财达证券综合实力位于证券行业50 名左右。作为河北省唯一券商，财达证券已形成一定区位优势。截至2021 年底，在渠道端拥有102 家分支机构，在资源端实现了与省内优质资产的深度对接。展望未来，财达证券以渠道优势深度布局下沉市场，以资源优势完善省内优质资产服务链条，长期有望打造独特的行业竞争力。
位列行业中游，以区域市场深度布局构建竞争力。从总资产、净资产、营收指标看，近三年公司整体业绩排名在行业47-53 名之间，位列行业中游。区位优势为财达证券重要特色。财达证券作为河北省唯一券商，截至2021 年底在渠道端拥有102 家分支机构，在资源端实现了与省内优质资产的深度对接。展望未来，财达证券以渠道优势深度布局下沉市场，以资源优势完善省内优质资产服务链条，长期有望打造独特的行业竞争力。盈利层面，财达证券2019-2021年ROE 分别为7.11%、6.05%和6.78%，与行业平均水平基本持平。
经纪业务：地域特色显著，财富管理转型稳步推进。2017-2021 年，财达证券经纪业务收入占比保持在35%左右。2021 年，财达证券代理买卖证券业务（含交易单元席位租赁）实现净收入7.15 亿元，同比增长0.45%，排名行业第41位，优于公司综合排名。地区结构层面，依托省内102 家分支机构形成的完善的渠道布局，河北省2021 年贡献财达证券经纪业务收入的90.6%。财富管理方面， 2021 年财达证券实现代销金融产品收入1294 万元， 同比增长85.39%，继续保持高速增长势头。
重资产业务：业绩变动的重要贝塔因素。2021 年证券自营业务实现收入4.89亿元，同比增长70.16%，近三年CAGR 达31%，成为公司营收增长的核心推动力。2021 年，财达证券持续增强投研综合实力，完善固收、商品期货、权益投资业务的“FICE”战略布局。风险方面，随着固收和期货类业务规模的扩张，风险敞口有所扩大。2021 年末，财达证券VaR 为0.21 亿元，占净资本0.19%，风险相对可控。
投资银行：债权融资为核心，积极推进区域市场深度布局。债券融资为投行业务核心收入来源。2021 年内，财达证券信用债承销规模为322.33 亿元，同比增长22.54%。除信用债外，财达证券积极参与地方债市场发行，实现区域金融市场深度布局。2021 年，财达证券承销河北省地方债21 期次，累计中标金额15.98 亿元。股权融资方面，2021 年财达证券确立了以新三板精选层为重点，沪深交易所项目培育为未来的发展战略。2021 年，财达证券完成首单精选层和北交所市场保荐项目。
风险因素：A 股成交额大幅下滑；公司信用业务风险暴露；公司投资业务出现亏损；公司限售股解禁风险；市场份额下滑风险。
投资建议：随着资本市场改革和证券行业业务创新，证券行业市场份额预计将向头部集中，对中小券商的估值可能造成不利影响。同时，股票市场波动必然带来贝塔效应，会使券商估值产生较大波动。在短期内，受益于流动性溢价，预计财达证券将维持较高估值，其走势将将与市场同步。长期来看，随着限售股逐步解禁，财达证券估值预计将向行业均值靠拢。
財達證券綜合實力位於證券行業50 名左右。作爲河北省唯一券商，財達證券已形成一定區位優勢。截至2021 年底，在渠道端擁有102 家分支機構，在資源端實現了與省內優質資產的深度對接。展望未來，財達證券以渠道優勢深度佈局下沉市場，以資源優勢完善省內優質資產服務鏈條，長期有望打造獨特的行業競爭力。
位列行業中游，以區域市場深度佈局構建競爭力。從總資產、淨資產、營收指標看，近三年公司整體業績排名在行業47-53 名之間，位列行業中游。區位優勢爲財達證券重要特色。財達證券作爲河北省唯一券商，截至2021 年底在渠道端擁有102 家分支機構，在資源端實現了與省內優質資產的深度對接。展望未來，財達證券以渠道優勢深度佈局下沉市場，以資源優勢完善省內優質資產服務鏈條，長期有望打造獨特的行業競爭力。盈利層面，財達證券2019-2021年ROE 分別爲7.11%、6.05%和6.78%，與行業平均水平基本持平。
經紀業務：地域特色顯著，財富管理轉型穩步推進。2017-2021 年，財達證券經紀業務收入佔比保持在35%左右。2021 年，財達證券代理買賣證券業務（含交易單元席位租賃）實現淨收入7.15 億元，同比增長0.45%，排名行業第41位，優於公司綜合排名。地區結構層面，依託省內102 家分支機構形成的完善的渠道佈局，河北省2021 年貢獻財達證券經紀業務收入的90.6%。財富管理方面， 2021 年財達證券實現代銷金融產品收入1294 萬元， 同比增長85.39%，繼續保持高速增長勢頭。
重資產業務：業績變動的重要貝塔因素。2021 年證券自營業務實現收入4.89億元，同比增長70.16%，近三年CAGR 達31%，成爲公司營收增長的核心推動力。2021 年，財達證券持續增強投研綜合實力，完善固收、商品期貨、權益投資業務的“FICE”戰略佈局。風險方面，隨着固收和期貨類業務規模的擴張，風險敞口有所擴大。2021 年末，財達證券VaR 爲0.21 億元，佔淨資本0.19%，風險相對可控。
投資銀行：債權融資爲核心，積極推進區域市場深度佈局。債券融資爲投行業務核心收入來源。2021 年內，財達證券信用債承銷規模爲322.33 億元，同比增長22.54%。除信用債外，財達證券積極參與地方債市場發行，實現區域金融市場深度佈局。2021 年，財達證券承銷河北省地方債21 期次，累計中標金額15.98 億元。股權融資方面，2021 年財達證券確立了以新三板精選層爲重點，滬深交易所項目培育爲未來的發展戰略。2021 年，財達證券完成首單精選層和北交所市場保薦項目。
風險因素：A 股成交額大幅下滑；公司信用業務風險暴露；公司投資業務出現虧損；公司限售股解禁風險；市場份額下滑風險。
投資建議：隨着資本市場改革和證券行業業務創新，證券行業市場份額預計將向頭部集中，對中小券商的估值可能造成不利影響。同時，股票市場波動必然帶來貝塔效應，會使券商估值產生較大波動。在短期內，受益於流動性溢價，預計財達證券將維持較高估值，其走勢將將與市場同步。長期來看，隨着限售股逐步解禁，財達證券估值預計將向行業均值靠攏。
