事件：公司发布2022 年半年度报告。
上半年公司实现营业收入37.0 亿元，同比增长2.8%，实现归母净利润2.7 亿元，同比下降6.0%，扣非归母净利润2.4 亿元，同比下降8%。其中Q2 单季营收19.4亿元，同比下降8.1%，归母净利润1.5 亿元，同比下降15.7%。Q2 归母净利率7.9%，同比下降0.7pct，环比增加1.3pct。
智能显示业务稳定增长，盈利能力有所提升：上半年智能显示业务实现营收32 亿元，同比增长16%，Q1、Q2 营收占比均超过了85%。半年度毛利率并未受国内疫情和经销占比提升影响，较上年略有提升至29%。其中，上半年境内显示营收受疫情影响增长放缓至6%，境外显示营收同比增长41%。订单方面，自6 月疫情稳定后国内智能显示订单加速恢复，6-7 月较4-5 月环比增长近50%，尤其是原有Micro产品（P0.4-0.9mm）成本及售价降低，公司推出黑钻系列产品后，Micro LED 订单大增，上半年截至中报披露新增订单1.5 亿元。
Micro LED 工艺改进，成本下降打开市场空间：New package 单灯量产，将MicroLED 显示产品间距扩展至1.8mm，公司于6 月30 日发布了Micro LED 黑钻系列。
此外公司还于7 月25 日与Saphlux 共同完成了使用NPQD R1 Micro LED 芯片制备的显示屏幕的开发和测试，为行业首款使用量子点Micro LED 芯片的显示屏，目前已正式导入量产。Micro LED 的应用空间大幅增加，商业化进程加速。巨量转移良率从投产时的98.9%提升至99.995%，叠加规模效应等使得Micro LED Nin1 产品成本得到控制，产品售价较2020 年上市时大幅下调，市场空间进一步打开，利晶Micro LED 产线扩产计划正在规划中。
我们预测公司22-24 年每股收益分别为0.29、0.39、0.51 元（原22-23 年预测为0.45、0.63 元，主要根据21 年全年和22 年半年报情况下调智能显示收入和文旅夜游业务收入与毛利率预测、上调费用率预测），根据可比公司22 年平均29 倍PE估值水平，给予8.41 元目标价，维持买入评级。
风险提示
Mini/Micro LED 技术发展不及预期风险；汇率风险；AR/VR 业务发展及预期风险；毛利率波动风险；扩产进度不及预期风险。
事件：公司發佈2022 年半年度報告。
上半年公司實現營業收入37.0 億元，同比增長2.8%，實現歸母淨利潤2.7 億元，同比下降6.0%，扣非歸母淨利潤2.4 億元，同比下降8%。其中Q2 單季營收19.4億元，同比下降8.1%，歸母淨利潤1.5 億元，同比下降15.7%。Q2 歸母淨利率7.9%，同比下降0.7pct，環比增加1.3pct。
智能顯示業務穩定增長，盈利能力有所提升：上半年智能顯示業務實現營收32 億元，同比增長16%，Q1、Q2 營收佔比均超過了85%。半年度毛利率並未受國內疫情和經銷佔比提升影響，較上年略有提升至29%。其中，上半年境內顯示營收受疫情影響增長放緩至6%，境外顯示營收同比增長41%。訂單方面，自6 月疫情穩定後國內智能顯示訂單加速恢復，6-7 月較4-5 月環比增長近50%，尤其是原有Micro產品（P0.4-0.9mm）成本及售價降低，公司推出黑鑽系列產品後，Micro LED 訂單大增，上半年截至中報披露新增訂單1.5 億元。
Micro LED 工藝改進，成本下降打開市場空間：New package 單燈量產，將MicroLED 顯示產品間距擴展至1.8mm，公司於6 月30 日發佈了Micro LED 黑鑽系列。
此外公司還於7 月25 日與Saphlux 共同完成了使用NPQD R1 Micro LED 芯片製備的顯示屏幕的開發和測試，爲行業首款使用量子點Micro LED 芯片的顯示屏，目前已正式導入量產。Micro LED 的應用空間大幅增加，商業化進程加速。巨量轉移良率從投產時的98.9%提升至99.995%，疊加規模效應等使得Micro LED Nin1 產品成本得到控制，產品售價較2020 年上市時大幅下調，市場空間進一步打開，利晶Micro LED 產線擴產計劃正在規劃中。
我們預測公司22-24 年每股收益分別爲0.29、0.39、0.51 元（原22-23 年預測爲0.45、0.63 元，主要根據21 年全年和22 年半年報情況下調智能顯示收入和文旅夜遊業務收入與毛利率預測、上調費用率預測），根據可比公司22 年平均29 倍PE估值水平，給予8.41 元目標價，維持買入評級。
風險提示
Mini/Micro LED 技術發展不及預期風險；匯率風險；AR/VR 業務發展及預期風險；毛利率波動風險；擴產進度不及預期風險。
