事件:公司发布2022 年半年报。公司2022H1 实现营业收入12.32 亿元,同比增长3.56%;实现归母净利润1.50 亿元,同比增长44.34%。其中,2022Q2 单季营业收入为6.83 亿元,同比增长1.60%;归母净利润为0.91亿元,同比增长99.82%。
外销贡献主要营收,内销增速明显。1)分产品看,有线吸尘器、电机及扫地机器人增速较快。22H1 公司无线锂电吸尘器/有线吸尘器/配件/多功能无线拖把/电机/扫地机器人业务分别实现营收7.21/4.05/0.36/0.30/0.14/0.12亿元,同比-0.94%/+17.95%/-10.72%/-46.39%/+42.85%/188.97%。2)分地区看,外销收入增长稳健,内销增长迅速。22H1 公司外销/内销收入分别为10.22 亿元/2.07 亿元,较去年同期增长1.62%/14.00%,公司外销在海外通胀不利背景下仍维持增长,我们预计主要得益于人民币汇率贬值;内销增长明显主要系公司大力拓展方太等国内客户。此外,报告期内公司通过ISO13485 医疗器械质量管理体系认证,完成首批商用美容仪的试生产。
业绩受汇兑损益改善较大。毛利率: 22H1/22Q2 公司毛利率同增2.88pct/2.41pct 至19.30%/18.68%,主要系人民币贬值所致。期间费用率:
财务费用率波动较大。2022H1 公司研发/销售/ 管理/ 财务费率同比+0.29pct/-0.23/+0.57/-2.66 pct 至3.49/0.48/3.38/-2.21%,其中22Q2 公司研发/ 销售/ 管理/ 财务费率同比-0.31/-0.26/+0.61/-6.05pct 至2.76/0.39/3.48/-4.78%,公司财务费用率变化较大主要系人民币兑美元汇率波动影响。净利率:综上,受益于汇兑损益等影响,22H1/22Q2 净利率同比提升3.43/6.63pct 至12.19/13.47%(2022 H1 公司汇兑收益为2701万元,贡献净利率2.19%)。
研发持续赋能贡献营收增量。报告期内,公司与方太合作推出“米博无滚布洗地机V6”新品,其水气旋强效洗吸技术有效解决消费者使用洗地机后滚刷易藏污、异味等痛点,并取得良好市场反响(22 年618 大促“米博V6”
取得京东洗地机全品牌TOP2 成绩)。公司具备清洁电器核心部件研发能力,并在报告期内持续迭代新品,长期看公司研发能力将持续赋能产品贡献营收增量。
盈利预测与投资建议。我们预计2022-24 年归母净利润分别为3.33/4.14/5.08 亿元,同比增长43.7%/24.5%/22.6%,维持“增持”评级。
风险提示:重要客户订单转移风险、疫情反复影响销售、汇率波动风险
事件:公司發佈2022 年半年報。公司2022H1 實現營業收入12.32 億元,同比增長3.56%;實現歸母淨利潤1.50 億元,同比增長44.34%。其中,2022Q2 單季營業收入為6.83 億元,同比增長1.60%;歸母淨利潤為0.91億元,同比增長99.82%。
外銷貢獻主要營收,內銷增速明顯。1)分產品看,有線吸塵器、電機及掃地機器人增速較快。22H1 公司無線鋰電吸塵器/有線吸塵器/配件/多功能無線拖把/電機/掃地機器人業務分別實現營收7.21/4.05/0.36/0.30/0.14/0.12億元,同比-0.94%/+17.95%/-10.72%/-46.39%/+42.85%/188.97%。2)分地區看,外銷收入增長穩健,內銷增長迅速。22H1 公司外銷/內銷收入分別為10.22 億元/2.07 億元,較去年同期增長1.62%/14.00%,公司外銷在海外通脹不利背景下仍維持增長,我們預計主要得益於人民幣匯率貶值;內銷增長明顯主要系公司大力拓展方太等國內客户。此外,報告期內公司通過ISO13485 醫療器械質量管理體系認證,完成首批商用美容儀的試生產。
業績受匯兑損益改善較大。毛利率: 22H1/22Q2 公司毛利率同增2.88pct/2.41pct 至19.30%/18.68%,主要系人民幣貶值所致。期間費用率:
財務費用率波動較大。2022H1 公司研發/銷售/ 管理/ 財務費率同比+0.29pct/-0.23/+0.57/-2.66 pct 至3.49/0.48/3.38/-2.21%,其中22Q2 公司研發/ 銷售/ 管理/ 財務費率同比-0.31/-0.26/+0.61/-6.05pct 至2.76/0.39/3.48/-4.78%,公司財務費用率變化較大主要系人民幣兑美元匯率波動影響。淨利率:綜上,受益於匯兑損益等影響,22H1/22Q2 淨利率同比提升3.43/6.63pct 至12.19/13.47%(2022 H1 公司匯兑收益為2701萬元,貢獻淨利率2.19%)。
研發持續賦能貢獻營收增量。報告期內,公司與方太合作推出“米博無滾布洗地機V6”新品,其水氣旋強效洗吸技術有效解決消費者使用洗地機後滾刷易藏污、異味等痛點,並取得良好市場反響(22 年618 大促“米博V6”
取得京東洗地機全品牌TOP2 成績)。公司具備清潔電器核心部件研發能力,並在報告期內持續迭代新品,長期看公司研發能力將持續賦能產品貢獻營收增量。
盈利預測與投資建議。我們預計2022-24 年歸母淨利潤分別為3.33/4.14/5.08 億元,同比增長43.7%/24.5%/22.6%,維持“增持”評級。
風險提示:重要客户訂單轉移風險、疫情反覆影響銷售、匯率波動風險