投资要点
事件：
据官方公众号，公司再获欧洲汽车集团巨头大订单，欧洲发展再下一城。
再获欧洲汽车巨头新能源电池大单，欧洲板块实力再上台阶公司作为模组pack 自动化设备龙头企业，多年深耕德系汽车供应链，产线自动化率达到世界先进水平。继5 月德国子公司收获欧洲豪车品牌新能源订单后，再获欧洲汽车巨头的新能源电池大单。在此次的项目竞标过程中，公司作为唯一一家入选的中国企业，经过多轮竞争，最终取得订单。
收购宁德东恒机械，切入锂电池模组结构件，新产品布局取得重大突破东恒机械主营锂电池精密结构件，广泛用于动力电池模组的外壳结构。2021 年对宁德时代收入占比93%，为宁德时代某重点国际客户动力电池壳结构件的重点供应商，公司产品最终服务于特斯拉、奔驰、宝马、大众等知名汽车品牌。
宁德东恒曾多次获得“CATL 优秀供应商”、“CATL 投产贡献奖”等认证。并购完成后，双方能够在客户开拓、资源维护、内部生产效率提升等各方面产生协同效应，有利于进一步拓展产品线、拓展新的业务增长点。
股权激励计划授予完成，彰显管理层信心
2022 年股权激励计划共授予限制性股票100 万股，授予价格为108 元，授予对象公司董事、高管以及业务骨干等合计148 人，彰显管理层信心。
新能源车模组/PACK 装备龙头，五因素驱动业绩提速五因素分别为：1）新能源车增长；2）设备的自动化率提升；3）国产替代；4）全球化；5）新产品和新领域突破。
预计国内2025 年模组/PACK 线市场达113 亿元，2021-2025 年复合增速19%。
增长驱动力：1）锂电设备需求持续增长；2）模组/PACK 自动化率提升。
从国产替代到供应全球。1）公司2020 年国内市场份额25%左右，还有进一步提升空间。2）欧美新能源汽车快速增长，预计2025 年欧洲/美国模组/PACK 线市场规模将分别达到83/53 亿元，2021-2025 年的复合增速将达20%/67%。
盈利预测及估值
预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.7/4.6/6.3 亿元，同比增速分别为281%/73%/36%；对应2022-2024 年PE 分别为34/20/14 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
行业竞争加剧，新品拓展不及预期，资产重组进度不及预期。
投資要點
事件：
據官方公眾號，公司再獲歐洲汽車集團巨頭大訂單，歐洲發展再下一城。
再獲歐洲汽車巨頭新能源電池大單，歐洲板塊實力再上臺階公司作為模組pack 自動化設備龍頭企業，多年深耕德系汽車供應鏈，產線自動化率達到世界先進水平。繼5 月德國子公司收穫歐洲豪車品牌新能源訂單後，再獲歐洲汽車巨頭的新能源電池大單。在此次的項目競標過程中，公司作為唯一一家入選的中國企業，經過多輪競爭，最終取得訂單。
收購寧德東恆機械，切入鋰電池模組結構件，新產品佈局取得重大突破東恆機械主營鋰電池精密結構件，廣泛用於動力電池模組的外殼結構。2021 年對寧德時代收入佔比93%，為寧德時代某重點國際客户動力電池殼結構件的重點供應商，公司產品最終服務於特斯拉、奔馳、寶馬、大眾等知名汽車品牌。
寧德東恆曾多次獲得“CATL 優秀供應商”、“CATL 投產貢獻獎”等認證。併購完成後，雙方能夠在客户開拓、資源維護、內部生產效率提升等各方面產生協同效應，有利於進一步拓展產品線、拓展新的業務增長點。
股權激勵計劃授予完成，彰顯管理層信心
2022 年股權激勵計劃共授予限制性股票100 萬股，授予價格為108 元，授予對象公司董事、高管以及業務骨幹等合計148 人，彰顯管理層信心。
新能源車模組/PACK 裝備龍頭，五因素驅動業績提速五因素分別為：1）新能源車增長；2）設備的自動化率提升；3）國產替代；4）全球化；5）新產品和新領域突破。
預計國內2025 年模組/PACK 線市場達113 億元，2021-2025 年複合增速19%。
增長驅動力：1）鋰電設備需求持續增長；2）模組/PACK 自動化率提升。
從國產替代到供應全球。1）公司2020 年國內市場份額25%左右，還有進一步提升空間。2）歐美新能源汽車快速增長，預計2025 年歐洲/美國模組/PACK 線市場規模將分別達到83/53 億元，2021-2025 年的複合增速將達20%/67%。
盈利預測及估值
預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別為2.7/4.6/6.3 億元，同比增速分別為281%/73%/36%；對應2022-2024 年PE 分別為34/20/14 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
行業競爭加劇，新品拓展不及預期，資產重組進度不及預期。
