投资摘要
7月7日,公司发布公告称发行可转债拟募集资金总额不超过5.4亿元,拟用于罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目(一期)建设。
下游应用广阔,打造新的业绩增长点。项目建成后可新增约年产35.5万吨石英填料、7万吨光伏玻璃用低铁石英砂和工业硅用硅矿石、6万吨液晶显示玻璃用石英粉和3.99万吨电子电工填料用石英粉的生产能力,下游可应用于人造石英板、光伏玻璃等领域,下游领域市场广阔,有利于保障新增产能消化,提升公司盈利能力。
保证上游材料供应,降低石英填料价格波动影响。石英填料用量在人造石英石原材料中用量占比约为90%,2021年,公司石英填料采购总用量为14.48万吨。中旗(湖北)新材料一期建设项目投产,未来年用量预计达30万吨。同时,2019-2021年,公司石英填料采购均价持续上涨,项目建成后年产35.5万吨石英填料,可有效保障石英填料供应,降低石英填料价格波动对公司经营影响。
引进资深专业人才,提供技术保障。公司深耕人造石英石领域十余年,密切关注硅晶材料前沿技术,现已引进硅晶新材料行业资深专业人才,先进硅晶材料研发、生产运营管理经验丰富。
经济效益良好,提升公司盈利能力。项目建成达产后,内部收益率(税后)18.51%,投资回收期6.23 年(税后,含建设期),经济效益良好,有助于提升公司盈利能力。
投资建议
此次发行可转债募集资金进行硅晶新材料项目一期建设,既可保障石英填料供应,降低原材料价格波动对公司影响,新增产能可用于光伏玻璃、工业硅等领域,打造公司新的盈利增长点。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为 8.86/10.08/11.84 亿元, 同比增长22.3%/13.7%/17.5%;归母净利润分别为1.60/1.96/2.33 亿元,同比增长13.6%/ 22.3%/18.7%, EPS 分别为1.36/1.66/1.98 元/股,对应7月7 日股价,估值分别为 28X/23X/19X,维持“买入”评级。
风险提示
募投项目进展不顺利风险;市场竞争加剧风险;房地产市场波动风险
投資摘要
7月7日,公司發佈公告稱發行可轉債擬募集資金總額不超過5.4億元,擬用於羅城硅晶新材料研發開發製造一體化項目(一期)建設。
下游應用廣闊,打造新的業績增長點。項目建成後可新增約年產35.5萬噸石英填料、7萬噸光伏玻璃用低鐵石英砂和工業硅用硅礦石、6萬噸液晶顯示玻璃用石英粉和3.99萬噸電子電工填料用石英粉的生產能力,下游可應用於人造石英板、光伏玻璃等領域,下游領域市場廣闊,有利於保障新增產能消化,提升公司盈利能力。
保證上游材料供應,降低石英填料價格波動影響。石英填料用量在人造石英石原材料中用量佔比約爲90%,2021年,公司石英填料採購總用量爲14.48萬噸。中旗(湖北)新材料一期建設項目投產,未來年用量預計達30萬噸。同時,2019-2021年,公司石英填料採購均價持續上漲,項目建成後年產35.5萬噸石英填料,可有效保障石英填料供應,降低石英填料價格波動對公司經營影響。
引進資深專業人才,提供技術保障。公司深耕人造石英石領域十餘年,密切關注硅晶材料前沿技術,現已引進硅晶新材料行業資深專業人才,先進硅晶材料研發、生產運營管理經驗豐富。
經濟效益良好,提升公司盈利能力。項目建成達產後,內部收益率(稅後)18.51%,投資回收期6.23 年(稅後,含建設期),經濟效益良好,有助於提升公司盈利能力。
投資建議
此次發行可轉債募集資金進行硅晶新材料項目一期建設,既可保障石英填料供應,降低原材料價格波動對公司影響,新增產能可用於光伏玻璃、工業硅等領域,打造公司新的盈利增長點。我們預計公司2022-2024 年營業收入分別爲 8.86/10.08/11.84 億元, 同比增長22.3%/13.7%/17.5%;歸母淨利潤分別爲1.60/1.96/2.33 億元,同比增長13.6%/ 22.3%/18.7%, EPS 分別爲1.36/1.66/1.98 元/股,對應7月7 日股價,估值分別爲 28X/23X/19X,維持“買入”評級。
風險提示
募投項目進展不順利風險;市場競爭加劇風險;房地產市場波動風險