事件：2022 年7 月15 日，公司发布2022 年半年度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入30.5 亿元，同比增长21.95%；实现归属于上市公司股东净利润2.45 亿元，同比下滑20.85%。

点评：

克服各地疫情影响，收入持续增长。2022 年上半年，公司实现收入30.5亿元，实现归属于母公司净利润2.45 亿元，实现归属于母公司的扣非净利润为2.27 亿元，增速分别为21.95%、-20.85%和22.64%。单看二季度业绩，公司实现收入约17.1 亿元，同比增长16.1%。二季度公司归属于母公司净利润约1.368 亿元，同比下降14%。二季度公司归属于母公司的扣非净利润为1.344 亿元，同比增长18%。在国内多处地区疫情突发的背景下，公司积极把握国家扩大内需、增强产业链和供应链自主可控的机遇，大力开拓市场，二季度收入和利润仍然实现同比增长，表明了公司良好的经营能力和市场竞争力。

重点下游需求较好，非经常性损益对短期业绩有所影响。一季度末和二季度的疫情对国内制造业影响较大，但公司的主力产品在石油化工、冶金、轻工建材等行业的订单均实现增长，表明行业需求仍然比较稳定，并且目前公司产品的市占率仍有提升空间，在持续投入研发，不断提升产品制造能力的过程中，有望持续成长。公司上半年归属于母公司净利润有所下滑，主要原因是去年同期非经常性损益数值较高。2021 年上半年，公司持有一定股权的重庆银行成功上市，同时公司收到了光伏电站项目违约金，合计增加公司利润总额12439.86 万元。今年上半年，公司持有的重庆银行股票已经解除限售，减少当期利润总额1163.2 万元

公司未来将持续受益于流程工业智能化和国产化替代。我国重点领域规模以 上工业企业关键工序数控化率约 55%，还有较大提升空间。公司是国内产品线布局最完善的企业之一，将长期受益于流程工业的智能化和数字化升级改造。目前公司主力产品虽然在内资企业中占有一定优势，但是国内变送器、调节阀、流量仪表、温度仪表、分析仪器等产品的主要市场份额仍然被海外企业占据，国产化空间巨大。

盈利预测与投资评级：我们预计2022 年至2024 年净利润分别为5.23亿元、6.50 亿元、7.81 亿元，相对应的EPS 分别为1.32 元/股、1.65元/股和1.98 元/股，对应当前股价PE 分别为13 倍、10 倍和8 倍。维持公司“买入”评级。

风险因素：经济环境和贸易政策变化风险、疫情反复等突发灾害性事件风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。