精編自國信證券：《美團點評重大事件快評：與阿里的競爭或是持久戰》
國信證券認為，阿里集團成立本地生活服務公司，美團點評對應進行組織構架調整，兩者的競爭將是持久戰。
1、大事件一：阿里集團成立本地生活服務公司
10月，阿里巴巴成立了本地生活服務公司，由餓了麼和口碑兩大業務合併而成，此外，百度外賣正式更名「餓了麼星選」。
阿里二季報顯示，核心電商增速同比增長下滑至56%（去年同期63%），由於單季營收不及預期，阿里巴巴下調了全年營收指引。 另一方面，新零售的增速為151%，依舊是阿里核心電商中增長最快的板塊，佔核心電商收入的11%。國信證券認為，接下來幾個季度，阿里會越發重視本地服務的業務整合和份額修復。
阿里在本地生活服務業務的佈局，主要有以下幾個方面：
1）國信證券認為，這次整合有規格高、有衝勁兒、整合資源多的特點；2）CEO王磊提出了變革餓了麼內部的重點措施，在阿里賦能之下，引領整個本地生活服務市場的數字化、產品化、線上線下融合的進程，打通會員、數據、倉配、運營、營銷；3）蜂鳥正在成為阿里新零售的基礎設施 ；4）阿里及軟銀等投資人將為新公司投資30億美元，短期內恐將延續補貼的局面，將使用户激勵成本維持較高水平；5）8月後，阿里開始推廣88VIP。
2、大事件二：美團的組織架構變革
10月30日，美團點評對組織體系進行了調整。
國信證券認為，此次美團組織架構的調整有以下幾個特點：1）合併了酒旅事業部，使得到店的商業模式更加完整；2）暫時弱化了出行事業部，可以看出未來公司仍將主要精力聚焦在「吃+平臺」；3）突出了快驢事業部的 to B 業務；4）探索小象生鮮零售的新模式；5）更加強化數據的作用與價值，成立用户平臺、 LBS 平臺。
結合王興在烏鎮互聯網大會（11月7-9月）上的發言，國信證券認為，美團將會更加傾盡力量在2B數字化和生態建設。
3、回顧與展望
Q3外賣行業數據回顧
國信證券發現，外賣行業DAU與去年同期相似，餓了麼Q3下滑明顯。
國信證券發現，外賣行業基本形成了6:4的競爭格局，美團60%，餓了麼+百度40%。
未來展望
當前，資本市場主要有兩種態度，一種認為，美團「細胳膊拗不過大腿」，對此，國信證券認為低估了美團的能力：
1）美團有着外賣市場的60%份額，是主導者而非跟隨者，電商領域「二選一」式競爭壓制不適用美團；2）王興與美團的思路是，集中精力做好toC，同時強化toB，而美團一直以來在toB上積累了大量的軟件業務整合能力；3）數萬人的地推力量，是阿里巴巴不曾擁有的獨特資源（未來也不會有），阿里的輕資產模式已經固化，無法複製地推模式。
另一種觀點是美團一定會在外賣戰役中獲勝，對此，國信證券認為也低估了阿里的決心：
1）阿里在本地生活服務這個戰場只能進、不能退。因為這關係到阿里集團線下生態的大戰略，失去外賣就失去即時配送網絡，失去即時配送網絡就失去生鮮電商/新零售的輻射能力。因此，外賣在阿里的戰役中是必保的一環；2）阿里巴巴有客户優勢，跨行業的整合優勢，尤其集中在toC端，它可以將30億美元或者未來的更多的資金投入到用户激勵/騎手補貼中（就像與騰訊的微信支付一樣），這樣，對邊際用户（價格敏感度高，對及時性要求低）的爭奪將持續激烈。
4、風險提示
外賣市場的競爭保持激烈態勢，使得公司的高額補貼持續；
公司未來可能涉足部分盈利前景未見明朗的市場而導致虧損增加；
美聯儲加息導致全球股票市場的系統性風險。