事件描述
2022 年8 月15 日，公司发布2022 年半年报，报告期内，公司实现营业收入169.72 亿元，同比下降14.4%，实现净利润13.58 亿元，同比下降49.5%。分业务来看：光电产品123.71亿元（占比72.9%）、光学零件43.99 亿元（占比25.9%）、光学仪器2.02 亿元（占比1.2%）；分下游领域来看：手机相关产品收入127.56 亿元（占比75.2%）、车载相关产品收入17.25 亿元（占比10.2%）、VR/AR 相关产品收入6.60 亿元（占比3.9%）。
事件评论
分业务来看，2022 年上半年公司光学零件业务主要受到全球智能手机市场的需求疲软以及行业降规降配的影响，行业竞争格局进一步恶化，在营收以及毛利率方面承压。汽车镜头上半年出货量保持微增，公司自身的份额依旧维持在第一，主要受到行业缺芯以及疫情的影响，下半年汽车镜头出货有望高增长。在光电产品业务方面，公司手机摄像头模组业务上半年同比下滑严重，而在汽车模组业务这块，公司新增多个800 万感知镜头模组的定点，未来汽车模组业务将成为公司汽车业务新的成长点。机器人视觉方面，公司在扫地机、机器人等领域已经实现头部客户的出货，公司具备3D 视觉模组能力，此外公司的AI芯片已完成流片，进一步提升公司的光学系统解决方案能力。
展望2022 年，公司的短期成长乏力，但是长期逻辑依旧清晰。我们认为公司短期主要是受到行业层面的消极影响，公司核心竞争力以及地位并未改变，消费电子若在明年边际改善则有望推升消费电子业务的盈利性。中长期看，公司的成长逻辑依旧清晰，此前公司手机镜头在北美大客户实现从无到有的突破，经过商业关系以及生产制造的磨合期后，在未来镜头和模组的合作有望进一步深化。在新兴业务激光雷达方面，公司具备从元件、模块到整机代工多个环节的制造能力，伴随自动驾驶的逐步升级及成本下探，激光雷达将渐向标配普及，成长空间巨大。
我们认为，公司所处光学赛道为长坡厚雪赛道，核心在于光学镜头应用场景丰富、长期升级趋势明显、产业链向国内转移。未来智能汽车、VR/AR、新兴AIOT 设备将大量搭载光学镜头，行业天花板有望不断随着应用领域的扩容而打开。公司在多个领域积累丰厚的光学技术与制造经验，奠定行业领先地位，持续不断的研发投入使得公司得以巩固竞争优势。我们认为，公司未来有望充分受益于手机光学升级、VR/AR 持续放量以及汽车智能化发展带来的量价齐升，公司长期成长性依旧可见。
风险提示
1、汽车智能化发展不及预期；
2、在大客户出货量不及预期。
事件描述
2022 年8 月15 日，公司發佈2022 年半年報，報告期內，公司實現營業收入169.72 億元，同比下降14.4%，實現淨利潤13.58 億元，同比下降49.5%。分業務來看：光電產品123.71億元（佔比72.9%）、光學零件43.99 億元（佔比25.9%）、光學儀器2.02 億元（佔比1.2%）；分下游領域來看：手機相關產品收入127.56 億元（佔比75.2%）、車載相關產品收入17.25 億元（佔比10.2%）、VR/AR 相關產品收入6.60 億元（佔比3.9%）。
事件評論
分業務來看，2022 年上半年公司光學零件業務主要受到全球智能手機市場的需求疲軟以及行業降規降配的影響，行業競爭格局進一步惡化，在營收以及毛利率方面承壓。汽車鏡頭上半年出貨量保持微增，公司自身的份額依舊維持在第一，主要受到行業缺芯以及疫情的影響，下半年汽車鏡頭出貨有望高增長。在光電產品業務方面，公司手機攝像頭模組業務上半年同比下滑嚴重，而在汽車模組業務這塊，公司新增多個800 萬感知鏡頭模組的定點，未來汽車模組業務將成爲公司汽車業務新的成長點。機器人視覺方面，公司在掃地機、機器人等領域已經實現頭部客戶的出貨，公司具備3D 視覺模組能力，此外公司的AI芯片已完成流片，進一步提升公司的光學系統解決方案能力。
展望2022 年，公司的短期成長乏力，但是長期邏輯依舊清晰。我們認爲公司短期主要是受到行業層面的消極影響，公司核心競爭力以及地位並未改變，消費電子若在明年邊際改善則有望推升消費電子業務的盈利性。中長期看，公司的成長邏輯依舊清晰，此前公司手機鏡頭在北美大客戶實現從無到有的突破，經過商業關係以及生產製造的磨合期後，在未來鏡頭和模組的合作有望進一步深化。在新興業務激光雷達方面，公司具備從元件、模塊到整機代工多個環節的製造能力，伴隨自動駕駛的逐步升級及成本下探，激光雷達將漸向標配普及，成長空間巨大。
我們認爲，公司所處光學賽道爲長坡厚雪賽道，核心在於光學鏡頭應用場景豐富、長期升級趨勢明顯、產業鏈向國內轉移。未來智能汽車、VR/AR、新興AIOT 設備將大量搭載光學鏡頭，行業天花板有望不斷隨着應用領域的擴容而打開。公司在多個領域積累豐厚的光學技術與製造經驗，奠定行業領先地位，持續不斷的研發投入使得公司得以鞏固競爭優勢。我們認爲，公司未來有望充分受益於手機光學升級、VR/AR 持續放量以及汽車智能化發展帶來的量價齊升，公司長期成長性依舊可見。
風險提示
1、汽車智能化發展不及預期；
2、在大客戶出貨量不及預期。
