公司1QFY2023 营收同比减少0.09%,归属普通股股东净利润同比减少49.63%8 月4 日，公司公布2023 财年一季报：1QFY2023 实现营业收入2055.55 亿元，同比减少0.09%，营业收入表现略超市场预期（市场预期2032.31 亿元），实现归属于普通股股东净利润227.39 亿元，对应基本EPS 为1.07 元，同比减少49.63%，实现非公认会计准则净利润302.52 亿元，同比减少30.36%，主要是由于经调整EBITA 的下降以及权益法核算的投资损益下降，1QFY2023 公司权益法核算的投资亏损为34.80 亿元，1QFY2022 为收益60.93 亿元。（本文如不特指美元或港币，元均指人民币）
公司1QFY2023 综合毛利率下降2.76 pct，期间费用率上升0.24 pct1QFY2023 公司综合毛利率为36.92%，同比下降2.76 个百分点。毛利率下降主要是由于：1）直营业务（如盒马和天猫超市）占比提高，以及阿里健康直营业务的增长；2）菜鸟国内业务增长导致物流成本占收入比例上升，同时部分被饿了么的单均物流成本下降所抵销。
1QFY2023 公司期间费用率为24.06%，同比上升0.24 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为12.44%/4.10%/0.61%/6.90%，同比分别变化-0.70/ +0.62/-0.01/+0.33 个百分点。
持续进行股票回购，仍有120 亿美元的未使用额度1QFY2023 公司以约35 亿美元回购了约38.6 百万股美国存托股（相等于约308.7 百万股普通股）。截至2022 年6 月30 日，公司流通普通股为约212 亿股（相等于约26 亿股美国存托股）。据公司于2022 年3 月22 日发布的共计250 亿美元的回购计划，该计划于2024 年3 月底前有效，截至2022 年6 月30 日仍有120 亿美元未使用的额度。
维持盈利预测，维持“增持”评级
公司业绩略超预期，表现相对稳健，但鉴于疫情受控进程及宏观经济环境尚有一定不确定性，我们维持对公司FY2023/ FY2024/ FY2025 归属于普通股股东净利润的预测675.60/793.64/944.98 亿元。公司电商龙头地位相对稳固，用户具有较高留存率及忠诚度，维持 “增持”评级。
风险提示：新业务发展不及预期，业内竞争加剧，疫情受控进程不及预期。
公司1QFY2023 營收同比減少0.09%,歸屬普通股股東淨利潤同比減少49.63%8 月4 日，公司公佈2023 財年一季報：1QFY2023 實現營業收入2055.55 億元，同比減少0.09%，營業收入表現略超市場預期（市場預期2032.31 億元），實現歸屬於普通股股東淨利潤227.39 億元，對應基本EPS 爲1.07 元，同比減少49.63%，實現非公認會計准則淨利潤302.52 億元，同比減少30.36%，主要是由於經調整EBITA 的下降以及權益法覈算的投資損益下降，1QFY2023 公司權益法覈算的投資虧損爲34.80 億元，1QFY2022 爲收益60.93 億元。（本文如不特指美元或港幣，元均指人民幣）
公司1QFY2023 綜合毛利率下降2.76 pct，期間費用率上升0.24 pct1QFY2023 公司綜合毛利率爲36.92%，同比下降2.76 個百分點。毛利率下降主要是由於：1）直營業務（如盒馬和天貓超市）佔比提高，以及阿里健康直營業務的增長；2）菜鳥國內業務增長導致物流成本佔收入比例上升，同時部分被餓了麼的單均物流成本下降所抵銷。
1QFY2023 公司期間費用率爲24.06%，同比上升0.24 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲12.44%/4.10%/0.61%/6.90%，同比分別變化-0.70/ +0.62/-0.01/+0.33 個百分點。
持續進行股票回購，仍有120 億美元的未使用額度1QFY2023 公司以約35 億美元回購了約38.6 百萬股美國存托股（相等於約308.7 百萬股普通股）。截至2022 年6 月30 日，公司流通普通股爲約212 億股（相等於約26 億股美國存托股）。據公司於2022 年3 月22 日發佈的共計250 億美元的回購計劃，該計劃於2024 年3 月底前有效，截至2022 年6 月30 日仍有120 億美元未使用的額度。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司業績略超預期，表現相對穩健，但鑑於疫情受控進程及宏觀經濟環境尚有一定不確定性，我們維持對公司FY2023/ FY2024/ FY2025 歸屬於普通股股東淨利潤的預測675.60/793.64/944.98 億元。公司電商龍頭地位相對穩固，用戶具有較高留存率及忠誠度，維持 “增持”評級。
風險提示：新業務發展不及預期，業內競爭加劇，疫情受控進程不及預期。
