2Q22 营收/毛利超出此前指引
华虹半导体发布2Q22 业绩：公司2Q22 单季度营收6.21 亿美元，YoY+79.4%，QoQ+4.4%，略超此前6.15 亿美元业绩指引；毛利率33.6%，YoY+8.8ppt，QoQ+6.7ppt，超出此前28%至29%业绩指引；归母净利润8,393 万美元，YoY+90.4%，QoQ-18.5%。晶圆平均销售价格上升使得公司本季度营收、毛利率环比增长，但由于人民币贬值影响，公司净利润环比发生下滑。
发展趋势
按晶圆尺寸来分，公司2Q22 单季度8 英寸营收3.54 亿美元，YoY+35.1%，QoQ+6.4%，毛利率44.2%，YoY+12.6ppt，QoQ+5.6ppt；12 英寸营收2.67 亿美元，YoY+217.1%，QoQ+1.8%，毛利率19.6%，YoY+16.3ppt，QoQ+7.6ppt。晶圆平均销售价格上升使得8、12 英寸毛利率环比均有显著提升。
按技术平台来分，公司2Q22 单季度嵌入式非易失性存储器占营收比例28.2%，分立器件占营收比例30.5%，依然是公司最主要的两大工艺平台；受益于NOR Flash、电源管理产品需求增长，独立式非易失性存储器、模拟与电源管理两大工艺平台营收同比增长279.8%、133.0%，增长迅速。
公司2Q22 单季度经营开支0.71 亿美元，YoY+54.0%，QoQ-6.1%，人工开支上升以及政府的研发补助减少使经营开支同比上升，但由于奖金减少环比发生下滑。其他损失0.57 亿美元，主要因本季度外币汇兑损失较大。
公司2Q22 单季度资本支出为1.12 亿美元，主要用于12 英寸厂。截至2Q22，公司12 英寸产能6.5 万片/月。管理层预计年底12 英寸剩余3 万片/月产能完全释放。
公司预计3Q22 单季度营收约6.25 亿美元，毛利率33%至34%。公司5大特色工艺平台具有的竞争优势使得公司2Q22 来自电子消费产品收入依然维持在较高水平，管理层认为特色工艺将继续使得公司业绩具备韧性。
盈利预测与估值
我们基本维持公司盈利预测不变，预测公司2022/2023 年营收同比增长56.3%/10.9%至25.49/28.28 亿美元，净利润同比增长32.9%/15.3%至3.47/4.00 亿美元。当前公司股价对应2022/2023 年1.4x/1.2x P/B。我们维持公司跑赢行业评级不变，维持目标价36 港元不变，基于2022 年1.9xP/B，较当前有37.7%上行空间。
风险
销售均价趋势不及预期；产能利用率不及预期；疫情蔓延的风险
2Q22 營收/毛利超出此前指引
華虹半導體發佈2Q22 業績：公司2Q22 單季度營收6.21 億美元，YoY+79.4%，QoQ+4.4%，略超此前6.15 億美元業績指引；毛利率33.6%，YoY+8.8ppt，QoQ+6.7ppt，超出此前28%至29%業績指引；歸母淨利潤8,393 萬美元，YoY+90.4%，QoQ-18.5%。晶圓平均銷售價格上升使得公司本季度營收、毛利率環比增長，但由於人民幣貶值影響，公司淨利潤環比發生下滑。
發展趨勢
按晶圓尺寸來分，公司2Q22 單季度8 英寸營收3.54 億美元，YoY+35.1%，QoQ+6.4%，毛利率44.2%，YoY+12.6ppt，QoQ+5.6ppt；12 英寸營收2.67 億美元，YoY+217.1%，QoQ+1.8%，毛利率19.6%，YoY+16.3ppt，QoQ+7.6ppt。晶圓平均銷售價格上升使得8、12 英寸毛利率環比均有顯著提升。
按技術平臺來分，公司2Q22 單季度嵌入式非易失性存儲器佔營收比例28.2%，分立器件佔營收比例30.5%，依然是公司最主要的兩大工藝平臺；受益於NOR Flash、電源管理產品需求增長，獨立式非易失性存儲器、模擬與電源管理兩大工藝平臺營收同比增長279.8%、133.0%，增長迅速。
公司2Q22 單季度經營開支0.71 億美元，YoY+54.0%，QoQ-6.1%，人工開支上升以及政府的研發補助減少使經營開支同比上升，但由於獎金減少環比發生下滑。其他損失0.57 億美元，主要因本季度外幣匯兑損失較大。
公司2Q22 單季度資本支出為1.12 億美元，主要用於12 英寸廠。截至2Q22，公司12 英寸產能6.5 萬片/月。管理層預計年底12 英寸剩餘3 萬片/月產能完全釋放。
公司預計3Q22 單季度營收約6.25 億美元，毛利率33%至34%。公司5大特色工藝平臺具有的競爭優勢使得公司2Q22 來自電子消費產品收入依然維持在較高水平，管理層認為特色工藝將繼續使得公司業績具備韌性。
盈利預測與估值
我們基本維持公司盈利預測不變，預測公司2022/2023 年營收同比增長56.3%/10.9%至25.49/28.28 億美元，淨利潤同比增長32.9%/15.3%至3.47/4.00 億美元。當前公司股價對應2022/2023 年1.4x/1.2x P/B。我們維持公司跑贏行業評級不變，維持目標價36 港元不變，基於2022 年1.9xP/B，較當前有37.7%上行空間。
風險
銷售均價趨勢不及預期；產能利用率不及預期；疫情蔓延的風險
