核心观点：
事件：公司发布 2022年上半年业绩预告，预计上半年净利润1.55 亿~1.70 亿元，同比增长99.08%~118.35%；扣非净利1.30 亿~1.45 亿，同比增长101.42%~124.66%。
锂电回收支撑，疫情不改高增长态势；报告期持续加码锂电回收。
二季度，公司受到疫情影响，锂电回收业务盈利环比有所下降；装备类业务亦出现订单交付延期或项目进度不达预期的情形，导致公司Q2业绩环比小幅下滑，但得益于疫情缓解后，公司扩产技改项目加快建成投产，推动产能快速放量，公司整体业绩仍延续了同比高增长态势。
报告期，公司继续加码锂电回收业务，完善产业链布局：近期与海通恒信签署《关于锂电池回收战略合作协议书》，有助于公司开拓电池资产管理服务商的回收渠道，进一步锁定该渠道锂电池废料资源；拟以0.54 亿元对价受让乾泰技术（深汕）10%股权，一家专注于新能源汽车报废拆解及动力电池梯次利用的国家高新技术企业，具备报废机动车回收拆解企业资质，建成具备年拆解报废汽车4 万辆的整车柔性拆解线、年拆解能力3 万吨退役动力电池的柔性智能拆解产线、年产能2 万套的梯次利用电池产品PACK 智能产线及年拆解能力7200 吨的报废动力电池物理环保分离产线等的乾泰技术产业园。
锂电回收厚积薄发，产能进入快速释放期。
公司负责锂电回收业务的子公司天奇金泰阁2021 年产出金属钴1887金吨、镍1024 金吨、锰436 金吨及碳酸锂1792 吨。钴锰镍平均金属回收率达98%，锂平均回收率达85%，位居行业领先水平。预计随着扩产、技改的逐步推进，2022 年公司锂电池循环板块整体产能为钴锰镍合计9000 金吨、碳酸锂4000 吨； 2023 年钴锰镍合计12,000 金吨、碳酸锂5,000 吨。公司将于2022 年新建磷酸铁锂回收处理产能15 万吨/年，其中率先启动的一期项目处理规模5 万吨/年，到2023年天奇金泰阁将形成10 万吨废旧锂电池处理能力，公司锂电回收的业务的持续扩张将为公司打开长期成长空间。
公司致力于搭建废旧锂电“互联网+回收”平台，通过深度绑定电池企业、电池用户、回收企业及相关金融、科技、服务公司等，建立覆盖全国的废旧锂电池回收服务网络，为锂电回收业务提供原料保障。
公司近期与一汽、京东、星恒电源等签署合作协议，平台搭建日趋完善，不断为锂电回收渠道赋能。
战略布局汽车全生命周期，协同发展综合优势明显公司致力于服务汽车全生命周期，除锂电回收业务外，智能装备业务、循环装备均深耕汽车产业链，在汽车智能装备、汽车拆借、废钢设备等相关领域具有突出地位，与国内外知名汽车品牌建立了稳定密切的合作关系，汽车行业资源将成为公司锂电回收业务的重要助力。产业链的多元化协同也将提升公司综合竞争优势。
估值分析与评级说明
预计公司2022~2024 年净利分别为3.53 亿元、5.27 亿元、6.98 亿元，对应PE 分别为20 倍、14 倍、10 倍。看好公司锂电回收业务的长期增长潜力，维持“推荐”评级。
风险提示：
公司锂电回收产能释放不及预期的风险，其它业务盈利能力改善不及预期的风险。
核心觀點：
事件：公司發佈 2022年上半年業績預告，預計上半年淨利潤1.55 億~1.70 億元，同比增長99.08%~118.35%；扣非淨利1.30 億~1.45 億，同比增長101.42%~124.66%。
鋰電回收支撐，疫情不改高增長態勢；報告期持續加碼鋰電回收。
二季度，公司受到疫情影響，鋰電回收業務盈利環比有所下降；裝備類業務亦出現訂單交付延期或項目進度不達預期的情形，導致公司Q2業績環比小幅下滑，但得益於疫情緩解後，公司擴產技改項目加快建成投產，推動產能快速放量，公司整體業績仍延續了同比高增長態勢。
報告期，公司繼續加碼鋰電回收業務，完善產業鏈佈局：近期與海通恆信簽署《關於鋰電池回收戰略合作協議書》，有助於公司開拓電池資產管理服務商的回收渠道，進一步鎖定該渠道鋰電池廢料資源；擬以0.54 億元對價受讓乾泰技術（深汕）10%股權，一家專注於新能源汽車報廢拆解及動力電池梯次利用的國家高新技術企業，具備報廢機動車回收拆解企業資質，建成具備年拆解報廢汽車4 萬輛的整車柔性拆解線、年拆解能力3 萬噸退役動力電池的柔性智能拆解產線、年產能2 萬套的梯次利用電池產品PACK 智能產線及年拆解能力7200 噸的報廢動力電池物理環保分離產線等的乾泰技術產業園。
鋰電回收厚積薄發，產能進入快速釋放期。
公司負責鋰電回收業務的子公司天奇金泰閣2021 年產出金屬鈷1887金噸、鎳1024 金噸、錳436 金噸及碳酸鋰1792 噸。鈷錳鎳平均金屬回收率達98%，鋰平均回收率達85%，位居行業領先水平。預計隨着擴產、技改的逐步推進，2022 年公司鋰電池循環板塊整體產能為鈷錳鎳合計9000 金噸、碳酸鋰4000 噸； 2023 年鈷錳鎳合計12,000 金噸、碳酸鋰5,000 噸。公司將於2022 年新建磷酸鐵鋰回收處理產能15 萬噸/年，其中率先啟動的一期項目處理規模5 萬噸/年，到2023年天奇金泰閣將形成10 萬噸廢舊鋰電池處理能力，公司鋰電回收的業務的持續擴張將為公司打開長期成長空間。
公司致力於搭建廢舊鋰電“互聯網+回收”平臺，通過深度綁定電池企業、電池用户、回收企業及相關金融、科技、服務公司等，建立覆蓋全國的廢舊鋰電池回收服務網絡，為鋰電回收業務提供原料保障。
公司近期與一汽、京東、星恆電源等簽署合作協議，平臺搭建日趨完善，不斷為鋰電回收渠道賦能。
戰略佈局汽車全生命週期，協同發展綜合優勢明顯公司致力於服務汽車全生命週期，除鋰電回收業務外，智能裝備業務、循環裝備均深耕汽車產業鏈，在汽車智能裝備、汽車拆借、廢鋼設備等相關領域具有突出地位，與國內外知名汽車品牌建立了穩定密切的合作關係，汽車行業資源將成為公司鋰電回收業務的重要助力。產業鏈的多元化協同也將提升公司綜合競爭優勢。
估值分析與評級説明
預計公司2022~2024 年淨利分別為3.53 億元、5.27 億元、6.98 億元，對應PE 分別為20 倍、14 倍、10 倍。看好公司鋰電回收業務的長期增長潛力，維持“推薦”評級。
風險提示：
公司鋰電回收產能釋放不及預期的風險，其它業務盈利能力改善不及預期的風險。
