事件：楚江新材发 布 2022 年中报，公司实现营业收入 205.71 亿元，同比增长19.23%；实现归属于上市公司股东的净利润2.81 亿元，同比增长8.74%。
点评：
公司致力于先进铜基材料的研发、制造和销售。公司拥有独特的盈利模式、健全的营销模式和领先的研发制造能力，目前主要产品包括精密铜带、高端铜导体、铜合金线材和精密特钢等。根据2022 年中报，公司上半年实现铜基材料销量41.27 万吨，同比增长4.84%。2021 年公司年产高精度铜合金板带材产销30 万吨，稳居全国第一位。
子公司天鸟高新深耕碳纤维复合材料领域。公司在高性能碳纤维复合材料领域具备技术优势、人才优势和研发优势，目前核心产品包括特种纤维预制件和特种纤维布类两大类，产品广泛应用于航空航天、国防军工、高铁、无人机、汽车、光伏、风电等领域。2022 年上半年，随着募投项目投产，碳纤维复合材料产能得到扩充，碳材料业务实现营业收入4.36亿元，同比增长16.25%。
核心团队经验丰富，公司涉足热工装备及新材料领域。公司为顶立科技控股股东，其产品具有较强的市场竞争力，出口欧美等先进国家和地区。
目前，公司是国内唯一具有碳陶热工装备、真空热处理装备、新型环保装备、粉末冶金装备等系列产品且均保持领先的高端热工装备企业。在碳纤维复合材料装备、粉末冶金热工装备等领域，公司已成为国内产品系列最齐全、可为客户提供系统解决方案的新材料及装备制造商。
投资建议与评级： 预计公司2022-2024 年营业收入分别为401.6/448.35/497.16 亿元，归母净利润分别为6.7/8.8/10.58 亿元，参考可比公司金博股份和天宜上佳的2022 年预期市盈率44.1 和33.6，给予公司30 倍PE，即公司2022 年合理估值为201 亿元，较公司目前市值135.99亿元存在47.8%上涨空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格剧烈波动的风险；铜基材料和碳纤维材料项目建设不达预期，导致公司扩产受阻的风险；业绩预测和估值判断不达预期的风险。
事件：楚江新材發 布 2022 年中報，公司實現營業收入 205.71 億元，同比增長19.23%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.81 億元，同比增長8.74%。
點評：
公司致力於先進銅基材料的研發、製造和銷售。公司擁有獨特的盈利模式、健全的營銷模式和領先的研發製造能力，目前主要產品包括精密銅帶、高端銅導體、銅合金線材和精密特鋼等。根據2022 年中報，公司上半年實現銅基材料銷量41.27 萬噸，同比增長4.84%。2021 年公司年產高精度銅合金板帶材產銷30 萬噸，穩居全國第一位。
子公司天鳥高新深耕碳纖維複合材料領域。公司在高性能碳纖維複合材料領域具備技術優勢、人才優勢和研發優勢，目前核心產品包括特種纖維預製件和特種纖維布類兩大類，產品廣泛應用於航空航天、國防軍工、高鐵、無人機、汽車、光伏、風電等領域。2022 年上半年，隨着募投項目投產，碳纖維複合材料產能得到擴充，碳材料業務實現營業收入4.36億元，同比增長16.25%。
核心團隊經驗豐富，公司涉足熱工裝備及新材料領域。公司爲頂立科技控股股東，其產品具有較強的市場競爭力，出口歐美等先進國家和地區。
目前，公司是國內唯一具有碳陶熱工裝備、真空熱處理裝備、新型環保裝備、粉末冶金裝備等系列產品且均保持領先的高端熱工裝備企業。在碳纖維複合材料裝備、粉末冶金熱工裝備等領域，公司已成爲國內產品系列最齊全、可爲客戶提供系統解決方案的新材料及裝備製造商。
投資建議與評級： 預計公司2022-2024 年營業收入分別爲401.6/448.35/497.16 億元，歸母淨利潤分別爲6.7/8.8/10.58 億元，參考可比公司金博股份和天宜上佳的2022 年預期市盈率44.1 和33.6，給予公司30 倍PE，即公司2022 年合理估值爲201 億元，較公司目前市值135.99億元存在47.8%上漲空間，首次覆蓋給予公司“買入”評級。
風險提示：原材料價格劇烈波動的風險；銅基材料和碳纖維材料項目建設不達預期，導致公司擴產受阻的風險；業績預測和估值判斷不達預期的風險。
