2022Q2 业绩高增，看好盈利能力持续提升，维持“买入”评级2022H1 营收12.3 亿元（+3.6%），其中2022Q2 营收6.8 亿元（+1.6%），面对国际局势动荡和疫情反复等影响，公司通过洗地机推新、发挥垂直供应链优势，收入保持稳健增长。2022H1 归母净利润1.5 亿元（+44.3%），其中2022Q2 归母净利润0.9 亿元（+99.8%），业绩高增主系汇兑收益增加、信用减值损失冲回带动。维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为2.9/3.7/4.6 亿元，对应EPS 分别为0.7/0.9/1.2 元，当前股价对应PE 为28.0/21.6/17.4 倍，维持“买入”评级。
吸尘器代工主业保持稳健，看好与优质客户绑定拓展高成长洗地机赛道2022H1 无线/有线吸尘器产品分别实现收入7.2/4.1 亿元，分别-0.9%/+17.9%，合计占营收比例91.6%（+1.4pcts）。2022H1 公司向第一大客户JS 环球生活的销售额占营收比重为80.05%，吸尘器主业稳健发展。2022H1 国内营收占比达16.9%（+1.6pcts），公司在高景气的洗地机赛道有望与方太、顺造、Shark 等客户合作打造收入新增点。2022 年5 月份公司与方太合作推出行业首发无拖布洗地机产品米博V6，6 月米博产品线上零售额额达3612 万元，销额市占率达3.5%。
2022Q2 毛利率提升明显，叠加汇兑收益贡献下净利率持续提升2022H1 毛利率19.3%（+2.9pcts），2022Q2 毛利率为18.7%（+2.4pcts），主系人民币汇率贬值、产品结构提升。分品类看2022H1 无线锂电吸尘器/有线吸尘器毛利率分别+2.6/+2.8pcts 。分区域看2022H1 境内/ 境外业务毛利率分别+3.3/+3.0pcts。2022H1 人民币贬值驱动汇兑收益达2700 万元，带动2022H1 期间费用率-2pcts。2022Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.3/+0.6/-0.3/-6.1pcts。
2022H1 净利率为12.2%（+3.4pcts），2022Q2 净利率13.5%（+6.6pcts）。我们看好产品结构提升、原材料价格下降、人民币贬值趋势下，公司净利率保持持续提升。
风险提示：汇率波动风险；新业务拓展不及预期风险；原材料涨价风险。
2022Q2 業績高增，看好盈利能力持續提升，維持“買入”評級2022H1 營收12.3 億元（+3.6%），其中2022Q2 營收6.8 億元（+1.6%），面對國際局勢動盪和疫情反覆等影響，公司通過洗地機推新、發揮垂直供應鏈優勢，收入保持穩健增長。2022H1 歸母淨利潤1.5 億元（+44.3%），其中2022Q2 歸母淨利潤0.9 億元（+99.8%），業績高增主系匯兑收益增加、信用減值損失衝回帶動。維持盈利預測，預計公司2022-2024 年歸母淨利潤為2.9/3.7/4.6 億元，對應EPS 分別為0.7/0.9/1.2 元，當前股價對應PE 為28.0/21.6/17.4 倍，維持“買入”評級。
吸塵器代工主業保持穩健，看好與優質客户綁定拓展高成長洗地機賽道2022H1 無線/有線吸塵器產品分別實現收入7.2/4.1 億元，分別-0.9%/+17.9%，合計佔營收比例91.6%（+1.4pcts）。2022H1 公司向第一大客户JS 環球生活的銷售額佔營收比重為80.05%，吸塵器主業穩健發展。2022H1 國內營收佔比達16.9%（+1.6pcts），公司在高景氣的洗地機賽道有望與方太、順造、Shark 等客户合作打造收入新增點。2022 年5 月份公司與方太合作推出行業首發無拖布洗地機產品米博V6，6 月米博產品線上零售額額達3612 萬元，銷額市佔率達3.5%。
2022Q2 毛利率提升明顯，疊加匯兑收益貢獻下淨利率持續提升2022H1 毛利率19.3%（+2.9pcts），2022Q2 毛利率為18.7%（+2.4pcts），主系人民幣匯率貶值、產品結構提升。分品類看2022H1 無線鋰電吸塵器/有線吸塵器毛利率分別+2.6/+2.8pcts 。分區域看2022H1 境內/ 境外業務毛利率分別+3.3/+3.0pcts。2022H1 人民幣貶值驅動匯兑收益達2700 萬元，帶動2022H1 期間費用率-2pcts。2022Q2 銷售/管理/研發/財務費用率同比分別-0.3/+0.6/-0.3/-6.1pcts。
2022H1 淨利率為12.2%（+3.4pcts），2022Q2 淨利率13.5%（+6.6pcts）。我們看好產品結構提升、原材料價格下降、人民幣貶值趨勢下，公司淨利率保持持續提升。
風險提示：匯率波動風險；新業務拓展不及預期風險；原材料漲價風險。
