事件
公司8 月25 日晚发布2022 年半年报，2022 年上半年公司实现营收4.48 亿元，同比增长11.19%；实现归母净利润0.57 亿元，同比下降8.67%；实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比下降19.97%；实现EPS 为0.61 元，同比下降30.74%。
评论
Q2 扣非利润环比改善，研发持续投入。Q2 公司营收环比持平，扣非归母净利润0.26 亿元，环增24%；净利率环增0.51pcts，盈利能力提升；销售费用环减25%，研发费用0.14 亿元，环比持平，同增56%，持续投向软磁新产品研发，加快新业务拓展进程。公司湿压磁瓦产品上半年营收同增24%，在汽车、变频家电领域持续增长，8000 吨高性能湿压磁瓦项目达产后上半年实现效益0.12 亿元，整体业绩符合预期。
永磁产能稳增长，24 年扩至6 万吨/年。公司是全球最大的永磁铁氧体湿压磁瓦生产企业之一，目前产能3.7 万吨/年，位居国内第二，世界前五。公司计划年底产能达到4.1 万吨/年，23-24 年每年新增1 万吨产能，24 年底实现6 万吨/年产能，有望占到全球10%的份额，主要靠老线改造+新线投产。预计22-24 年公司永磁铁氧体产量分别为3.6 万吨、4.5 万吨、5.4 万吨。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列，近年维持在30%-35%左右。
软磁业务一体化布局，光伏类大客户认证在即。公司软磁项目致力于构建“磁粉-磁芯-电感”一体化新能源产业链，目前金属磁粉芯产能已实现4000吨/年，光伏类大客户仍处于认证阶段；软磁铁氧体设计产能6000 吨/年，设备安装调试中，预计Q3 投产；车载和光伏类绕线型电感产能已实现1200万只/年，二期规划设计已完成，土地已交付，公司积极推进项目建设；一体成型电感业已建成两条自动化生产线，视客户开发进度投放产能。
盈利预测&投资建议
预计22-24 年公司归母净利润分别为1.67 亿元、2.23 亿元、2.96 亿元，对应EPS 分别为1.39 元、1.86 元、2.46 元，对应PE 分别为23 倍、17 倍、13 倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求波动风险；新产品开发风险；技术人员流失的风险等。
事件
公司8 月25 日晚發佈2022 年半年報，2022 年上半年公司實現營收4.48 億元，同比增長11.19%；實現歸母淨利潤0.57 億元，同比下降8.67%；實現扣非歸母淨利潤0.47 億元，同比下降19.97%；實現EPS 爲0.61 元，同比下降30.74%。
評論
Q2 扣非利潤環比改善，研發持續投入。Q2 公司營收環比持平，扣非歸母淨利潤0.26 億元，環增24%；淨利率環增0.51pcts，盈利能力提升；銷售費用環減25%，研發費用0.14 億元，環比持平，同增56%，持續投向軟磁新產品研發，加快新業務拓展進程。公司溼壓磁瓦產品上半年營收同增24%，在汽車、變頻家電領域持續增長，8000 噸高性能溼壓磁瓦項目達產後上半年實現效益0.12 億元，整體業績符合預期。
永磁產能穩增長，24 年擴至6 萬噸/年。公司是全球最大的永磁鐵氧體溼壓磁瓦生產企業之一，目前產能3.7 萬噸/年，位居國內第二，世界前五。公司計劃年底產能達到4.1 萬噸/年，23-24 年每年新增1 萬噸產能，24 年底實現6 萬噸/年產能，有望佔到全球10%的份額，主要靠老線改造+新線投產。預計22-24 年公司永磁鐵氧體產量分別爲3.6 萬噸、4.5 萬噸、5.4 萬噸。公司溼壓磁瓦毛利率在行業排名前列，近年維持在30%-35%左右。
軟磁業務一體化佈局，光伏類大客戶認證在即。公司軟磁項目致力於構建「磁粉-磁芯-電感」一體化新能源產業鏈，目前金屬磁粉芯產能已實現4000噸/年，光伏類大客戶仍處於認證階段；軟磁鐵氧體設計產能6000 噸/年，設備安裝調試中，預計Q3 投產；車載和光伏類繞線型電感產能已實現1200萬隻/年，二期規劃設計已完成，土地已交付，公司積極推進項目建設；一體成型電感業已建成兩條自動化生產線，視客戶開發進度投放產能。
盈利預測&投資建議
預計22-24 年公司歸母淨利潤分別爲1.67 億元、2.23 億元、2.96 億元，對應EPS 分別爲1.39 元、1.86 元、2.46 元，對應PE 分別爲23 倍、17 倍、13 倍。維持「買入」評級。
風險提示
下游需求波動風險；新產品開發風險；技術人員流失的風險等。
