麥格理髮研報指,騰訊控股(00700)今年二季度業績好於預期,非國際財務報告準則淨利潤同比跌17%至281億元(人民幣,下同),高於市場普遍預期的261億元。儘管存在宏觀逆風,但其細分市場逐漸恢復增長勢頭。該行預計今年三季度淨利潤同比跌幅將進一步收窄至10%,並在四季度復正增長。驅動因素包括:1)成本持續優化,2)廣告和支付逐步改善;3)視頻號貨幣化。
該行將2022/23/24年盈利預測調整-0.4%/+1.0%/+2.1%。根據SOTP估值方法,目標價從513港元上調至515港元。該行重申“跑贏大市”評級,騰訊仍屬該行中國互聯網行業首選股。
該行表示,公司正從成本優化戰略轉向發展新收入業務,例如視頻號具有清晰的貨幣化路徑。在7月份的合同廣告之後,公司將在8月底推出視頻號廣告競價。但考慮到流量和廣告客户的需求,視頻號增長將有所難度。此外,受廣告需求復甦的推動,二季度廣告收入已穩定至同比跌18%。預計微信廣告會持續改進,積極利用私域流量和全渠道解決方案。隨着視頻號逐漸貨幣化,公司有望獲得更高的廣告預算份額。