投资要点：
事件：公司公告2022 年半年度业绩预告，超预期。1）预计2022H1 实现归母净利润2.8-3.3 亿元，同比增长16%-38%，扣非归母净利润2.75-3.25 亿元，同比增长19%-41%。2）预计2022Q2 实现归母净利润1.8-2.3 亿元，同比增长29%-65%，环比增长72%-121%，扣非归母净利润1.8-2.3 亿元，同比增长32%-70%，环比增长76%-127%。
力克22Q2 上海疫情扰动，需求端、生产端正常，吨利润高增。预计22Q2 铝加工产品出货量7.5 万吨，预计吨利润为2363-3030 元/吨，较2021 年吨利润1780 元/吨大幅增长。1）上海基地生产稳定：公司在上海拥有14 万吨产能，2022Q2 上海疫情下，公司封闭管理，保持生产和销售节奏，通过稳定的保供增强下游客户的采购信心，2）重庆基地完全投产，保证供应。重庆基地20 万吨产能打满，缓解上海地区疫情期间产能缺口，重庆较海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率。3）受益铝价下跌及沪伦铝价差：公司产品定价模式为铝价+加工费，铝锭价格通常基于发货/订单/结算前一段时间内铝锭均价，4 月后铝价回落，公司利润复苏；受欧洲能源危机及俄乌冲突影响，4-5 月伦铝价高于沪铝价，公司约1/3 产品出口海外，出口产品定价基准为伦铝，成本为沪铝，故沪伦铝价差带动出口利润高增长。
定增扩建重庆二期15 万吨产能（新能源汽车用），预计达产后总产能增至49 万吨。定增募资拟投向年产15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目（项目总投资额19.8 亿元），项目地位于重庆，项目建设周期为36 个月。目前公司铝板带箔总产能为34 万吨（重庆20 万吨，上海14 万吨），预计达产后公司总产能将增至49 万吨。
专注汽车用铝热传输材料及电池料，重庆产能逐步释放打开成长空间。1）产量高速增长： 重庆二期15 万吨产能完全投产后，总产能增至49 万吨。2）成本下降：重庆较海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率，公司吨加工成本存下行空间。
公司是国内汽车铝热传输材料龙头，维持买入评级。公司作为国内汽车用铝热传输龙头，拥有产能及客户优势，重庆基地完全投产后产能释放，打开出货空间，产品结构优化提高盈利能力，推动业绩快速增长。因下游新能源车需求较好，宁德时代麒麟电池发布增加水冷板需求，且公司重庆基地产能释放充分，吨成本存在下行空间，故上调22-24 年盈利预测，预计22-24 年公司归母净利润为7.3/10.0/12.5 亿元（原预测为6.5/9/11.4 亿元），对应PE 为20/15/12 倍，维持买入评级。
风险提示：产品加工费下降；产能建设不及预期；国际贸易摩擦；疫情反复影响日常生产经营
投資要點：
事件：公司公告2022 年半年度業績預告，超預期。1）預計2022H1 實現歸母淨利潤2.8-3.3 億元，同比增長16%-38%，扣非歸母淨利潤2.75-3.25 億元，同比增長19%-41%。2）預計2022Q2 實現歸母淨利潤1.8-2.3 億元，同比增長29%-65%，環比增長72%-121%，扣非歸母淨利潤1.8-2.3 億元，同比增長32%-70%，環比增長76%-127%。
力克22Q2 上海疫情擾動，需求端、生產端正常，噸利潤高增。預計22Q2 鋁加工產品出貨量7.5 萬噸，預計噸利潤為2363-3030 元/噸，較2021 年噸利潤1780 元/噸大幅增長。1）上海基地生產穩定：公司在上海擁有14 萬噸產能，2022Q2 上海疫情下，公司封閉管理，保持生產和銷售節奏，通過穩定的保供增強下游客户的採購信心，2）重慶基地完全投產，保證供應。重慶基地20 萬噸產能打滿，緩解上海地區疫情期間產能缺口，重慶較海基地擁有更低的能源成本、更高的成品率。3）受益鋁價下跌及滬倫鋁價差：公司產品定價模式為鋁價+加工費，鋁錠價格通常基於發貨/訂單/結算前一段時間內鋁錠均價，4 月後鋁價回落，公司利潤復甦；受歐洲能源危機及俄烏衝突影響，4-5 月倫鋁價高於滬鋁價，公司約1/3 產品出口海外，出口產品定價基準為倫鋁，成本為滬鋁，故滬倫鋁價差帶動出口利潤高增長。
定增擴建重慶二期15 萬噸產能（新能源汽車用），預計達產後總產能增至49 萬噸。定增募資擬投向年產15 萬噸新能源汽車用高端鋁板帶箔項目（項目總投資額19.8 億元），項目地位於重慶，項目建設週期為36 個月。目前公司鋁板帶箔總產能為34 萬噸（重慶20 萬噸，上海14 萬噸），預計達產後公司總產能將增至49 萬噸。
專注汽車用鋁熱傳輸材料及電池料，重慶產能逐步釋放打開成長空間。1）產量高速增長： 重慶二期15 萬噸產能完全投產後，總產能增至49 萬噸。2）成本下降：重慶較海基地擁有更低的能源成本、更高的成品率，公司噸加工成本存下行空間。
公司是國內汽車鋁熱傳輸材料龍頭，維持買入評級。公司作為國內汽車用鋁熱傳輸龍頭，擁有產能及客户優勢，重慶基地完全投產後產能釋放，打開出貨空間，產品結構優化提高盈利能力，推動業績快速增長。因下游新能源車需求較好，寧德時代麒麟電池發佈增加水冷板需求，且公司重慶基地產能釋放充分，噸成本存在下行空間，故上調22-24 年盈利預測，預計22-24 年公司歸母淨利潤為7.3/10.0/12.5 億元（原預測為6.5/9/11.4 億元），對應PE 為20/15/12 倍，維持買入評級。
風險提示：產品加工費下降；產能建設不及預期；國際貿易摩擦；疫情反覆影響日常生產經營
