事件：江山股份发布2022 年半年报，报告期内实现营业收入52.31 亿元，同比增长65.87%；实现归属上市公司股东的净利润12.13 亿元，同比增长295.10%；实现扣非归母净利润12.37 亿元，同比增长314.41%。按最新总股本计，实现摊薄每股收益4.08 元，每股经营性净现金流3.51 元。
2022Q2 单季度公司实现营业收入25.12 亿元，同比增长57.04%，环比下降7.63%；实现归母净利润5.67 亿元，同比增长198.40%，环比下降12.20%；实现扣非归母净利润5.99 亿元，同比增长226.42%，环比下降6.11%；折合单季度EPS 为1.86 元。
同时公司公布2022 年度半年度利润分配及公积金转增股本预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利30 元（含税），不送红股、不以公积金转增股本。
维持“审慎增持”的投资评级。江山股份是我国农药行业领先企业，具有除草剂、杀虫剂等多品类农药产品。公司的主要产品草甘膦、敌百虫、乙草胺等产品市场竞争格局较好，有利于公司维持较高的利润空间。同时，公司向下游扩展至制剂领域，收购哈尔滨利民以逐步布局东北等地的制剂终端市场。成长性方面，公司的创制药JS-T205 是公司自研的新型绿色广谱除草剂，目前JS-T205 已经完成全流程的中试验证并优化了部分反应步骤，公司已经于6 月签订合作协议加快推进JS-T205 的产业化落地。以最新股本3.05 亿股计，我们上调江山股份2022-2023 年EPS 分别为6.39、6.66，并引入2024 年6.96 元的EPS，维持“审慎增持”评级。
风险提示：新项目产业化不及预期的风险；原材料价格波动的风险；产品价格下降风险。
事件：江山股份發佈2022 年半年報，報告期內實現營業收入52.31 億元，同比增長65.87%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤12.13 億元，同比增長295.10%；實現扣非歸母淨利潤12.37 億元，同比增長314.41%。按最新總股本計，實現攤薄每股收益4.08 元，每股經營性淨現金流3.51 元。
2022Q2 單季度公司實現營業收入25.12 億元，同比增長57.04%，環比下降7.63%；實現歸母淨利潤5.67 億元，同比增長198.40%，環比下降12.20%；實現扣非歸母淨利潤5.99 億元，同比增長226.42%，環比下降6.11%；摺合單季度EPS 爲1.86 元。
同時公司公佈2022 年度半年度利潤分配及公積金轉增股本預案，擬向全體股東每10 股派發現金紅利30 元（含稅），不送紅股、不以公積金轉增股本。
維持「審慎增持」的投資評級。江山股份是我國農藥行業領先企業，具有除草劑、殺蟲劑等多品類農藥產品。公司的主要產品草甘膦、敵百蟲、乙草胺等產品市場競爭格局較好，有利於公司維持較高的利潤空間。同時，公司向下遊擴展至製劑領域，收購哈爾濱利民以逐步佈局東北等地的製劑終端市場。成長性方面，公司的創制藥JS-T205 是公司自研的新型綠色廣譜除草劑，目前JS-T205 已經完成全流程的中試驗證並優化了部分反應步驟，公司已經於6 月簽訂合作協議加快推進JS-T205 的產業化落地。以最新股本3.05 億股計，我們上調江山股份2022-2023 年EPS 分別爲6.39、6.66，並引入2024 年6.96 元的EPS，維持「審慎增持」評級。
風險提示：新項目產業化不及預期的風險；原材料價格波動的風險；產品價格下降風險。
