華泰證券發研報指,舜宇光學科技(02382)於8月9日發佈了7月出貨數據:車載鏡頭出貨量繼續回升,月環比增長3.9%、同比增長25.7%;由於其客户的新項目開始量產,手機鏡頭出貨量月環比增長23.2%,但同比仍下降14.9%;手機攝像頭模組(CCM)出貨量持續下跌,同比下降33.5%,環比下降8.8%。其中CCM出貨量為近三年最低,管理層將此歸因於智能手機需求疲軟。
該行預計,下半年更多配備高端光學解決方案的智能手機有望發佈,但智能手機市場需求或將持續疲軟。同時舜宇的主要客户仍然在去庫存,且行業仍保持激烈競爭。而車載鏡頭方面, 該行認為ADAS滲透率的提升持續、公司的龍頭地位穩固,在去年低出貨量基數下,公司有望在下半年繼續保持穩健的同比增速。該行維持2022/2023/2024年EPS預測2.74/3.79/4.66元,維持“買入”評級以及基於SOTP估值法的目標價120港元,目標價對應27倍2023年預測市盈率。