兰州银行深耕西北经济重镇，中小微业务根基扎实，积极推进零售转型和对公大客户战略，资产负债结构持续优化，资产质量迎来边际向好。
甘肃省是西部大开发的重要平台和产业基地,兰州作为“强省会”
战略地位突出。兰州银行在兰州地区具备显著的区域优势，网点数量显著高于四大行平均水平，存贷款规模位居省内商业银行首位，基本面扎实。
紧跟区域战略布局，积极推进对公业务向“中小微+大中项目”
的并重模式发展。兰州银行扎根于甘肃中小微企业，2021 年末，公司中小微企业贷款余额占对公贷款的81.38%，其中小微贷款余额占对公贷款的49.24%，小微业务基本盘坚实。成熟丰富的产品体系和金融服务技术助力下沉客户，支撑起6.03%的对公贷款收益率，居上市银行首位。在深耕中小微业务同时，兰州银行依托战略机遇与区位优势，建立了重大项目营销机制和储备制度，重点支持基础设施建设及以新能源为代表的先进制造业发展，通过综合化金融服务助力兰州经济转型发展。
零售业务积极转型，存贷结构优化盘活存量。在资产端，兰州银行加快推进零售业务线上转型，推出个人银行及电商服务平台——百合生活网丰富了消费及理财场景，推动高收益的消费贷业务在2021 年大幅增长67.58%，带动零售贷款平均收益率同比提升20bps 至5.55%，同时也带动了兰州银行零售贷款余额同比增长25.2%，占比提升6pct 至28.29%，资产结构进一步优化。在负债端，2021 年末公司零售存款余额保持稳定增长，占存款总额64.34%。展望未来，监管引导和存款利率市场化调整机制落地有望助推存款利率进一步下降。2021 年公司零售存款成本率3.75%,同比下降18bps，带动总存款成本率下降10bps。
资产质量已越过最大压力点，重新走向边际向好趋势。兰州银行自2019 年以来资产质量持续改善。截至2021 年末，不良率较2019年已下降71bps 至1.73%，远低于地区平均水平6.06%。加回核销不良生成率连续三年下降，拨备覆盖率稳步提升。据测算，若后续零售贷款占比进一步提升至30%/35%/40%，有望带动不良率下降至1.68%/1.59%/1.51%。
当前0.94 倍22 年PB 未反映兰州银行在当地的地域和经营优势，以及对公业务“中小微+大中项目”并重发展和零售业务深化转型蕴含的核心竞争力和长远发展潜力。未来，兰州银行将持续受益于“一带一路”和“西部大开发”的国家级发展战略带来的政策支持和信贷需求，并依靠持续优化改善的资负结构和资产质量，带来公司业绩的新一轮增长动能。首次覆盖，给与买入评级，目标估值1.2 倍22 年PB。
蘭州銀行深耕西北經濟重鎮，中小微業務根基紮實，積極推進零售轉型和對公大客戶戰略，資產負債結構持續優化，資產質量迎來邊際向好。
甘肅省是西部大開發的重要平臺和產業基地,蘭州作爲“強省會”
戰略地位突出。蘭州銀行在蘭州地區具備顯著的區域優勢，網點數量顯著高於四大行平均水平，存貸款規模位居省內商業銀行首位，基本面紮實。
緊跟區域戰略佈局，積極推進對公業務向“中小微+大中項目”
的並重模式發展。蘭州銀行扎根於甘肅中小微企業，2021 年末，公司中小微企業貸款餘額佔對公貸款的81.38%，其中小微貸款餘額佔對公貸款的49.24%，小微業務基本盤堅實。成熟豐富的產品體系和金融服務技術助力下沉客戶，支撐起6.03%的對公貸款收益率，居上市銀行首位。在深耕中小微業務同時，蘭州銀行依託戰略機遇與區位優勢，建立了重大項目營銷機制和儲備制度，重點支持基礎設施建設及以新能源爲代表的先進製造業發展，通過綜合化金融服務助力蘭州經濟轉型發展。
零售業務積極轉型，存貸結構優化盤活存量。在資產端，蘭州銀行加快推進零售業務線上轉型，推出個人銀行及電商服務平臺——百合生活網豐富了消費及理財場景，推動高收益的消費貸業務在2021 年大幅增長67.58%，帶動零售貸款平均收益率同比提升20bps 至5.55%，同時也帶動了蘭州銀行零售貸款餘額同比增長25.2%，佔比提升6pct 至28.29%，資產結構進一步優化。在負債端，2021 年末公司零售存款餘額保持穩定增長，佔存款總額64.34%。展望未來，監管引導和存款利率市場化調整機制落地有望助推存款利率進一步下降。2021 年公司零售存款成本率3.75%,同比下降18bps，帶動總存款成本率下降10bps。
資產質量已越過最大壓力點，重新走向邊際向好趨勢。蘭州銀行自2019 年以來資產質量持續改善。截至2021 年末，不良率較2019年已下降71bps 至1.73%，遠低於地區平均水平6.06%。加回覈銷不良生成率連續三年下降，撥備覆蓋率穩步提升。據測算，若後續零售貸款佔比進一步提升至30%/35%/40%，有望帶動不良率下降至1.68%/1.59%/1.51%。
當前0.94 倍22 年PB 未反映蘭州銀行在當地的地域和經營優勢，以及對公業務“中小微+大中項目”並重發展和零售業務深化轉型蘊含的核心競爭力和長遠發展潛力。未來，蘭州銀行將持續受益於“一帶一路”和“西部大開發”的國家級發展戰略帶來的政策支持和信貸需求，並依靠持續優化改善的資負結構和資產質量，帶來公司業績的新一輪增長動能。首次覆蓋，給與買入評級，目標估值1.2 倍22 年PB。
