科大国创22H1 收入增长42%。科大国创于8 月22 日晚发布中报,2022H1实现营收8.13 亿元,同比增长42.41%;实现归母净利润0.62 亿元,同比增长12.37%;扣非后净利润为0.33 亿元,同比增长2.15%。
疫情冲击下仍保持高成长,Q2 单季度收入增速达35%。国创本次中报最大的亮点当属收入端的成长性,公司22H1 实现营收8.1 亿元,同比增长42%,其中Q2 单季度营收4.7 亿元,同比增长35%,考虑到二季度疫情反复带来的影响,公司仍保持了收入端的高速增长,足以显示其强劲的成长动能。
智能车业务实现翻倍增长,新能源车产业链“黑马”属性再次印证。具体拆分业务来看,智能汽车业务板块上半年实现营收2.34 亿元,同比增长99%,得益于重磅客户奇瑞新能源车销量的高速增长,以BMS 为核心智能车业务实现了翻倍的增长;智慧物流业务实现收入1.34 亿元,同比增长103%,在连续多年的结构调整后,以智慧物流为代表的软件平台业务实现反弹;传统软件业务(电信、政府)合计营收达到4.4 亿元,同比增长15%,在上半年疫情反复的背景下,传统业务能够实现稳健的增长实属不易。
表观财务指标优异,经营质量稳健。从其他经营指标看,国创上半年在高增长的基础上保持了良好的经营质量。从现金流指标来看,22H1 公司收入增速达到42%,销售收现同比增速达到50%,经营性净现金流同比增加11%,考虑到公司传统主业具备显著的季节性,上半年的现金流表现更加难得。公司上半年毛利率为37%,基本与去年全年持平,销售/管理/研发费用同比增速分别为34%/41%/33%,与收入增长趋势保持一致。另外公司上半年存货达到3.68 亿元,环比年初增加51%,主要是合同履约成本增长;合同负债为1.43 亿元,同比增长57%。多个财务指标表明,公司在高速发展的同时保持了良好的经营质量。
投资建议:我们预计2022-2024 年公司营收分别为25.6、36.9、50.7 亿元,同比增速分别为49%、44%、38%;归母净利润分别为1.4、2.5、4.0 亿元,同比增速分别为35%、79%、59%。当前市值对应22-24 年PE 分别为39/22/14倍。考虑到公司BMS 业务高速增长,传统软件业务仍会有平稳的增速,公司仍是智能汽车产业链的高成长标的,维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险;新能源车销量增长不及预期;客户拓展进度不及预期;定增落地进展不及预期。
科大國創22H1 收入增長42%。科大國創於8 月22 日晚發佈中報,2022H1實現營收8.13 億元,同比增長42.41%;實現歸母淨利潤0.62 億元,同比增長12.37%;扣非後淨利潤爲0.33 億元,同比增長2.15%。
疫情衝擊下仍保持高成長,Q2 單季度收入增速達35%。國創本次中報最大的亮點當屬收入端的成長性,公司22H1 實現營收8.1 億元,同比增長42%,其中Q2 單季度營收4.7 億元,同比增長35%,考慮到二季度疫情反覆帶來的影響,公司仍保持了收入端的高速增長,足以顯示其強勁的成長動能。
智能車業務實現翻倍增長,新能源車產業鏈“黑馬”屬性再次印證。具體拆分業務來看,智能汽車業務板塊上半年實現營收2.34 億元,同比增長99%,得益於重磅客戶奇瑞新能源車銷量的高速增長,以BMS 爲核心智能車業務實現了翻倍的增長;智慧物流業務實現收入1.34 億元,同比增長103%,在連續多年的結構調整後,以智慧物流爲代表的軟件平臺業務實現反彈;傳統軟件業務(電信、政府)合計營收達到4.4 億元,同比增長15%,在上半年疫情反覆的背景下,傳統業務能夠實現穩健的增長實屬不易。
表觀財務指標優異,經營質量穩健。從其他經營指標看,國創上半年在高增長的基礎上保持了良好的經營質量。從現金流指標來看,22H1 公司收入增速達到42%,銷售收現同比增速達到50%,經營性淨現金流同比增加11%,考慮到公司傳統主業具備顯著的季節性,上半年的現金流表現更加難得。公司上半年毛利率爲37%,基本與去年全年持平,銷售/管理/研發費用同比增速分別爲34%/41%/33%,與收入增長趨勢保持一致。另外公司上半年存貨達到3.68 億元,環比年初增加51%,主要是合同履約成本增長;合同負債爲1.43 億元,同比增長57%。多個財務指標表明,公司在高速發展的同時保持了良好的經營質量。
投資建議:我們預計2022-2024 年公司營收分別爲25.6、36.9、50.7 億元,同比增速分別爲49%、44%、38%;歸母淨利潤分別爲1.4、2.5、4.0 億元,同比增速分別爲35%、79%、59%。當前市值對應22-24 年PE 分別爲39/22/14倍。考慮到公司BMS 業務高速增長,傳統軟件業務仍會有平穩的增速,公司仍是智能汽車產業鏈的高成長標的,維持“推薦”評級。
風險提示:行業競爭加劇的風險;新能源車銷量增長不及預期;客戶拓展進度不及預期;定增落地進展不及預期。