结转加速与加快处置资产带动业绩大幅提升。2022 年上半年公司实现营收106.0 亿元，同比增长93.7%；实现归母净利11.5 亿元，同比增长90.2%。期内公司营收和归母净利润双双大幅增长的主要原因在于：1、开发业务结算规模较上年同期明显增加，结算收入同比增长119.4%；2、公司盘活存量资产，出售了北京金融街丽思卡尔顿酒店，产生收益合计9.7 亿元。期内公司的盈利质量有所下滑，开发业务毛利率为15.2%，较上年同期下降8.0 个百分点。资管板块业务的毛利率也略有下行。
开发板块表现强于大市，行业排名有所提升。2022 年上半年公司实现销售金额116.7 亿元，同比下降43.3%，实现销售面积50.2万平米，同比下降53.5%。表现强于大市，在克而瑞的房企销售排名中较2021 年提升10 位至68 位，行业影响力进一步提升。
资管板块总体稳健，出租率有所提升。2022 年上半年公司的资管板块（物业租赁+物业经营）实现营业收入9.4 亿元，同比下降13.0%，实现息税前利润4.9 亿元，同比下降16.9%。截至2022 年6 月末签约出租率达到93%，较上年同期提升了1.5 个百分点。
持续深耕五大城市群，融资优势显著。期内公司的拿地金额为34.7 亿元，同比下降2.0%；新增土地建筑面积为24.5 万平，同比下降64.9%；投资强度较上年同期提升了13.3 个百分点至29.7%。截至2022 年上半年末，公司土地储备约2535 万平。其中京津冀地区土储936.2 万平，占比达36.9%。期内公司成功发行了6 笔低息债券融资，其中包含一期中票11.4 亿元、五期公司债合计31.7 亿元，成本区间维持在3.0%-3.5%。
维持盈利预测和目标价9.10 元不变。我们维持公司2022-2024 年盈利预测不变，三年EPS 为0.61/0.68/0.77 元，同时维持买入评级。
风险提示：房地产市场持续下滑，疫情影响公司持有业务发展。
結轉加速與加快處置資產帶動業績大幅提升。2022 年上半年公司實現營收106.0 億元，同比增長93.7%；實現歸母淨利11.5 億元，同比增長90.2%。期內公司營收和歸母淨利潤雙雙大幅增長的主要原因在於：1、開發業務結算規模較上年同期明顯增加，結算收入同比增長119.4%；2、公司盤活存量資產，出售了北京金融街麗思卡爾頓酒店，產生收益合計9.7 億元。期內公司的盈利質量有所下滑，開發業務毛利率為15.2%，較上年同期下降8.0 個百分點。資管板塊業務的毛利率也略有下行。
開發板塊表現強於大市，行業排名有所提升。2022 年上半年公司實現銷售金額116.7 億元，同比下降43.3%，實現銷售面積50.2萬平米，同比下降53.5%。表現強於大市，在克而瑞的房企銷售排名中較2021 年提升10 位至68 位，行業影響力進一步提升。
資管板塊總體穩健，出租率有所提升。2022 年上半年公司的資管板塊（物業租賃+物業經營）實現營業收入9.4 億元，同比下降13.0%，實現息税前利潤4.9 億元，同比下降16.9%。截至2022 年6 月末簽約出租率達到93%，較上年同期提升了1.5 個百分點。
持續深耕五大城市羣，融資優勢顯著。期內公司的拿地金額為34.7 億元，同比下降2.0%；新增土地建築面積為24.5 萬平，同比下降64.9%；投資強度較上年同期提升了13.3 個百分點至29.7%。截至2022 年上半年末，公司土地儲備約2535 萬平。其中京津冀地區土儲936.2 萬平，佔比達36.9%。期內公司成功發行了6 筆低息債券融資，其中包含一期中票11.4 億元、五期公司債合計31.7 億元，成本區間維持在3.0%-3.5%。
維持盈利預測和目標價9.10 元不變。我們維持公司2022-2024 年盈利預測不變，三年EPS 為0.61/0.68/0.77 元，同時維持買入評級。
風險提示：房地產市場持續下滑，疫情影響公司持有業務發展。
