事件：7 月30 日，公司公众号披露，先惠技术德国子公司收获欧洲汽车巨头集团的大单。
投资要点：
欧洲客户再下大额订单，公司自动化实力尽显。今年五月，先惠技术德国子公司收获欧洲豪车品牌下一代新能源车模组PACK 设备订单后，时隔两个月再下一城。先惠作为“中国智造”高端自动化企业国际标杆，早年布局欧洲并在德国拥有制造工厂，长年深耕于德系汽车供应链，所提供产线自动化率已达到世界顶级水准。公司不仅在语言和文化上做到了与客户无缝对接，在技术上也通过不断创新，博得了欧洲客户的高度认可。在此次的项目竞标过程中，先惠公司作为唯一一家入选的中国企业，经过多轮竞争最终脱颖而出，再次展现出公司强大的自动化实力。
收购宁德东恒机械51%股权事项落地，22 年东恒机械业绩有望高增。东恒机械成立于2014 年，一直围绕主要客户宁德时代进行相关电池结构件服务，产品包括侧板、端板和特殊结构件。近年来跟随宁德时代的产能需求极速扩张，2021 年公司实现营收9.04 亿元，同比增长118%，净利润1.42 亿元，同比增长129%。2020-2021 年宁德时代占公司营业收入的比重分别为87.63%、92.99%，是宁德时代优秀供应商。目前先惠技术已完成股权变更工商登记手续，公司已持有宁德东恒51%股权。根据公司问询函回复，2022 年1-5月东恒机械已取得的宁德时代相关模组端板及模组侧板采购订单金额约为7.65 亿元，占东恒机械2021 年收入的85%，22 年东恒机械业绩有望高增。
先惠技术与东恒机械强强联合，模组结构件业务有望打开公司第二成长曲线。先惠与CATL在内的多家动力电池厂商开展合作，帮助客户建立并改造动力电池智能化生产线。东恒机械为CATL 的主要产品进行配套，双方合作后，将共同服务于CATL 等电池生产商。由于生产线天然需要与零部件进行后期匹配，包括随着产品的更新更换工装夹具及调配生产线等工作，双方合作后，可以更加有效的协同沟通，整体为客户提供最优解决方案。双方能够在客户开拓、资源维护、内部生产效率提升等各方面产生协同效应，先惠技术能够进一步拓展产品种类、获得新的利润增长点，东恒机械也将借助先惠技术的客户资源，提升市场认可度，通过生产线的智能化升级，提高运营效率，并借助上市公司的资本平台拓宽融资渠道，进入发展快车道。
维持盈利预测，维持“买入”评级。预计22-24 年归母净利润分别为2.41、4.43、6.22亿元，当前股价对应22-24 年PE 分别为37X、20X、14X，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期的风险；市场竞争加剧的风险等。公司6 月8 日收到上交所对资产重组草案的问询函，要求说明并补充披露：1）评估预测与商誉；2）标的公司客户与业务信息；3）标的公司财务信息；4）交易安排；5）科创板定位与协同效应。7月5 日公司已就上述问题进行了回复。报告中东恒机械相关信息均来自公司公告，提醒投资者关注最新进展及公司官方信息。
事件：7 月30 日，公司公衆號披露，先惠技術德國子公司收穫歐洲汽車巨頭集團的大單。
投資要點：
歐洲客戶再下大額訂單，公司自動化實力盡顯。今年五月，先惠技術德國子公司收穫歐洲豪車品牌下一代新能源車模組PACK 設備訂單後，時隔兩個月再下一城。先惠作爲“中國智造”高端自動化企業國際標杆，早年佈局歐洲並在德國擁有製造工廠，長年深耕於德系汽車供應鏈，所提供產線自動化率已達到世界頂級水準。公司不僅在語言和文化上做到了與客戶無縫對接，在技術上也通過不斷創新，博得了歐洲客戶的高度認可。在此次的項目競標過程中，先惠公司作爲唯一一家入選的中國企業，經過多輪競爭最終脫穎而出，再次展現出公司強大的自動化實力。
收購寧德東恆機械51%股權事項落地，22 年東恆機械業績有望高增。東恆機械成立於2014 年，一直圍繞主要客戶寧德時代進行相關電池結構件服務，產品包括側板、端板和特殊結構件。近年來跟隨寧德時代的產能需求極速擴張，2021 年公司實現營收9.04 億元，同比增長118%，淨利潤1.42 億元，同比增長129%。2020-2021 年寧德時代佔公司營業收入的比重分別爲87.63%、92.99%，是寧德時代優秀供應商。目前先惠技術已完成股權變更工商登記手續，公司已持有寧德東恆51%股權。根據公司問詢函回覆，2022 年1-5月東恆機械已取得的寧德時代相關模組端板及模組側板採購訂單金額約爲7.65 億元，佔東恆機械2021 年收入的85%，22 年東恆機械業績有望高增。
先惠技術與東恆機械強強聯合，模組結構件業務有望打開公司第二成長曲線。先惠與CATL在內的多家動力電池廠商開展合作，幫助客戶建立並改造動力電池智能化生產線。東恆機械爲CATL 的主要產品進行配套，雙方合作後，將共同服務於CATL 等電池生產商。由於生產線天然需要與零部件進行後期匹配，包括隨着產品的更新更換工裝夾具及調配生產線等工作，雙方合作後，可以更加有效的協同溝通，整體爲客戶提供最優解決方案。雙方能夠在客戶開拓、資源維護、內部生產效率提升等各方面產生協同效應，先惠技術能夠進一步拓展產品種類、獲得新的利潤增長點，東恆機械也將藉助先惠技術的客戶資源，提升市場認可度，通過生產線的智能化升級，提高運營效率，並藉助上市公司的資本平臺拓寬融資渠道，進入發展快車道。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計22-24 年歸母淨利潤分別爲2.41、4.43、6.22億元，當前股價對應22-24 年PE 分別爲37X、20X、14X，維持“買入”評級。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期的風險；市場競爭加劇的風險等。公司6 月8 日收到上交所對資產重組草案的問詢函，要求說明並補充披露：1）評估預測與商譽；2）標的公司客戶與業務信息；3）標的公司財務信息；4）交易安排；5）科創板定位與協同效應。7月5 日公司已就上述問題進行了回覆。報告中東恆機械相關信息均來自公司公告，提醒投資者關注最新進展及公司官方信息。
