2022H1 疫情影响下,公司整体经营平稳。公司2022H1 总营收77.4亿元(同比+14.2%),综合毛利率4.39%(同比-1.56pct);归母净利6425.8 万元(同比-51.8%),归母净利率0.83%(同比-1.14pct);扣非归母净利6428.8 万元(同比-23.7%),主要去年同期公司出售滨州市科达置业、东营科英置业和北京数字一百信息技术部分股权产生大额投资收益所致;经营活动现金流净额-4.2 亿元(同比-421.1%)。
数字营销基盘业务下半年有望归常、增效。2022H1,公司品牌营销板块延续汽车细分领域市占率第一态势,合作亿级以上规模客户超10 家,豪华车及合资车占比超60%,积极优化客户结构,拓展新能源汽车品牌;加大快消品、金融等非车行业客户拓展。效果营销板块完成年初制定的业绩规划,与头条、腾讯、快手媒体合作稳步推动。同时,公司建立全链路电商服务团队,加快直播电商业务发展,提升营销实效,在食品赛道,取得抖音食品饮料行业DP 服务商TOP3 的优秀成绩。公司拟向间接控股股东(浙文投全资子公司博文投资)非公开发行A 股募资不超过8 亿元,发行价格4.85 元/股,主要用于AI 智能营销、直播及短视频智慧营销生态平台项目,提升综合营销实力。
数字文化创新业务突破重大,相关项目持续落地。全资子公司杭州浙文科技,作为公司探索新赛道、孵化新业务的核心载体。创新业务方面:1)虚拟数字人:已探索出成熟的商业化路径,东风风光定制虚拟人“可甜”已完成交付,中航数字孪生项目也实现阶段性交付。2)数字藏品:浙文米塔数字艺术平台已于2022 年3 月正式上线,截至2022 中报披露日,平台实现注册用户数超42 万人,已与国艺大师蔡志忠、网红IP 王蓝莓、汽车品牌一汽丰田等多个领域联合发售多款系列数字艺术藏品,累计发行超过26 万份。公司与浙江文交所签订《文化产业数字化战略合作框架协议》,共同打造数字资产交易平台,目前双方已在打通底层基础设施、合作推动创新创业大赛方面取得实质性落地进展。3)文化内容:短剧项目实现开发上线。创新业务板块一方面能够与公司现有营销业务形成互补联动,另一方面,实现公司业务从B 端向C 端延伸,加快数字文化生态建设,打造浙江文投旗下数字文化主平台。
维持盈利预测与估值。我们预计公司2022-2024 年全面摊薄EPS 分别维持0.3 元/股、0.37 元/股和0.44 元/股。参考可比公司2022 年25 倍PE 估值,考虑到公司积极探索高成长数字内容、数字文化新业务板块,维持公司2022 年 30 倍PE 估值不变,对应目标价9 元/股不变,维持“优于大市”评级。
风险提示。数字营销业务修复不及预期,创新业务盈利贡献不及预期。
2022H1 疫情影響下,公司整體經營平穩。公司2022H1 總營收77.4億元(同比+14.2%),綜合毛利率4.39%(同比-1.56pct);歸母淨利6425.8 萬元(同比-51.8%),歸母淨利率0.83%(同比-1.14pct);扣非歸母淨利6428.8 萬元(同比-23.7%),主要去年同期公司出售濱州市科達置業、東營科英置業和北京數字一百信息技術部分股權產生大額投資收益所致;經營活動現金流淨額-4.2 億元(同比-421.1%)。
數字營銷基盤業務下半年有望歸常、增效。2022H1,公司品牌營銷板塊延續汽車細分領域市佔率第一態勢,合作億級以上規模客戶超10 家,豪華車及合資車佔比超60%,積極優化客戶結構,拓展新能源汽車品牌;加大快消品、金融等非車行業客戶拓展。效果營銷板塊完成年初制定的業績規劃,與頭條、騰訊、快手媒體合作穩步推動。同時,公司建立全鏈路電商服務團隊,加快直播電商業務發展,提升營銷實效,在食品賽道,取得抖音食品飲料行業DP 服務商TOP3 的優秀成績。公司擬向間接控股股東(浙文投全資子公司博文投資)非公開發行A 股募資不超過8 億元,發行價格4.85 元/股,主要用於AI 智能營銷、直播及短視頻智慧營銷生態平臺項目,提升綜合營銷實力。
數字文化創新業務突破重大,相關項目持續落地。全資子公司杭州浙文科技,作爲公司探索新賽道、孵化新業務的核心載體。創新業務方面:1)虛擬數字人:已探索出成熟的商業化路徑,東風風光定製虛擬人“可甜”已完成交付,中航數字孿生項目也實現階段性交付。2)數字藏品:浙文米塔數字藝術平臺已於2022 年3 月正式上線,截至2022 中報披露日,平臺實現註冊用戶數超42 萬人,已與國藝大師蔡志忠、網紅IP 王藍莓、汽車品牌一汽豐田等多個領域聯合發售多款系列數字藝術藏品,累計發行超過26 萬份。公司與浙江文交所簽訂《文化產業數字化戰略合作框架協議》,共同打造數字資產交易平臺,目前雙方已在打通底層基礎設施、合作推動創新創業大賽方面取得實質性落地進展。3)文化內容:短劇項目實現開發上線。創新業務板塊一方面能夠與公司現有營銷業務形成互補聯動,另一方面,實現公司業務從B 端向C 端延伸,加快數字文化生態建設,打造浙江文投旗下數字文化主平臺。
維持盈利預測與估值。我們預計公司2022-2024 年全面攤薄EPS 分別維持0.3 元/股、0.37 元/股和0.44 元/股。參考可比公司2022 年25 倍PE 估值,考慮到公司積極探索高成長數字內容、數字文化新業務板塊,維持公司2022 年 30 倍PE 估值不變,對應目標價9 元/股不變,維持“優於大市”評級。
風險提示。數字營銷業務修復不及預期,創新業務盈利貢獻不及預期。