昀冢科技为交叉工艺的创新者和引领者，消费电子领域看CMI 的快速放量以及新品推进，汽车电子已经实现0-1 的突破，前景值得期待。
公司深耕手机光学行业，交叉工艺创新以及设备自制引领行业发展。公司拥有模具设计和制造技术、注塑技术、金属冲压技术、电镀技术、IM 金属插入成型技术、双色成型技术、绕线技术等方面单项技术。公司不断革新推动交叉工艺，同时借助设备自制快速拉通产线，保证良率与交货，实现了单价ASP 从0.1 元到3 元的跃迁，同时毛利率从20pt 提高到50pt+。目前最新贴装芯片的金属塑料一次成型件（CMI）进入放量阶段，预计从21Q4开始出货量将持续增加，推动业绩增长。后续还布局较多新品，未来可期。
公司深入汽车电子领域，预计产销量将持续爬坡。公司积极布局汽车电子领域零部件的生产、制造和销售，已获得多家客户的定点生产计划书，处于产品验证和小订单量产爬坡期。2018 年，公司通过捷太格特、三井金属等汽车类客户认证，开始进入汽车领域，正在合作的客户有三井金属、捷太格特、京西重工和亚太机电等。汽车电子领域是公司未来3-5 年的发展重点，一方面汽车电子具有良好的发展前景，市场需求持续增长，另一方面公司在汽车用精密电子零部件的材料选择、结构设计方面已经有了相当丰富的成果，已具备对整车电子零部件批量开发的理论及研发基础，并积极推动相关项目，争取成为汽车电子领域集成供应商。
首次覆盖给予“强烈推荐”评级。公司在消费电子光学领域具有明显竞争优势，CMI 件进入放量阶段，则公司主营业务将保持高速增长。汽车电子市场具有较高的增长预期和发展前景，预计产销量将持续爬坡。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为0.55/1.31/2.09 亿元，对应eps 分别为0.45元、1.09 元和1.74 元，当前股价对应PE 分别为51.8/21.6 和13.5 倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：（1）技术研发无法满足终端用户产品升级的风险。（2）原材料价格
昀冢科技爲交叉工藝的創新者和引領者，消費電子領域看CMI 的快速放量以及新品推進，汽車電子已經實現0-1 的突破，前景值得期待。
公司深耕手機光學行業，交叉工藝創新以及設備自制引領行業發展。公司擁有模具設計和製造技術、注塑技術、金屬衝壓技術、電鍍技術、IM 金屬插入成型技術、雙色成型技術、繞線技術等方面單項技術。公司不斷革新推動交叉工藝，同時藉助設備自制快速拉通產線，保證良率與交貨，實現了單價ASP 從0.1 元到3 元的躍遷，同時毛利率從20pt 提高到50pt+。目前最新貼裝芯片的金屬塑料一次成型件（CMI）進入放量階段，預計從21Q4開始出貨量將持續增加，推動業績增長。後續還佈局較多新品，未來可期。
公司深入汽車電子領域，預計產銷量將持續爬坡。公司積極佈局汽車電子領域零部件的生產、製造和銷售，已獲得多家客戶的定點生產計劃書，處於產品驗證和小訂單量產爬坡期。2018 年，公司通過捷太格特、三井金屬等汽車類客戶認證，開始進入汽車領域，正在合作的客戶有三井金屬、捷太格特、京西重工和亞太機電等。汽車電子領域是公司未來3-5 年的發展重點，一方面汽車電子具有良好的發展前景，市場需求持續增長，另一方面公司在汽車用精密電子零部件的材料選擇、結構設計方面已經有了相當豐富的成果，已具備對整車電子零部件批量開發的理論及研發基礎，並積極推動相關項目，爭取成爲汽車電子領域集成供應商。
首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。公司在消費電子光學領域具有明顯競爭優勢，CMI 件進入放量階段，則公司主營業務將保持高速增長。汽車電子市場具有較高的增長預期和發展前景，預計產銷量將持續爬坡。我們預計公司22-24 年歸母淨利潤分別爲0.55/1.31/2.09 億元，對應eps 分別爲0.45元、1.09 元和1.74 元，當前股價對應PE 分別爲51.8/21.6 和13.5 倍，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
風險提示：（1）技術研發無法滿足終端用戶產品升級的風險。（2）原材料價格
