公司业绩保持高增长，首次派发中期股息：（1）2022H1 实现营业收入31.6亿元，同比+54%；实现归母净利润3.8 亿元，同比+33%；（2）2022H1 实现毛利率为25.7%，同比下降了4.2 个百分点，主要受上半年疫情对高毛利社区增值服务开展的影响；（3）2022H1 归母净利率为13.1%，同比仅下降了1.8 个百分点，主要是通过精细运营，使得管销费率同比降低了1.5 个百分点；（4）始终重视股东利益，2022 年以来公司不断回购增持股份，且首次派发30%中期股息1.13 亿元。
坚持“平台+生态”战略，各业务发展态势健康：2022H1 公司三大主营业务基础物管服务、社区增值服务、非业主增值服务收入分别为18.9/5.5/5.4亿元，收入同比分别为+65%/+5%/+38%；三大主营业务的收入占总营收比重分别为60%/17%/17%，毛利率分别为23.5%/42.6%/22.5%；社区增值服务的收入增速较低，毛利率水平也有所下滑，主要是各类型收入结构变动，高毛利租售业务的开展受疫情及市场热度的影响较大，而有些业务本身是为了增强业主黏性，毛利率较低。
坚定四轮驱动战略，在管规模有质量扩张：（1）截止2022H1，公司在管面积为2.1 亿㎡，同比+60%，签约面积为2.9 亿㎡，同比+33%，持续高增；（2）深耕高能级城市，签约面积中一二线城市占比七成；（3）外拓核心优势持续巩固，第三方在管面积和收入占比分别为83%和73%，收并购项目的整合效果良好；（4）布局多元发展赛道，非住物业在管面积和收入占比分别为38%和48%，业态均衡度较好。
投资建议：公司业绩保持高增长，在管规模有质量扩张。虽然母公司系民企，短期内受到行业情绪波及，但一直重视轻资产平台稳健经营。从中长期来看，公司笃行战略、兑现高质量增长的预期不会动摇。预计公司2022、2023 年的归母净利分别为8.4、11.0 亿元，对应EPS 为0.48、0.63 元，对应最新股价的PE 为9.9、7.5 倍，维持“买入”评级。
风险提示：在管面积增长、增值服务拓展不及预期；毛利率下行超预期。
公司業績保持高增長，首次派發中期股息：（1）2022H1 實現營業收入31.6億元，同比+54%；實現歸母淨利潤3.8 億元，同比+33%；（2）2022H1 實現毛利率爲25.7%，同比下降了4.2 個百分點，主要受上半年疫情對高毛利社區增值服務開展的影響；（3）2022H1 歸母淨利率爲13.1%，同比僅下降了1.8 個百分點，主要是通過精細運營，使得管銷費率同比降低了1.5 個百分點；（4）始終重視股東利益，2022 年以來公司不斷回購增持股份，且首次派發30%中期股息1.13 億元。
堅持“平臺+生態”戰略，各業務發展態勢健康：2022H1 公司三大主營業務基礎物管服務、社區增值服務、非業主增值服務收入分別爲18.9/5.5/5.4億元，收入同比分別爲+65%/+5%/+38%；三大主營業務的收入佔總營收比重分別爲60%/17%/17%，毛利率分別爲23.5%/42.6%/22.5%；社區增值服務的收入增速較低，毛利率水平也有所下滑，主要是各類型收入結構變動，高毛利租售業務的開展受疫情及市場熱度的影響較大，而有些業務本身是爲了增強業主黏性，毛利率較低。
堅定四輪驅動戰略，在管規模有質量擴張：（1）截止2022H1，公司在管面積爲2.1 億㎡，同比+60%，簽約面積爲2.9 億㎡，同比+33%，持續高增；（2）深耕高能級城市，簽約面積中一二線城市佔比七成；（3）外拓核心優勢持續鞏固，第三方在管面積和收入佔比分別爲83%和73%，收併購項目的整合效果良好；（4）佈局多元發展賽道，非住物業在管面積和收入佔比分別爲38%和48%，業態均衡度較好。
投資建議：公司業績保持高增長，在管規模有質量擴張。雖然母公司系民企，短期內受到行業情緒波及，但一直重視輕資產平臺穩健經營。從中長期來看，公司篤行戰略、兌現高質量增長的預期不會動搖。預計公司2022、2023 年的歸母淨利分別爲8.4、11.0 億元，對應EPS 爲0.48、0.63 元，對應最新股價的PE 爲9.9、7.5 倍，維持“買入”評級。
風險提示：在管面積增長、增值服務拓展不及預期；毛利率下行超預期。
