事件
公司发布销售数据，6 月实现销售金额135 亿元，销售面积80万平，销售均价17200 元/平；1-6 月实现销售金额631 亿元，销售面积414 万平，销售均价16200 元/平。
简评
6 月销售边际改善。上半年受疫情影响公司销售出现大幅下滑，1-6 月销售金额同比下滑54%。6 月疫情缓解，公司销售迎边际改善，6 月销售金额同比下降48%，较上月收窄12 个百分点，环比则增长25%。公司土储中一二线占比达87%，随着各地楼市政策持续放松、疫情防控形势逐步好转以及公司推货量在下半年提升，公司销售有望进入持续改善通道。
拿地保持谨慎，积极融资保障现金流安全。公司1-6 月累计新增获取6 个项目，拿地金额约65.8 亿元，拿地销售比为10%，上半年整体拿地态度较为谨慎。其中，6 月在青岛第二批集中拍地中，公司底价获取了黄岛区两宗地块。公司仍是屈指可数的参与集中土拍的民营房企。公司积极发债保障现金流安全，6 月成功发行5 亿境内公司债，票面利率5.5%，期限2+2 年，该公司债首次创设信用保护工具。同月，公司高管于二手市场购买公司债券，累计购买金额780 亿元，以实际行动向市场传递对公司发展前景的信心。
代建业务拓展提速。2021 年刚成立的代建业务平台旭辉建管迎来加速发展。今年上半年，公司新增获取代建项目29 个，数量显著增加，其中政府代建项目4 个、商业代建项目21 个、资本代建项目4 个，做到了业务模式的全覆盖和突破。截至6月底，旭辉建管累计在管项目35 个，累计在管总建面达700万方，区域分布在一二线重点城市。代建业务的加速拓展显示出公司在品牌、专业能力方面获得市场的充分认可，代建业务也将成为公司轻资产转型的重要抓手，以及利润新的增长点。
维持买入评级和目标价8.61 港元不变。我们预计2022-2024年公司核心EPS 分别为0.87/0.95/1.04 亿元。公司奉行长期主义，经营财务稳健，现金流安全，有望享受行业出清后竞争格局改善及估值的修复提升。我们维持买入评级和目标价不变。
风险提示：销售及业绩结转可能不达预期；政策放松力度不及预期；疫情出现反复。
事件
公司發佈銷售數據，6 月實現銷售金額135 億元，銷售面積80萬平，銷售均價17200 元/平；1-6 月實現銷售金額631 億元，銷售面積414 萬平，銷售均價16200 元/平。
簡評
6 月銷售邊際改善。上半年受疫情影響公司銷售出現大幅下滑，1-6 月銷售金額同比下滑54%。6 月疫情緩解，公司銷售迎邊際改善，6 月銷售金額同比下降48%，較上月收窄12 個百分點，環比則增長25%。公司土儲中一二線佔比達87%，隨着各地樓市政策持續放鬆、疫情防控形勢逐步好轉以及公司推貨量在下半年提升，公司銷售有望進入持續改善通道。
拿地保持謹慎，積極融資保障現金流安全。公司1-6 月累計新增獲取6 個項目，拿地金額約65.8 億元，拿地銷售比爲10%，上半年整體拿地態度較爲謹慎。其中，6 月在青島第二批集中拍地中，公司底價獲取了黃島區兩宗地塊。公司仍是屈指可數的參與集中土拍的民營房企。公司積極發債保障現金流安全，6 月成功發行5 億境內公司債，票面利率5.5%，期限2+2 年，該公司債首次創設信用保護工具。同月，公司高管於二手市場購買公司債券，累計購買金額780 億元，以實際行動向市場傳遞對公司發展前景的信心。
代建業務拓展提速。2021 年剛成立的代建業務平臺旭輝建管迎來加速發展。今年上半年，公司新增獲取代建項目29 個，數量顯著增加，其中政府代建項目4 個、商業代建項目21 個、資本代建項目4 個，做到了業務模式的全覆蓋和突破。截至6月底，旭輝建管累計在管項目35 個，累計在管總建面達700萬方，區域分佈在一二線重點城市。代建業務的加速拓展顯示出公司在品牌、專業能力方面獲得市場的充分認可，代建業務也將成爲公司輕資產轉型的重要抓手，以及利潤新的增長點。
維持買入評級和目標價8.61 港元不變。我們預計2022-2024年公司核心EPS 分別爲0.87/0.95/1.04 億元。公司奉行長期主義，經營財務穩健，現金流安全，有望享受行業出清後競爭格局改善及估值的修復提升。我們維持買入評級和目標價不變。
風險提示：銷售及業績結轉可能不達預期；政策放鬆力度不及預期；疫情出現反覆。
