事件：8 月16 日，复旦微电发布2022 年半年报。公司实现营业收入约为17.02 亿元，yoy+50.83%；实现归母净利润约为5.31亿元，yoy+172.99%；扣非净利润约为5.19 亿元，较上年同期增加 220.88%。

　　财务情况：

　　上半年业绩再创新高，重视研发助力公司发展。面对上半年疫情及复杂多变的外部形势，公司做到提前部署、统筹规划，保证供应链始终平稳运行。于2022 年上半年实现营收17.02 亿元，同比增长50.83%，业绩再创新高。经测算，公司22 年Q2 实现营收9.26 亿元，同比增长47.69%，环比增长19.33%；归母净利润2.98 亿元，同比增长175.93%，环比增长27.90%；扣非净利润2.93 亿元，同比增长221.98%，环比增长29.65%。22 年H1 公司研发投入3.99 亿元，同比增加22.39%，为公司进一步技术创新奠定基础。

　　业务情况：

　　一、 FPGA 芯片

　　受益国产替代，FPGA 高度景气。2022 年上半年，公司FPGA产品线实现营收3.78 亿元，同比增长120.84%。公司是国内最早推出亿门级FPGA 产品的厂商，填补了国产高端FPGA 的空白，目前公司FPGA 产品线已成功突破多项关键技术，并已取得批量应用，在FPGA 和PSoC 领域形成了明显的技术集群优势，新一代十亿门级FPGA产品研发工作正在开展中，公司PSoC产品也已成功量产，正在多个客户处开展小批量试用，同时新一代配置有 APU、GPU、VPU、eFPGA、AI 引擎的异构智能PSoC 产品也取得了阶段性的研发成果，将进一步丰富公司的可编程产品系列谱系，不断满足各应用领域客户的需求。

　　二、 安全与识别芯片

　　持续研发RFID 新产品，积极开拓车规产品。2022 年H1 公司该产品线实现营收约为4.61 亿元，同比增长23.57%。公司是国内领先的RFID、智能卡、安全模块和NFC 产品的芯片供应商。

　　推行的“整体方案全体系”与“深耕终端大客户”优质服务路线成效显著，重点新产品如超高频RFID 芯片、超高频读写芯片，以及安全SE 芯片等开发持续推进中，有望陆续量产；该产　　品线在车规级产品应用场景积极开拓，并在TBox 安全芯片和汽车数字钥匙等项目中量产落地。

　　三、 非挥发存储器

　　车规级产品覆盖领域逐渐扩大，Flash 产品相继导入龙头客户。

　　公司22 年上半年该产品线实现营收4.87 亿元，同比增长33.80%。公司的存储芯片主要聚焦在具有较高可靠性的串行接口 EEPROM、NOR Flash、SLC NAND Flash 产品，在高可靠领域占据一定市场份额。目前已顺利完成首个车规Grade1 级大容量EEPROM AEC-Q100 考核验证，后续也会有多个产品进入AEC-Q100 考核，逐步拓宽车规级产品覆盖。目前公司Flash 产品已相继导入网络通讯、可穿戴、WiFi6、显示屏等行业龙头客户，在汽车电子应用领域也有多个项目成功进入应用阶段。

　　四、 智能电表芯片

　　公司智能电表优势显著，下半年多款产品进入量产。公司该产品线2022 年H1 实现营收2.76 亿元，同比增长177.86%。与市场上其他产品相比，公司基于智能电表MCU 技术研制的产品具有存储容量更大、主频更高、待机功耗显著降低、芯片面积大幅减小等特点，强势凸显公司芯片设计能力。目前，公司MCU产品完成了12 寸55nm 和90nm 嵌入式闪存工艺平台的开发与流片，预计将在2022 年下半年开始逐步推出多款基于12 寸工艺平台的大容量、高可靠性、高性能工业级和车规级MCU 产品。此外，公司第一款车规级MCU 目前已完成AEC-Q100 考核并进入市场推广，产品性能和品质获得客户普遍认可，预计2022 年下半年进入量产阶段。

　　盈利预测：预计公司22-24 年实现营收35.4/45.0/57.1 亿元，归母净利润9.6/12.7/16.8 亿元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：

　　（1） 新产品研发及技术迭代风险；

　　（2） 供应商集中度较高及原材料价格波动风险；（3） 产能结构性波动风险；

　　（4） 国际贸易形势对产业链冲击风险。