事件：天奇股份发布2022 年半年报：上半年实现营收20.75 亿元，同比增长25.27%；实现归母净利润1.61 亿元（扣非后1.32 亿元），同比增长107.37%（扣非后增长104.05%）。
锂电回收厚积薄发，盈利能力和回收率位居行业前列。受益于新能源汽车行业及电化学储能行业的高速发展，锂电池材料的市场需求较去年同期大幅增长。公司锂电池循环板块核心子公司天奇金泰阁实现营业收入8.12 亿元，归母净利润2.13 亿元，上半年生产金属钴锰镍合计1,451.65 金吨，平均回收率达98%；生产碳酸锂986.30 吨，锂平均回收率超85%，盈利能力及回收率水平位居行业前列。
回收再生产能快速提升，预计明年形成10 万吨/年处理能力。
天奇金泰阁扩产技改项目预计将于三季度建成投产，届时整体处理能力将提升至5 万吨/年废旧三元锂电池，钴锰镍年产能合计约12,000 金吨，碳酸锂年产约5,000 吨。今年4 月，公司启动建设一期5 万吨/年磷酸铁锂电池环保项目，预计于23 年二季度建成投产，届时将形成磷酸铁约11,000 吨/年及碳酸锂约2,500 吨/年的产品规模。预计23 年二季度，公司将具备10 万吨/年废旧锂电池（5 万吨三元及5 万吨铁锂）的处理能力，处理规模及产品规模均处于电池回收行业领先水平。
收购乾泰技术10%股权，积极布局梯次利用业务。上半年，公司全资子公司天奇循环产投以0.54 亿元的对价受让乾泰技术（深汕）10%股权。公司将基于乾泰技术（深汕）的平台，与深高速集团进一步对接合作，合作发展新能源汽车报废及锂电池循环再利用业务，充分利用乾泰技术（深汕）的产业规模优势、技术优势、区位优势及深高速集团的资源优势，带动公司锂电池循环业务协同发展，推动公司开拓粤港澳大湾区市场。
集结多方资源，构筑电池回收渠道。公司致力于搭建废旧锂电“互联网+回收”平台，通过深度绑定电池企业、电池用户、回收企业及相关金融、科技、服务公司等，建立覆盖全国的废旧锂电池回收服务网络，为锂电回收业务提供原料保障。公司从去年末开始陆续与一汽、京东、星恒电源、海通恒信、山西物产、广州华胜等企业签署合作协议，平台搭建日趋完善，不断为锂电回收渠道赋能。
智能装备业务稳定增长，新能源汽车订单占比快速提升。22H1公司智能装备业务实现营业收入7.10 亿元，同比上升13.55%，毛利率15.94%，同比减少4.10pct。上半年，公司汽车智能装备业务新签订单10.03 亿元，在手订单10.96 亿元，散料输送业务在手订单2.87 亿元。上半年，公司汽车智能装备业务新签订单中，新能源汽车占59%，较去年同期上升19pct。随着新能源汽车产销量持续快速增长，汽车智能装备行业总体需求旺盛。下半年,公司将加速在手订单的实施及交付，推进全年目标的顺利达产。
投资建议：预计公司2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为3.5/5.3/7.0 亿元，对应EPS 分别为0.93/1.39/1.84 元/股，对应PE分别为24x/16x/12x，维持“推荐”评级。
风险提示：新能源汽车行业发展不及预期风险；上游原材料价格波动的风险；公司锂电回收产能释放不及预期的风险；其它业务盈利能力改善不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
事件：天奇股份發佈2022 年半年報：上半年實現營收20.75 億元，同比增長25.27%；實現歸母淨利潤1.61 億元（扣非後1.32 億元），同比增長107.37%（扣非後增長104.05%）。
鋰電回收厚積薄發，盈利能力和回收率位居行業前列。受益於新能源汽車行業及電化學儲能行業的高速發展，鋰電池材料的市場需求較去年同期大幅增長。公司鋰電池循環板塊核心子公司天奇金泰閣實現營業收入8.12 億元，歸母淨利潤2.13 億元，上半年生產金屬鈷錳鎳合計1,451.65 金噸，平均回收率達98%；生產碳酸鋰986.30 噸，鋰平均回收率超85%，盈利能力及回收率水平位居行業前列。
回收再生產能快速提升，預計明年形成10 萬噸/年處理能力。
天奇金泰閣擴產技改項目預計將於三季度建成投產，屆時整體處理能力將提升至5 萬噸/年廢舊三元鋰電池，鈷錳鎳年產能合計約12,000 金噸，碳酸鋰年產約5,000 噸。今年4 月，公司啟動建設一期5 萬噸/年磷酸鐵鋰電池環保項目，預計於23 年二季度建成投產，屆時將形成磷酸鐵約11,000 噸/年及碳酸鋰約2,500 噸/年的產品規模。預計23 年二季度，公司將具備10 萬噸/年廢舊鋰電池（5 萬噸三元及5 萬噸鐵鋰）的處理能力，處理規模及產品規模均處於電池回收行業領先水平。
收購乾泰技術10%股權，積極佈局梯次利用業務。上半年，公司全資子公司天奇循環產投以0.54 億元的對價受讓乾泰技術（深汕）10%股權。公司將基於乾泰技術（深汕）的平臺，與深高速集團進一步對接合作，合作發展新能源汽車報廢及鋰電池循環再利用業務，充分利用乾泰技術（深汕）的產業規模優勢、技術優勢、區位優勢及深高速集團的資源優勢，帶動公司鋰電池循環業務協同發展，推動公司開拓粵港澳大灣區市場。
集結多方資源，構築電池回收渠道。公司致力於搭建廢舊鋰電“互聯網+回收”平臺，通過深度綁定電池企業、電池用户、回收企業及相關金融、科技、服務公司等，建立覆蓋全國的廢舊鋰電池回收服務網絡，為鋰電回收業務提供原料保障。公司從去年末開始陸續與一汽、京東、星恆電源、海通恆信、山西物產、廣州華勝等企業簽署合作協議，平臺搭建日趨完善，不斷為鋰電回收渠道賦能。
智能裝備業務穩定增長，新能源汽車訂單佔比快速提升。22H1公司智能裝備業務實現營業收入7.10 億元，同比上升13.55%，毛利率15.94%，同比減少4.10pct。上半年，公司汽車智能裝備業務新簽訂單10.03 億元，在手訂單10.96 億元，散料輸送業務在手訂單2.87 億元。上半年，公司汽車智能裝備業務新簽訂單中，新能源汽車佔59%，較去年同期上升19pct。隨着新能源汽車產銷量持續快速增長，汽車智能裝備行業總體需求旺盛。下半年,公司將加速在手訂單的實施及交付，推進全年目標的順利達產。
投資建議：預計公司2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別為3.5/5.3/7.0 億元，對應EPS 分別為0.93/1.39/1.84 元/股，對應PE分別為24x/16x/12x，維持“推薦”評級。
風險提示：新能源汽車行業發展不及預期風險；上游原材料價格波動的風險；公司鋰電回收產能釋放不及預期的風險；其它業務盈利能力改善不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。
