事件:公司披露2022 年半年度业绩预告。
2022H1,公司归母净利润预计8600-9500 万元,同比增长279%-319%;扣非归母净利润预计8538-9438 万元,同比增长284%-325%。
单看二季度业绩的话,Q2 归母净利预计4530-5430 万元,环比增长11%-33%,同比增长246%-315%;扣非归母净利润预计4478-5378 万元,环比增长10%-32%,同比增长243%-311%。
上半年业绩略超预期,平稳落地;下半年迎接新产能释放,接力冲刺。从公司今年产能投放节奏来看,主要集中在三四季度,二季度并无新增产能。上半年,公司磷酸铁锂正极年产能1 万吨,三元年产能7000 吨。二季度归母净利环比增11%-33%,符合预期,业绩平稳落地。公司铁锂方面在建的产能有:枣庄基地4 万吨、安庆基地一期2.5 万吨、云南玉溪基地一期2.5 万吨。枣庄和安庆一期预计在Q3 投产,玉溪一期预计Q4 投产,到今年底铁锂正极产能将达到10 万吨。三元方面,高镍8000 吨产能也将在下半年投产,预计至今年底三元总产能达到1.5 万吨。看好下半年新产能释放带来的增量空间。
手握比亚迪、鹏辉等头部优质电池客户,铁锂赛道动力+储能双轮驱动。公司磷酸铁锂正极的主要客户为比亚迪。今年上半年,比亚迪新能源车合计销量超64 万辆,同比增长300%以上,3 月份以来月销量持续创新高,在手订单饱满。鹏辉能源是目前丰元的另一大客户,目前双方签订了22 年8 亿合同订单,合作紧密。另外,公司已于22 年初通过宁德时代供应商认证,朋友圈进一步拓展,期待新产能投产后的客户结构再升级。
锂、磷资源端逐步配套,黏土提锂中试线年底建成。公司此前和云南玉溪市红塔区人民政府签订《投资协议》,拟在玉溪红塔投资建设20 万吨锂电正极材料。项目分三期建设,其中,一期先投资10 亿元建设年产5 万吨磷酸铁锂正极以及1000 吨黏土提锂中试线,待中试线完成验证后将配套建设5万吨/年锂盐产能、20 万吨/年磷酸铁产能。
盈利预测及估值:我们预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润2.60/4.87/7.29 亿元,同比分别增长389.1%/87.6%/49.6%,对应PE 分别为42.6/22.7/15.2 倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期;产能建设进度不及预期;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险
事件:公司披露2022 年半年度業績預告。
2022H1,公司歸母淨利潤預計8600-9500 萬元,同比增長279%-319%;扣非歸母淨利潤預計8538-9438 萬元,同比增長284%-325%。
單看二季度業績的話,Q2 歸母淨利預計4530-5430 萬元,環比增長11%-33%,同比增長246%-315%;扣非歸母淨利潤預計4478-5378 萬元,環比增長10%-32%,同比增長243%-311%。
上半年業績略超預期,平穩落地;下半年迎接新產能釋放,接力衝刺。從公司今年產能投放節奏來看,主要集中在三四季度,二季度並無新增產能。上半年,公司磷酸鐵鋰正極年產能1 萬噸,三元年產能7000 噸。二季度歸母淨利環比增11%-33%,符合預期,業績平穩落地。公司鐵鋰方面在建的產能有:棗莊基地4 萬噸、安慶基地一期2.5 萬噸、雲南玉溪基地一期2.5 萬噸。棗莊和安慶一期預計在Q3 投產,玉溪一期預計Q4 投產,到今年底鐵鋰正極產能將達到10 萬噸。三元方面,高鎳8000 噸產能也將在下半年投產,預計至今年底三元總產能達到1.5 萬噸。看好下半年新產能釋放帶來的增量空間。
手握比亞迪、鵬輝等頭部優質電池客戶,鐵鋰賽道動力+儲能雙輪驅動。公司磷酸鐵鋰正極的主要客戶爲比亞迪。今年上半年,比亞迪新能源車合計銷量超64 萬輛,同比增長300%以上,3 月份以來月銷量持續創新高,在手訂單飽滿。鵬輝能源是目前豐元的另一大客戶,目前雙方簽訂了22 年8 億合同訂單,合作緊密。另外,公司已於22 年初通過寧德時代供應商認證,朋友圈進一步拓展,期待新產能投產後的客戶結構再升級。
鋰、磷資源端逐步配套,黏土提鋰中試線年底建成。公司此前和雲南玉溪市紅塔區人民政府簽訂《投資協議》,擬在玉溪紅塔投資建設20 萬噸鋰電正極材料。項目分三期建設,其中,一期先投資10 億元建設年產5 萬噸磷酸鐵鋰正極以及1000 噸黏土提鋰中試線,待中試線完成驗證後將配套建設5萬噸/年鋰鹽產能、20 萬噸/年磷酸鐵產能。
盈利預測及估值:我們預計公司2022-2024 年分別實現歸母淨利潤2.60/4.87/7.29 億元,同比分別增長389.1%/87.6%/49.6%,對應PE 分別爲42.6/22.7/15.2 倍,維持“買入”評級。
風險提示:下游需求不及預期;產能建設進度不及預期;原材料價格波動風險;市場競爭加劇風險