投资要点
2022Q1 业绩同比基本持平。根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收1.38 亿元，同比下降4.49%，实现归母净利润3160 万元，同比增长6.71%，实现扣非净利润2927 万元，同比增长1.70%。
功能性/结构性器件+自动化设备联动，打造全面产品解决方案。公司的功能性器件广泛应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴等消费电子产品，实现粘贴、缓冲保护、导电导热、绝缘屏蔽等功能；同时，公司向客户配套提供自动化设备及夹治具、载具、刀具等工具，主要用于下游组装厂贴合、激光切割、精密加工等生产环节，主要产品包括自动贴附及组装类设备、激光切割类设备、高速精雕设备等，为客户提供全面的产品解决方案。
聚焦全球头部终端客户，产品份额有所提升。公司直接客户包括富士康、立讯集团、鹏鼎控股、村田、安费诺、京东方等，产品最终应用于苹果、微软、亚马逊、小米等全球头部客户。公司已成为苹果、亚马逊认证的合格供应商，与产业链下游建立良好合作关系。公司通过在消费电子功能性器件、精密结构件等产品领域的进行更全面的技术强化，在消费电子业务领域的市占率取得持续提升。
持续扩大领域布局，新能源领域多点突破，铸造全新增长极。公司积极布局导热散热、新能源装备等领域，多种新产品已进入打样送样阶段，已有部分产品通过核心客户认证。在新能源汽车领域，公司主要拓展设备、导热板、功能性器件等产品。设备方面，公司依托多年经验积累，自主开发自动化设备具有高精度、高稼动率的优势，聚焦锂电池中后段设备，包括切叠、切卷、组装三部分，目前已取得广汽埃安新能源汽车订单，还有其他主流电池公司正在洽谈合作，设备设计方案已通过论证。导热板产品方面，公司基于导热散热模组研发制造经验，为动力电池客户提供电池液冷板。功能性器件方面，公司全资子公司梅州嘉颖研发光学保护膜、高温胶带等，主要应用于智能座舱显示屏、锂电池等，已通过部分客户认证，预计年内开始量产。公司积极扩充新能源、电池领域工艺专家，快速补齐工艺短板，叠加自身工业自动化领域丰富经验，由消费电子领域切入新能源领域，快速实现业务突破，打开全新成长空间。
【投资建议】
公司深耕消费电子精密功能件，通过多年的技术积累，业务延伸至下游客户加工时所使用的自动化设备领域，已形成“关键模切材料+核心自动化设备”联动的协同优势，为下游客户提供全面的解决方案，产品份额稳步提升。同时，公司持续扩大业务应用范围，积极拓展新能源领域。基于在3C 领域的产品、自动化设备研发制造经验，在锂电池自动化生产设备、动力电池导热板、汽车电子功能性器件等关键领域已取得突破式进展，部分产品预计年内开始量产。预计公司2022-2024 年营收分别为9.51、12.49、16.12 亿元，归母净利润分别为1.64、2.11、2.78 亿元，对应EPS 分别为2.74、3.51、4.64 元/股，对应当前PE 分别为29、22、17 倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
新产品、新业务导入进度低于预期
下游需求不及预期
扩产进度不及预期
投資要點
2022Q1 業績同比基本持平。根據公司披露2022 年一季報，2022 年一季度實現營收1.38 億元，同比下降4.49%，實現歸母淨利潤3160 萬元，同比增長6.71%，實現扣非淨利潤2927 萬元，同比增長1.70%。
功能性/結構性器件+自動化設備聯動，打造全面產品解決方案。公司的功能性器件廣泛應用於智能手機、平板電腦、智能穿戴等消費電子產品，實現粘貼、緩衝保護、導電導熱、絕緣屏蔽等功能；同時，公司向客户配套提供自動化設備及夾治具、載具、刀具等工具，主要用於下游組裝廠貼合、激光切割、精密加工等生產環節，主要產品包括自動貼附及組裝類設備、激光切割類設備、高速精雕設備等，為客户提供全面的產品解決方案。
聚焦全球頭部終端客户，產品份額有所提升。公司直接客户包括富士康、立訊集團、鵬鼎控股、村田、安費諾、京東方等，產品最終應用於蘋果、微軟、亞馬遜、小米等全球頭部客户。公司已成為蘋果、亞馬遜認證的合格供應商，與產業鏈下游建立良好合作關係。公司通過在消費電子功能性器件、精密結構件等產品領域的進行更全面的技術強化，在消費電子業務領域的市佔率取得持續提升。
持續擴大領域佈局，新能源領域多點突破，鑄造全新增長極。公司積極佈局導熱散熱、新能源裝備等領域，多種新產品已進入打樣送樣階段，已有部分產品通過核心客户認證。在新能源汽車領域，公司主要拓展設備、導熱板、功能性器件等產品。設備方面，公司依託多年經驗積累，自主開發自動化設備具有高精度、高稼動率的優勢，聚焦鋰電池中後段設備，包括切疊、切卷、組裝三部分，目前已取得廣汽埃安新能源汽車訂單，還有其他主流電池公司正在洽談合作，設備設計方案已通過論證。導熱板產品方面，公司基於導熱散熱模組研發製造經驗，為動力電池客户提供電池液冷板。功能性器件方面，公司全資子公司梅州嘉穎研發光學保護膜、高温膠帶等，主要應用於智能座艙顯示屏、鋰電池等，已通過部分客户認證，預計年內開始量產。公司積極擴充新能源、電池領域工藝專家，快速補齊工藝短板，疊加自身工業自動化領域豐富經驗，由消費電子領域切入新能源領域，快速實現業務突破，打開全新成長空間。
【投資建議】
公司深耕消費電子精密功能件，通過多年的技術積累，業務延伸至下游客户加工時所使用的自動化設備領域，已形成“關鍵模切材料+核心自動化設備”聯動的協同優勢，為下游客户提供全面的解決方案，產品份額穩步提升。同時，公司持續擴大業務應用範圍，積極拓展新能源領域。基於在3C 領域的產品、自動化設備研發製造經驗，在鋰電池自動化生產設備、動力電池導熱板、汽車電子功能性器件等關鍵領域已取得突破式進展，部分產品預計年內開始量產。預計公司2022-2024 年營收分別為9.51、12.49、16.12 億元，歸母淨利潤分別為1.64、2.11、2.78 億元，對應EPS 分別為2.74、3.51、4.64 元/股，對應當前PE 分別為29、22、17 倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
新產品、新業務導入進度低於預期
下游需求不及預期
擴產進度不及預期
