精編自中銀國際：《基建需求與資金供給有望提升，反彈確定性高》
2018年9月份，建築業PMI爲63.4，前值爲59，相比2018年其他月份，9月份建築業PMI有顯著上升。其中建築業新訂單指數爲55.7，前值爲49.6，重回榮枯線以上。
9月建築PMI回暖表明建築業仍保持較快增長，而新訂單指數觸底回升與地方債加速發行、基建補短板等政策導向一致，中銀國際認爲，後期基建投資增速有望回升。
今年6、7、8月地方政府專項債發行額分別爲909、1959、5266億元，環比增加額分別爲-278、1050、3307億元，地方政府專項債發行額顯著提速。其中，西部地區專項債發行額提升明顯，除了新疆、內蒙古外，其他省級自治區專項債發行額均達到限額。
中銀國際判斷，未來專項債、PPP社會資本以及一般政府預算將成爲彌補非標、城投債等資金缺位的重要渠道。隨着基建投資融資渠道逐步解決，基建託底需求逐步提升，四季度起基建增速反彈確定性高。
上市公司三季報將於10月份陸續發佈，目前申萬建築裝飾板塊中已有45家發佈業績預告，其中預計業績增速中值爲正有35家，預計業績增速爲負有7家，3家未公佈預計業績增速。已公佈預計業績增速的42家公司中，預計三季度增速高於上半年的共有18家，主要集中在裝飾裝修板塊，園林工程次之，基建板塊較少；低於上半年的有24家。板塊總體業績向好，但環比增速有所下滑。
中銀國際認爲，隨着資金逐步到位以及需求的釋放，四季度起基建板塊增速環比將有顯著提升。9月份建築板塊股票成交平淡，資金流動未有明顯傾向，但基建板塊龍頭企業一致預期有明顯提升。9月份全月建築板塊上市企業新簽訂單與新中標項目明顯增多，其中PPP項目和工程施工佔比較高，EPC項目佔比較少。建築央企經營數據保持穩定，其中中國化學新簽訂單增速繼續保持高位增長，但環比增速有小幅下降；中國建築新開工與土地儲備增速較高，但新簽訂單增速下滑。
