本报告导读：
公司改装业务需求旺盛，外部因素改善提供业绩弹性。围绕智能车门类产品，从后装走向前装，叠加电动尾门等产品渗透率提升，打开成长新空间。
投资要点：
首次覆盖给 予增持评级，目标价27.08元。公司是后市场改装行业优质企业，逐步从后装向前装延伸，受益于电动化和智能化，电动侧门、电动尾门、电踏板渗透率提升，我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.39/0.6/0.82 元，综合PE/PB 估值给予目标价27.08 元，对应2023 年约45 倍PE，首次覆盖给予增持评级。
抓住个性化需求，硬派越野改装业务稳步发展。公司在海外后市场深耕多年，提供车侧承载装饰、车辆前后防护等产品，凭借产品和服务优势，公司海外业务有望保持稳步增长。对于国内市场公司有望抓住越野改装、个性化改装等细分需求，不断拓展业务空间。
智能化车门类业务爆发在即，成为公司重要增长点。2021 年公司明确加码座舱电子，打造新的增长点。智能车门产品的用户体验感强，单价相对较低，具有爆款产品潜质。公司在智能车门产品上储备多年，2021 年通过并购进一步完善前装市场渠道，电动侧门、尾门等产品迎来客户上的加速突破。
外部扰动接近尾声，盈利迎来拐点。2021 年以来原材料和海运价格上涨、同时汇兑、关税影响也较大公司盈利能力短期承压，随着汇率、原材料、运费等外部影响逐步改善，公司盈利能力有望从2022 年Q2开始迎来拐点，提供业绩弹性。
风险提示：原材料及海运费保持高位，座舱电子需求开拓不及预期
本報告導讀：
公司改裝業務需求旺盛，外部因素改善提供業績彈性。圍繞智能車門類產品，從後裝走向前裝，疊加電動尾門等產品滲透率提升，打開成長新空間。
投資要點：
首次覆蓋給 予增持評級，目標價27.08元。公司是後市場改裝行業優質企業，逐步從後裝向前裝延伸，受益於電動化和智能化，電動側門、電動尾門、電踏板滲透率提升，我們預計公司2022-2024 年的EPS 分別爲0.39/0.6/0.82 元，綜合PE/PB 估值給予目標價27.08 元，對應2023 年約45 倍PE，首次覆蓋給予增持評級。
抓住個性化需求，硬派越野改裝業務穩步發展。公司在海外後市場深耕多年，提供車側承載裝飾、車輛前後防護等產品，憑藉產品和服務優勢，公司海外業務有望保持穩步增長。對於國內市場公司有望抓住越野改裝、個性化改裝等細分需求，不斷拓展業務空間。
智能化車門類業務爆發在即，成爲公司重要增長點。2021 年公司明確加碼座艙電子，打造新的增長點。智能車門產品的用戶體驗感強，單價相對較低，具有爆款產品潛質。公司在智能車門產品上儲備多年，2021 年通過併購進一步完善前裝市場渠道，電動側門、尾門等產品迎來客戶上的加速突破。
外部擾動接近尾聲，盈利迎來拐點。2021 年以來原材料和海運價格上漲、同時匯兌、關稅影響也較大公司盈利能力短期承壓，隨着匯率、原材料、運費等外部影響逐步改善，公司盈利能力有望從2022 年Q2開始迎來拐點，提供業績彈性。
風險提示：原材料及海運費保持高位，座艙電子需求開拓不及預期
