國金證券發佈研究報告稱，新能源汽車步入高速發展期，動力電池出貨量有望隨之實現高速增長，能夠對上游關鍵的原料輔材起到強力帶動作用。其中，導電炭黑：國內企業有望快速佔領供給缺口市場，長期實現進口替代，產品競爭格局中短期內仍將維持相對較好的水平。PVDF：需求端持續增長，鋰電級產品具有技術和客户認證要求，中短期內仍具有較好景氣。建議關注：黑貓股份(002068.SZ)、永東股份(002753.SZ)、東嶽集團(00189)、巨化股份(600160.SH)、金石資源(603505.SH)。
國金證券主要觀點如下：
“雙碳”政策下新能源汽車步入高速發展期，動力電池出貨量有望隨之實現高速增長，預計未來幾年需求的複合增速接近50%，能夠對上游關鍵的原料輔材起到強力帶動作用。
作為主流導電劑的導電炭黑和正極粘結劑的PVDF需求將受益於新能源板塊，同步實現高速增長。考慮到行業本身具備較高的技術門檻和建設認證週期，鋰電級導電炭黑產品格局相對較好，可以較長時間維持競爭格局，國內企業有望具有較為充分的國產替代窗口期;鋰電級PVDF需要技術和客户認證，新增產能規劃相對較多，但短期內仍難以進行大批量鋰電級PVDF供應，預期在中期內將維持產品相對良好的盈利水平。
導電炭黑：國內企業有望快速佔領供給缺口市場，長期實現進口替代，產品競爭格局中短期內仍將維持相對較好的水平。
受到下游新能源電池的需求拉動，疊加導電炭黑在導電劑中的主流地位，預計未來需求增速在50%以上;供應端海外新增產能釋放滯後，供給缺口明顯推動產品價格大幅提升。考慮到行業具備高技術門檻和長認證週期，預計當前供不應求的局面還將延續，國內企業具有較好的國產替代空間，產品盈利也將維持相對較好的水平。
PVDF：需求端持續增長，鋰電級產品具有技術和客户認證要求，中短期內仍具有較好景氣。
受益於下游動力電池正極粘結劑需求提升影響，預計未來4年鋰電級PVDF需求複合增速接近50%，鋰電級產品2025年需求有望接近10萬噸。供應方面考慮到新建產能週期相對較長，不同應用領域的產品生產過程的控制具有差異，不同廠家的客户基礎不同，生產滿足鋰電要求的產品仍需要經驗和磨合，因而產能規劃雖然相對較多，但真正釋放還要時間，因而伴隨鋰電下游需求的提升，預計PVDF在中短期內仍具有較好的景氣程度。
風險提示：動力電池出貨量不及預期，新增產能投放超預期，原料價格大幅波動，技術更迭帶來的替換風險。