事件：
公司发布2022 年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14 亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24 亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44 亿元，同比增长309%-324%。
二季度业绩大超市场预期。
点评：
产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药二季度均价分别为15.62、8.59、9.02 万元/吨，同比分别上涨44.04%、11.92%、-15.20%。伴随辽宁先达一期3000 吨烯草酮、2000 吨烯酰吗啉、二期5000 吨烯草酮原药产能相继释放，业绩超预期。
优势大吨位产品为业绩支撑，原研创新有望提升估值。公司除了加大烯草酮、烯酰吗啉等优势品种的产能外，另外规划了三期、四期、五期等原药及中间体项目；制剂布局也在同步推进，5000 吨高端综合智能杀菌剂车间项目预计6 月份开始试生产。公司相较行业中其他农药公司，明显优势在于原研公司定位。选择性除草剂方面，专利化合物喹草酮产品已于2021 年投放市场，另外两个创新化合物吡唑喹草酯和苯丙草酮登记工作稳步推进；灭生性除草剂方面，公司将依托现有化合物开发替代产品方案，推出针对灭生市场的高性价比产品。借助优于同行的强研发能力，公司估值有望提升。
首次覆盖，给予“增持”评级。公司二季度业绩超预期，看好产能释放带来的持续业绩增长，以及原研产品投放带来的成长属性。首次覆盖，预计2022-2024 年实现营业收入23.40、25.16、28.65 亿元，归母净利润3.88、5.17、6.18 亿元，对应PE 分别为9X/7X/6X，给予“增持”评级。
风险提示：产品价格下降，产能投放不及预期
事件：
公司發佈2022 年半年度業績預增公告，預計實現歸母淨利潤1.95-2.00億元，同比增長229%-237%，實現扣非歸母淨利潤2.09-2.14 億元，同比增長284%到293%。單二季度實現歸母淨利潤1.19-1.24 億元，同比增長205%-218%，實現扣非歸母淨利潤1.39-1.44 億元，同比增長309%-324%。
二季度業績大超市場預期。
點評：
產能投放疊加除草劑需求景氣，業績表現亮眼。二季度農藥品種價格環比回落，但同比整體仍提升。據中農立華，烯草酮、異噁草松、烯酰嗎啉原藥二季度均價分別爲15.62、8.59、9.02 萬元/噸，同比分別上漲44.04%、11.92%、-15.20%。伴隨遼寧先達一期3000 噸烯草酮、2000 噸烯酰嗎啉、二期5000 噸烯草酮原藥產能相繼釋放，業績超預期。
優勢大噸位產品爲業績支撐，原研創新有望提升估值。公司除了加大烯草酮、烯酰嗎啉等優勢品種的產能外，另外規劃了三期、四期、五期等原藥及中間體項目；製劑佈局也在同步推進，5000 噸高端綜合智能殺菌劑車間項目預計6 月份開始試生產。公司相較行業中其他農藥公司，明顯優勢在於原研公司定位。選擇性除草劑方面，專利化合物喹草酮產品已於2021 年投放市場，另外兩個創新化合物吡唑喹草酯和苯丙草酮登記工作穩步推進；滅生性除草劑方面，公司將依託現有化合物開發替代產品方案，推出針對滅生市場的高性價比產品。藉助優於同行的強研發能力，公司估值有望提升。
首次覆蓋，給予「增持」評級。公司二季度業績超預期，看好產能釋放帶來的持續業績增長，以及原研產品投放帶來的成長屬性。首次覆蓋，預計2022-2024 年實現營業收入23.40、25.16、28.65 億元，歸母淨利潤3.88、5.17、6.18 億元，對應PE 分別爲9X/7X/6X，給予「增持」評級。
風險提示：產品價格下降，產能投放不及預期
