同比提升8.9pct。2022H1其他主營業務收入0.67億元，同比增長299.74%,有望隨儲能高景氣實現快速放量。
電池新技術推動充電網絡迭代升級，光儲充檢打造第二成長曲線。
隨着麒麟電池4C高倍率快充等新技術落地，相關配套設施技術工藝加速迭代,大功率充電樁、儲能需求快速增長。光儲充檢智能超充站配置1000V電壓平台可有效配合800V平台車型的推廣應用，同時有效降低高倍率快充給電網帶來的安全隱患。目前，光儲充檢智能超充站已經在福州、寧德、龍巖、宜賓等地區落地建設,近期公司與廣州白雲公資、國電許繼(北京)、超越(廣東)簽訂戰略合作協議，相關項目正在全國加速推廣。公司可提供儲能變流器、直流充電樁、星雲智慧能源雲平台等產品與技術,未來有望充分受益於儲能基礎設施需求增加。
投資建議
預計公司2022-24年實現營收14.01億元/21.42億元/31.10億元，凈利潤1.29億元/2.12億元/3.29億元，當前股價對應市盈率爲60X/36X/23X，維持「買入」評級。
風險提示
原材料價格波動、技術更新迭代不及預期、新能源車滲透率提升速度不及預期、儲能普及速度不及預期、行業競爭加劇。
