事件:8 月16 日,复旦微电发布2022 年半年报。公司实现营业收入约为17.02 亿元,yoy+50.83%;实现归母净利润约为5.31亿元,yoy+172.99%;扣非净利润约为5.19 亿元,较上年同期增加 220.88%。
财务情况:
上半年业绩再创新高,重视研发助力公司发展。面对上半年疫情及复杂多变的外部形势,公司做到提前部署、统筹规划,保证供应链始终平稳运行。于2022 年上半年实现营收17.02 亿元,同比增长50.83%,业绩再创新高。经测算,公司22 年Q2 实现营收9.26 亿元,同比增长47.69%,环比增长19.33%;归母净利润2.98 亿元,同比增长175.93%,环比增长27.90%;扣非净利润2.93 亿元,同比增长221.98%,环比增长29.65%。22 年H1 公司研发投入3.99 亿元,同比增加22.39%,为公司进一步技术创新奠定基础。
业务情况:
一、 FPGA 芯片
受益国产替代,FPGA 高度景气。2022 年上半年,公司FPGA产品线实现营收3.78 亿元,同比增长120.84%。公司是国内最早推出亿门级FPGA 产品的厂商,填补了国产高端FPGA 的空白,目前公司FPGA 产品线已成功突破多项关键技术,并已取得批量应用,在FPGA 和PSoC 领域形成了明显的技术集群优势,新一代十亿门级FPGA产品研发工作正在开展中,公司PSoC产品也已成功量产,正在多个客户处开展小批量试用,同时新一代配置有 APU、GPU、VPU、eFPGA、AI 引擎的异构智能PSoC 产品也取得了阶段性的研发成果,将进一步丰富公司的可编程产品系列谱系,不断满足各应用领域客户的需求。
二、 安全与识别芯片
持续研发RFID 新产品,积极开拓车规产品。2022 年H1 公司该产品线实现营收约为4.61 亿元,同比增长23.57%。公司是国内领先的RFID、智能卡、安全模块和NFC 产品的芯片供应商。
推行的“整体方案全体系”与“深耕终端大客户”优质服务路线成效显著,重点新产品如超高频RFID 芯片、超高频读写芯片,以及安全SE 芯片等开发持续推进中,有望陆续量产;该产 品线在车规级产品应用场景积极开拓,并在TBox 安全芯片和汽车数字钥匙等项目中量产落地。
三、 非挥发存储器
车规级产品覆盖领域逐渐扩大,Flash 产品相继导入龙头客户。
公司22 年上半年该产品线实现营收4.87 亿元,同比增长33.80%。公司的存储芯片主要聚焦在具有较高可靠性的串行接口 EEPROM、NOR Flash、SLC NAND Flash 产品,在高可靠领域占据一定市场份额。目前已顺利完成首个车规Grade1 级大容量EEPROM AEC-Q100 考核验证,后续也会有多个产品进入AEC-Q100 考核,逐步拓宽车规级产品覆盖。目前公司Flash 产品已相继导入网络通讯、可穿戴、WiFi6、显示屏等行业龙头客户,在汽车电子应用领域也有多个项目成功进入应用阶段。
四、 智能电表芯片
公司智能电表优势显著,下半年多款产品进入量产。公司该产品线2022 年H1 实现营收2.76 亿元,同比增长177.86%。与市场上其他产品相比,公司基于智能电表MCU 技术研制的产品具有存储容量更大、主频更高、待机功耗显著降低、芯片面积大幅减小等特点,强势凸显公司芯片设计能力。目前,公司MCU产品完成了12 寸55nm 和90nm 嵌入式闪存工艺平台的开发与流片,预计将在2022 年下半年开始逐步推出多款基于12 寸工艺平台的大容量、高可靠性、高性能工业级和车规级MCU 产品。此外,公司第一款车规级MCU 目前已完成AEC-Q100 考核并进入市场推广,产品性能和品质获得客户普遍认可,预计2022 年下半年进入量产阶段。
盈利预测:预计公司22-24 年实现营收35.4/45.0/57.1 亿元,归母净利润9.6/12.7/16.8 亿元,维持“推荐”评级。
风险提示:
(1) 新产品研发及技术迭代风险;
(2) 供应商集中度较高及原材料价格波动风险;(3) 产能结构性波动风险;
(4) 国际贸易形势对产业链冲击风险。
事件:8 月16 日,復旦微電發佈2022 年半年報。公司實現營業收入約為17.02 億元,yoy+50.83%;實現歸母淨利潤約為5.31億元,yoy+172.99%;扣非淨利潤約為5.19 億元,較上年同期增加 220.88%。
財務情況:
上半年業績再創新高,重視研發助力公司發展。面對上半年疫情及複雜多變的外部形勢,公司做到提前部署、統籌規劃,保證供應鏈始終平穩運行。於2022 年上半年實現營收17.02 億元,同比增長50.83%,業績再創新高。經測算,公司22 年Q2 實現營收9.26 億元,同比增長47.69%,環比增長19.33%;歸母淨利潤2.98 億元,同比增長175.93%,環比增長27.90%;扣非淨利潤2.93 億元,同比增長221.98%,環比增長29.65%。22 年H1 公司研發投入3.99 億元,同比增加22.39%,為公司進一步技術創新奠定基礎。
業務情況:
一、 FPGA 芯片
受益國產替代,FPGA 高度景氣。2022 年上半年,公司FPGA產品線實現營收3.78 億元,同比增長120.84%。公司是國內最早推出億門級FPGA 產品的廠商,填補了國產高端FPGA 的空白,目前公司FPGA 產品線已成功突破多項關鍵技術,並已取得批量應用,在FPGA 和PSoC 領域形成了明顯的技術集羣優勢,新一代十億門級FPGA產品研發工作正在開展中,公司PSoC產品也已成功量產,正在多個客户處開展小批量試用,同時新一代配置有 APU、GPU、VPU、eFPGA、AI 引擎的異構智能PSoC 產品也取得了階段性的研發成果,將進一步豐富公司的可編程產品系列譜系,不斷滿足各應用領域客户的需求。
二、 安全與識別芯片
持續研發RFID 新產品,積極開拓車規產品。2022 年H1 公司該產品線實現營收約為4.61 億元,同比增長23.57%。公司是國內領先的RFID、智能卡、安全模塊和NFC 產品的芯片供應商。
推行的“整體方案全體系”與“深耕終端大客户”優質服務路線成效顯著,重點新產品如超高頻RFID 芯片、超高頻讀寫芯片,以及安全SE 芯片等開發持續推進中,有望陸續量產;該產 品線在車規級產品應用場景積極開拓,並在TBox 安全芯片和汽車數字鑰匙等項目中量產落地。
三、 非揮發存儲器
車規級產品覆蓋領域逐漸擴大,Flash 產品相繼導入龍頭客户。
公司22 年上半年該產品線實現營收4.87 億元,同比增長33.80%。公司的存儲芯片主要聚焦在具有較高可靠性的串行接口 EEPROM、NOR Flash、SLC NAND Flash 產品,在高可靠領域佔據一定市場份額。目前已順利完成首個車規Grade1 級大容量EEPROM AEC-Q100 考核驗證,後續也會有多個產品進入AEC-Q100 考核,逐步拓寬車規級產品覆蓋。目前公司Flash 產品已相繼導入網絡通訊、可穿戴、WiFi6、顯示屏等行業龍頭客户,在汽車電子應用領域也有多個項目成功進入應用階段。
四、 智能電錶芯片
公司智能電錶優勢顯著,下半年多款產品進入量產。公司該產品線2022 年H1 實現營收2.76 億元,同比增長177.86%。與市場上其他產品相比,公司基於智能電錶MCU 技術研製的產品具有存儲容量更大、主頻更高、待機功耗顯著降低、芯片面積大幅減小等特點,強勢凸顯公司芯片設計能力。目前,公司MCU產品完成了12 寸55nm 和90nm 嵌入式閃存工藝平臺的開發與流片,預計將在2022 年下半年開始逐步推出多款基於12 寸工藝平臺的大容量、高可靠性、高性能工業級和車規級MCU 產品。此外,公司第一款車規級MCU 目前已完成AEC-Q100 考核並進入市場推廣,產品性能和品質獲得客户普遍認可,預計2022 年下半年進入量產階段。
盈利預測:預計公司22-24 年實現營收35.4/45.0/57.1 億元,歸母淨利潤9.6/12.7/16.8 億元,維持“推薦”評級。
風險提示:
(1) 新產品研發及技術迭代風險;
(2) 供應商集中度較高及原材料價格波動風險;(3) 產能結構性波動風險;
(4) 國際貿易形勢對產業鏈衝擊風險。