申购分析：
1. 华翔转债发行规模8 亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价12.99元，截至2021 年12 月17 日转股价值99.62 元；各年票息的算术平均值为1.50 元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2021年12 月17 日6 年期AA-级中债企业到期收益率6.70%的贴现率计算，债底为84.66 元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为14.12%，对流通股本的摊薄压力为40.03%，对现有股本有一定摊薄压力。
2. 截至2021 年12 月17 日，公司前三大股东山西临汾华翔实业有限公司、山西省交通开发投资集团有限公司、广州万宝长睿投资有限公司分别持有占总股本62.17%、10.40%、4.00%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在58%左右。剩余网上申购新债规模为3.36 亿元，因单户申购上限为100 万元，假设网上申购账户数量介于950-1050 万户，预计中签率在0.0032%-0.0035%左右。
3. 公司所处行业为家电零部件（申万三级），从估值角度来看，截至2021年12 月17 日收盘，公司PE(TTM)为15.68 倍，在收入相近的10家同业企业中高于同业平均水平，市值56.43 亿元，低于同业平均水平。截至2021 年12 月17 日，公司今年以来正股上涨15.09%，同期行业指数上涨23.28%，万得全A 上涨8.92%，上市以来股价收益率年化波动率为52.23%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为24.15%，股权有一定质押风险。其他风险点：1.原材料价格波动风险；2. 经济环境不确定性风险；3. 市场竞争风险；4. 客户集中度较高风险。
4. 华翔转债规模一般，债底保护一般，平价低于面值，市场或给予25%的溢价，预计上市价格为125 元左右，建议积极参与新债申购。
风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期
申購分析：
1. 華翔轉債發行規模8 億元，債項與主體評級為AA-/AA-級；轉股價12.99元，截至2021 年12 月17 日轉股價值99.62 元；各年票息的算術平均值為1.50 元，到期補償利率15%，屬於新發行轉債一般水平。按2021年12 月17 日6 年期AA-級中債企業到期收益率6.70%的貼現率計算，債底為84.66 元，純債價值一般。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為14.12%，對流通股本的攤薄壓力為40.03%，對現有股本有一定攤薄壓力。
2. 截至2021 年12 月17 日，公司前三大股東山西臨汾華翔實業有限公司、山西省交通開發投資集團有限公司、廣州萬寶長睿投資有限公司分別持有佔總股本62.17%、10.40%、4.00%的股份，控股股東未承諾優先配售，根據現階段市場打新收益與環境來預測，首日配售規模預計在58%左右。剩餘網上申購新債規模為3.36 億元，因單户申購上限為100 萬元，假設網上申購賬户數量介於950-1050 萬户，預計中籤率在0.0032%-0.0035%左右。
3. 公司所處行業為家電零部件（申萬三級），從估值角度來看，截至2021年12 月17 日收盤，公司PE(TTM)為15.68 倍，在收入相近的10家同業企業中高於同業平均水平，市值56.43 億元，低於同業平均水平。截至2021 年12 月17 日，公司今年以來正股上漲15.09%，同期行業指數上漲23.28%，萬得全A 上漲8.92%，上市以來股價收益率年化波動率為52.23%，股票彈性較高。公司目前股權質押比例為24.15%，股權有一定質押風險。其他風險點：1.原材料價格波動風險；2. 經濟環境不確定性風險；3. 市場競爭風險；4. 客户集中度較高風險。
4. 華翔轉債規模一般，債底保護一般，平價低於面值，市場或給予25%的溢價，預計上市價格為125 元左右，建議積極參與新債申購。
風險提示：違約風險、可轉債價格波動甚至低於面值的風險、發行可轉債到期不能轉股的風險、攤薄每股收益和淨資產收益率的風險、本次可轉債轉股的相關風險、信用評級變化的風險、正股波動風險、上市收益溢價低於預期
