本报告导读:
量价齐升,Q2业绩环比高增;铁路运输业务增幅明显,甲醇业务亏损;红墩子煤矿提供持续成长。
投资要点:
上调盈利预测和目标价,维持增持评级。2022H1 收入42.14 亿元(+34.83%)、归母净利9.24 亿元(+46.37%),业绩略高于预期,上调2022/2023/2024 年EPS 至1.32/1.51/1.61 元,同比例上调目标价至10.56元,增持评级。
量价齐升,Q2 业绩环比高增。公司22Q2 归母净利为6.10 亿(同比+32.72%,环比+94.20%)。收入端量价齐升,成本端环比下滑:1)2022Q2 煤炭产量399 万吨,同比+12.76%,环比+43.12%,Q1 受高家梁煤矿工作面调整等因素影响,产量同比下滑15.87%,Q2 恢复积极生产,产量环比大增;2)Q2 吨煤收入596 元/吨,同比+33.80%,环比+1.82%;3)Q2 吨煤平均成本214 元/吨,环比下降14.4%,公司严控成本,预计未来成本将维持稳定。4)财务费用降幅明显,上半年财务费用1.48 亿元(-30.62%),平均融资成本较2021 年下降11.59bp,Q2 财务费用进一步环比下降9.41%。
铁路运输业务增幅明显,甲醇业务亏损。1)铁路运输业务受益煤炭市场较好影响,运量增加,毛利增幅明显,Q2 铁路运量187.63 万吨(+20.80%),毛利2676.43 万元(+ 42.89%)。2)甲醇业务受检修以及煤价高位影响,产销量同比减少,Q2 销量7.45 万吨(-38.28%),毛利亏损4530.52 万元。
红墩子煤矿提供持续成长。红墩子煤矿产能合计660 万吨,占公司2021年末产能的49%,其中在建的红一、红二(均为240 万吨、60%权益)煤矿预计分别于2022、2023 年中投产。
风险提示:宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。
本報告導讀:
量價齊升,Q2業績環比高增;鐵路運輸業務增幅明顯,甲醇業務虧損;紅墩子煤礦提供持續成長。
投資要點:
上調盈利預測和目標價,維持增持評級。2022H1 收入42.14 億元(+34.83%)、歸母淨利9.24 億元(+46.37%),業績略高於預期,上調2022/2023/2024 年EPS 至1.32/1.51/1.61 元,同比例上調目標價至10.56元,增持評級。
量價齊升,Q2 業績環比高增。公司22Q2 歸母淨利爲6.10 億(同比+32.72%,環比+94.20%)。收入端量價齊升,成本端環比下滑:1)2022Q2 煤炭產量399 萬噸,同比+12.76%,環比+43.12%,Q1 受高家梁煤礦工作面調整等因素影響,產量同比下滑15.87%,Q2 恢復積極生產,產量環比大增;2)Q2 噸煤收入596 元/噸,同比+33.80%,環比+1.82%;3)Q2 噸煤平均成本214 元/噸,環比下降14.4%,公司嚴控成本,預計未來成本將維持穩定。4)財務費用降幅明顯,上半年財務費用1.48 億元(-30.62%),平均融資成本較2021 年下降11.59bp,Q2 財務費用進一步環比下降9.41%。
鐵路運輸業務增幅明顯,甲醇業務虧損。1)鐵路運輸業務受益煤炭市場較好影響,運量增加,毛利增幅明顯,Q2 鐵路運量187.63 萬噸(+20.80%),毛利2676.43 萬元(+ 42.89%)。2)甲醇業務受檢修以及煤價高位影響,產銷量同比減少,Q2 銷量7.45 萬噸(-38.28%),毛利虧損4530.52 萬元。
紅墩子煤礦提供持續成長。紅墩子煤礦產能合計660 萬噸,佔公司2021年末產能的49%,其中在建的紅一、紅二(均爲240 萬噸、60%權益)煤礦預計分別於2022、2023 年中投產。
風險提示:宏觀經濟不及預期、煤價超預期下跌。