国内家电MCU领先者，向锂电池管理、OLED显示驱动拓展。公司成立于1994年，管理层具有联华电子、联咏科技工作背景，主要产品有MCU、锂电池管理和显示驱动芯片，公司在小家电MCU处于行业领先地位，并逐步向白电MCU拓展，同时不断拓展锂电池管理和OLED显示驱动业务。
MCU：从小家电向白电拓展。公司在小家电MCU领域已走在行业前列，而白电MCU领域国产替代空间较大，2021年中颖电子在变频大家电领域获得量产突破，公司在白电MCU的市场份额有望提升。此外首颗车规级MCU将于2022年下半年推出，并计划于第四季进行市场推广。
锂电池管理：切入前装市场。公司锂电池管理芯片已切入手机、TWS耳机和笔电前装市场，在手机及TWS耳机的锂电池管理应用上已经在国内多家品牌大厂量产，笔电上也已得到品牌大厂的认可并量产，电动自行车用锂电池管理芯片也逐渐取得一定份额，锂电池管理芯片业务发展较快。
OLED显示驱动：向手机品牌前装市场拓展。根据CINNO Research，2021年国内OLED驱动芯片市场约9亿美元，预计2021-2025年国内OLED驱动芯片市场CAGR将达到38%。2021年公司AMOLED显示驱动芯片销售同比成长数倍，同时公司针对品牌手机设计的AMOLED显示驱动芯片已完成流片，后续将给客户做验证，OLED显示驱动业务有望保持较快增长。
投资建议：预计公司2022-2024年营业收入分别为20.02、25.98、32.98亿元，归母净利润分别为5.13、6.42、8.24亿元。考虑公司在白电MCU的市场份额具有提升空间，锂电池管理和OLED显示驱动稳步推进，给予2022年40倍PE，对应目标价60.02元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：客户拓展不及预期，行业竞争加剧，半导体行业周期性波动
國內家電MCU領先者，向鋰電池管理、OLED顯示驅動拓展。公司成立於1994年，管理層具有聯華電子、聯詠科技工作背景，主要產品有MCU、鋰電池管理和顯示驅動芯片，公司在小家電MCU處於行業領先地位，並逐步向白電MCU拓展，同時不斷拓展鋰電池管理和OLED顯示驅動業務。
MCU：從小家電向白電拓展。公司在小家電MCU領域已走在行業前列，而白電MCU領域國產替代空間較大，2021年中穎電子在變頻大家電領域獲得量產突破，公司在白電MCU的市場份額有望提升。此外首顆車規級MCU將於2022年下半年推出，並計劃於第四季進行市場推廣。
鋰電池管理：切入前裝市場。公司鋰電池管理芯片已切入手機、TWS耳機和筆電前裝市場，在手機及TWS耳機的鋰電池管理應用上已經在國內多家品牌大廠量產，筆電上也已得到品牌大廠的認可並量產，電動自行車用鋰電池管理芯片也逐漸取得一定份額，鋰電池管理芯片業務發展較快。
OLED顯示驅動：向手機品牌前裝市場拓展。根據CINNO Research，2021年國內OLED驅動芯片市場約9億美元，預計2021-2025年國內OLED驅動芯片市場CAGR將達到38%。2021年公司AMOLED顯示驅動芯片銷售同比成長數倍，同時公司針對品牌手機設計的AMOLED顯示驅動芯片已完成流片，後續將給客户做驗證，OLED顯示驅動業務有望保持較快增長。
投資建議：預計公司2022-2024年營業收入分別為20.02、25.98、32.98億元，歸母淨利潤分別為5.13、6.42、8.24億元。考慮公司在白電MCU的市場份額具有提升空間，鋰電池管理和OLED顯示驅動穩步推進，給予2022年40倍PE，對應目標價60.02元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：客户拓展不及預期，行業競爭加劇，半導體行業週期性波動
