22年上半年经调整净利润同比增长51%至2.52亿元人民币（而我们前期预测为2.33亿元人民币），主要由新冠检测服务驱动
我们认为公司共建诊断中心数有望在年底达到450-500家（22年6月底为约350家）
我们将目标价上调至21.0港元，是基于我们对22/23年盈利预测上调。
看好公司共建诊断中心数的快速增长，维持增持评级新冠检测业务带动22 年上半年收入强劲增长
22 年上半年总收入同比增长82%至13.79 亿元人民币，主要是由于新冠相关的传染病检测所带动。我们预估22 年上半年新冠相关收入达约8 亿元人民币，对应同比增长100%。得益于共建诊断中心数的持续增加（增加75家至总计350 家中心），非新冠收入同样也取得快速增长（同比增长约+40%-45%）。毛利率因新冠检测持续降价而承压，22 年上半年毛利率同比下降约4 个百分点至47%。广东省新冠检测价格较2020 年已经下降90%至单管15 元人民币/人和混采5 元人民币/人。22 年上半年销售管理费用率（包括一次性的上市相关费用）稳定在约25%的水平，这显示了公司在未来有潜力取得更好的经营效率。因此公司的归母净利润同比增长48%，且公司宣布了0.088 港元/股的中期派息（约20%股息支付率）。
共建诊断中心数迎来快速增长
尽管22年二季度面临疫情扰动，公司仍在22年上半年新增75家共建诊断中心（而21年则增加76家）。截至22年中，公司正与约90家医院处于合作谈判流程中。我们认为公司有望在22年下半年另新增超过100家中心，共建诊断中心数有望在22年年底达到约450-500家。得益于基层医疗机构检测需求的快速增长和公司业务布局的优化，我们预测公司在2021-23年间的共建诊断检测服务收入年复合增长率将达62%。
维持增持评级，基于市盈率的目标价提升至21.0 港元我们将22/23财年的预测经调整净利润分别上调8%/10%，以反映22年上半年超越预期的收入增长。因此我们将基于市盈率的目标价由19.1港元上调至21.0港元。我们给予公司15倍2023年市盈率，较同业均值的17倍2023年市盈率折让10%，以反映其较快的利润增长和较同行较小的收入规模。投资风险：合约续期和监管风险等。
22年上半年經調整淨利潤同比增長51%至2.52億元人民幣（而我們前期預測爲2.33億元人民幣），主要由新冠檢測服務驅動
我們認爲公司共建診斷中心數有望在年底達到450-500家（22年6月底爲約350家）
我們將目標價上調至21.0港元，是基於我們對22/23年盈利預測上調。
看好公司共建診斷中心數的快速增長，維持增持評級新冠檢測業務帶動22 年上半年收入強勁增長
22 年上半年總收入同比增長82%至13.79 億元人民幣，主要是由於新冠相關的傳染病檢測所帶動。我們預估22 年上半年新冠相關收入達約8 億元人民幣，對應同比增長100%。得益於共建診斷中心數的持續增加（增加75家至總計350 家中心），非新冠收入同樣也取得快速增長（同比增長約+40%-45%）。毛利率因新冠檢測持續降價而承壓，22 年上半年毛利率同比下降約4 個百分點至47%。廣東省新冠檢測價格較2020 年已經下降90%至單管15 元人民幣/人和混採5 元人民幣/人。22 年上半年銷售管理費用率（包括一次性的上市相關費用）穩定在約25%的水平，這顯示了公司在未來有潛力取得更好的經營效率。因此公司的歸母淨利潤同比增長48%，且公司宣佈了0.088 港元/股的中期派息（約20%股息支付率）。
共建診斷中心數迎來快速增長
儘管22年二季度面臨疫情擾動，公司仍在22年上半年新增75家共建診斷中心（而21年則增加76家）。截至22年中，公司正與約90家醫院處於合作談判流程中。我們認爲公司有望在22年下半年另新增超過100家中心，共建診斷中心數有望在22年年底達到約450-500家。得益於基層醫療機構檢測需求的快速增長和公司業務佈局的優化，我們預測公司在2021-23年間的共建診斷檢測服務收入年複合增長率將達62%。
維持增持評級，基於市盈率的目標價提升至21.0 港元我們將22/23財年的預測經調整淨利潤分別上調8%/10%，以反映22年上半年超越預期的收入增長。因此我們將基於市盈率的目標價由19.1港元上調至21.0港元。我們給予公司15倍2023年市盈率，較同業均值的17倍2023年市盈率折讓10%，以反映其較快的利潤增長和較同行較小的收入規模。投資風險：合約續期和監管風險等。
