本报告导读：
公司Q2业绩受疫情影响略有下滑，预计业绩将随产能大幅释放、疫情环节而快速回升，全年保持较好增长。
投资要点：
业绩略低于预期 ，维持增持评级。公司22H1 业绩受4、5 月疫情影响略低于预期，但考虑到22H2 公司将大幅释放产能推动业绩增长，维持2022-24 年 EPS 分别为 1.01、1.34、1.63 元，维持目标价19.77 元，增持。
疫情影响公司收入增长、毛利率，净利率仍维持较好水平。22H1营收17.5亿/+17.7%，归母净利1.8 亿/+13.5%，毛利率17.5%/-4pct，净利率10.4%/-0.4pct。其中Q2 收入8.6 亿/-3.5%，归母净利0.8 亿/-7.2%，毛利率16.8%/-3.5pct，净利率9.27%/-0.3pct，在毛利下滑的背景下，公司通过较好的费用管控能力保障净利率。
工程机械零部件表现亮眼，下半年新增产能将快速释放。公司22H1压缩机、工程机械、汽车零部件分别实现收入7.9 亿/+7.8%、3.8 亿/+47.9%、2.5 亿/+8%。近年来公司计划投入超过10 亿提升铸造、机加能力，22 年计划的商用车制动系统专线、短流程联铸等项目已进入调试及试生产阶段，压缩机泵浦组装、法兰、气缸及电力绝缘子等项目预计也将在下半年陆续达产，预计将快速推动压缩机、汽车业务增长。
疫情复苏带来需求弹性，根植山西构筑制造壁垒。22 年4、5 月受上海疫情影响，汽车、压缩机零部件提货均不及预期导致收入、毛利率均收到影响，考虑到6 月份需求已回归正常，预计下半年各项业务将实现大幅增长。公司目前已在山西构筑规模经济、能源价格、人力成本等优势，同时不断精益改善铸造、机加生产能力，行业竞争能力逐年提升。
风险提示：宏观经济下滑、客户集中度较高、原材料上涨
本報告導讀：
公司Q2業績受疫情影響略有下滑，預計業績將隨產能大幅釋放、疫情環節而快速回升，全年保持較好增長。
投資要點：
業績略低於預期 ，維持增持評級。公司22H1 業績受4、5 月疫情影響略低於預期，但考慮到22H2 公司將大幅釋放產能推動業績增長，維持2022-24 年 EPS 分別為 1.01、1.34、1.63 元，維持目標價19.77 元，增持。
疫情影響公司收入增長、毛利率，淨利率仍維持較好水平。22H1營收17.5億/+17.7%，歸母淨利1.8 億/+13.5%，毛利率17.5%/-4pct，淨利率10.4%/-0.4pct。其中Q2 收入8.6 億/-3.5%，歸母淨利0.8 億/-7.2%，毛利率16.8%/-3.5pct，淨利率9.27%/-0.3pct，在毛利下滑的背景下，公司通過較好的費用管控能力保障淨利率。
工程機械零部件表現亮眼，下半年新增產能將快速釋放。公司22H1壓縮機、工程機械、汽車零部件分別實現收入7.9 億/+7.8%、3.8 億/+47.9%、2.5 億/+8%。近年來公司計劃投入超過10 億提升鑄造、機加能力，22 年計劃的商用車制動系統專線、短流程聯鑄等項目已進入調試及試生產階段，壓縮機泵浦組裝、法蘭、氣缸及電力絕緣子等項目預計也將在下半年陸續達產，預計將快速推動壓縮機、汽車業務增長。
疫情復甦帶來需求彈性，根植山西構築製造壁壘。22 年4、5 月受上海疫情影響，汽車、壓縮機零部件提貨均不及預期導致收入、毛利率均收到影響，考慮到6 月份需求已迴歸正常，預計下半年各項業務將實現大幅增長。公司目前已在山西構築規模經濟、能源價格、人力成本等優勢，同時不斷精益改善鑄造、機加生產能力，行業競爭能力逐年提升。
風險提示：宏觀經濟下滑、客户集中度較高、原材料上漲
