事件:公司发布2022 年中报。公司2022 年上半年实现营业收入2402 亿元,同比增长10.4%。其中服务收入2214 亿元,同比增长8.8%。EBITDA 698亿元,同比增长5.3%。公司归母净利润为人民币183 亿元,同比增长3.1%。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币184 亿元,同比增长12.1%。公司每股收益为人民币0.20 元,宣布派发中期股息每股0.12元,分红比例为60%。
C 端延续增长,筑牢发展基石。2022 年上半年公司移动通信服务收入达到人民币990 亿元,同比增长6.0%。移动用户达到3.84 亿户,净增1179 万户。5G 套餐用户达到2.32 亿户,渗透率达到60.3%。移动用户ARPU 达到人民币46.0 元,去年同期为45.7 元。公司固网及智慧家庭服务收入达到人民币 599 亿元,同比增长 4.4%,其中,宽带接入收入达到人民币408 亿元,同比增长7.1%。有线宽带用户达到1.75 亿户,其中千兆宽带用户达到2068 万户,渗透率提升至11.8%。公司宽带综合 APRU 达到人民币47.2元,去年同期为46.8 亿元。
产业数字化前景广阔,公司B 端收入持续高增。2022 年上半年公司产业数字化收入达到人民币 589 亿元,可比口径同比增长19.0%。其中公司IDC业务收入达到人民币179 亿元,同比增长11.1%。天翼云业务围绕不同客户群的上云需求,为政府、企业和广大公众提供多形态、高性能、普惠便捷的公私混合云服务,持续领跑政务公有云市场。上半年公有云业务收入达到人民币281 亿元,同比增长100.8%。同时,5G 2B 业务发展保持良好态势,加快项目拓展复制。上半年,中国电信新签约定制网项目超1300 个,新增签约项目收入同比增长超过80%,5G 行业商业项目数累计约9000 个。
资本开支转向算力,首次派发中期股息。2022 年上半年公司资本支出417亿元,其中5G 资本开支占比下降2.5 个百分点,产业数字化资本支出占比上升9.3 个百分点。公司2022 年计划资本开支930 亿元,与年初预期一致,公司在加大算力投入的同时高度重视股东回报,公司宣布首次派发中期股息每股0.12 元,分红比例为60%。
投资建议:维持“买入”评级,我们预计公司2022/2023/2024 年收入4819/5253/5673 亿元,归母净利润284/306/326 亿元。随着股息率上升、公司经营拐点向上,公司估值空间有望进一步打开。
风险提示:5G 进度不达预期,市场竞争加剧
事件:公司發佈2022 年中報。公司2022 年上半年實現營業收入2402 億元,同比增長10.4%。其中服務收入2214 億元,同比增長8.8%。EBITDA 698億元,同比增長5.3%。公司歸母淨利潤為人民幣183 億元,同比增長3.1%。
歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為人民幣184 億元,同比增長12.1%。公司每股收益為人民幣0.20 元,宣佈派發中期股息每股0.12元,分紅比例為60%。
C 端延續增長,築牢發展基石。2022 年上半年公司移動通信服務收入達到人民幣990 億元,同比增長6.0%。移動用户達到3.84 億户,淨增1179 萬户。5G 套餐用户達到2.32 億户,滲透率達到60.3%。移動用户ARPU 達到人民幣46.0 元,去年同期為45.7 元。公司固網及智慧家庭服務收入達到人民幣 599 億元,同比增長 4.4%,其中,寬帶接入收入達到人民幣408 億元,同比增長7.1%。有線寬帶用户達到1.75 億户,其中千兆寬帶用户達到2068 萬户,滲透率提升至11.8%。公司寬帶綜合 APRU 達到人民幣47.2元,去年同期為46.8 億元。
產業數字化前景廣闊,公司B 端收入持續高增。2022 年上半年公司產業數字化收入達到人民幣 589 億元,可比口徑同比增長19.0%。其中公司IDC業務收入達到人民幣179 億元,同比增長11.1%。天翼雲業務圍繞不同客户羣的上雲需求,為政府、企業和廣大公眾提供多形態、高性能、普惠便捷的公私混合雲服務,持續領跑政務公有云市場。上半年公有云業務收入達到人民幣281 億元,同比增長100.8%。同時,5G 2B 業務發展保持良好態勢,加快項目拓展複製。上半年,中國電信新簽約定製網項目超1300 個,新增簽約項目收入同比增長超過80%,5G 行業商業項目數累計約9000 個。
資本開支轉向算力,首次派發中期股息。2022 年上半年公司資本支出417億元,其中5G 資本開支佔比下降2.5 個百分點,產業數字化資本支出佔比上升9.3 個百分點。公司2022 年計劃資本開支930 億元,與年初預期一致,公司在加大算力投入的同時高度重視股東回報,公司宣佈首次派發中期股息每股0.12 元,分紅比例為60%。
投資建議:維持“買入”評級,我們預計公司2022/2023/2024 年收入4819/5253/5673 億元,歸母淨利潤284/306/326 億元。隨着股息率上升、公司經營拐點向上,公司估值空間有望進一步打開。
風險提示:5G 進度不達預期,市場競爭加劇