事件：近日公司发布2022 年半年度业绩预增公告， 2022H1 预计实现归母净利润1.80 亿元-2.00 亿元，同比增长54.70%-71.89%；预计实现扣非后归母净利润1.70 亿元-1.90 亿元，同比增长73.51%-93.92%，业绩增长符合预期。
2022H1 归母净利润预计同比增长55%-72%，业绩增长符合预期根据公司发布的2022 年半年度业绩预增公告，2022H1 预计公司实现归母净利润1.80 亿元-2.00 亿元，同比增长54.70%-71.89%；预计实现扣非后归母净利润1.70 亿元-1.90 亿元，同比增长73.51%-93.92%。得益于CDMO 项目的持续落地、原料药和制剂业务的快速发展、小核酸业务和新冠药物中间体业务的推进顺利，2022H1 业绩增长符合预期。
默沙东等重大项目持续落地，驱动CDMO 业务持续快速发展公司CDMO 业务持续快速发展，目前已和国内外著名药企建立紧密的合作关系。其中，公司与默沙东在宠物药、兽药、动物保健等领域达成十年期的CDMO 战略合作协议。根据公司公告，截止到2021 年末，默沙东CDMO合作项目的研发第一期9 个项目均已开展不同阶段的工作，技术转移逐步完成，有望即将实现商业化。
2022 年原料药业务有望逐步迎来边际改善
公司充分践行原料药业务多品类、多市场的发展路线，根据公司公告，截止2021 年末，在研原料药品种共计43 个，其中14 个实现转产，11 个品种递交海外市场注册认证，8 个品种递交国内CDE 登记。核心品种沙坦类原料药的价格于2021H2 基本见底，考虑到上游原材料涨价的传导效应，2022 年原料药业务有望迎来边际改善。
落实“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”发展战略，制剂业务持续快速发展
公司积极落实“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”制剂经营发展策略，制剂业务处于快速发展阶段。其中，国内市场方面，培哚普利叔丁胺片、普瑞巴林胶囊中标第四批全国药品集中采购；阿托伐他汀钙片、氯沙坦钾片、赖诺普利片成功集采续标，中标广东13 省联合集采、江苏区域/山东区域集采。得益于集采品种的快速放量以及标外市场的快速拓展，2022 年制剂业务有望延续过往的高增长态势。
投资建议：我们预计2022-2024 年公司分别实现归母净利润3.98 亿 元、4.67 亿元、5.97 亿元，分别同比增长179.4%、17.3%、27.9%；给予买入-A 的投资评级。
风险提示：原料药价格波动风险、汇率波动风险、研发进展不及预期等。
事件：近日公司發佈2022 年半年度業績預增公告， 2022H1 預計實現歸母淨利潤1.80 億元-2.00 億元，同比增長54.70%-71.89%；預計實現扣非後歸母淨利潤1.70 億元-1.90 億元，同比增長73.51%-93.92%，業績增長符合預期。
2022H1 歸母淨利潤預計同比增長55%-72%，業績增長符合預期根據公司發佈的2022 年半年度業績預增公告，2022H1 預計公司實現歸母淨利潤1.80 億元-2.00 億元，同比增長54.70%-71.89%；預計實現扣非後歸母淨利潤1.70 億元-1.90 億元，同比增長73.51%-93.92%。得益於CDMO 項目的持續落地、原料藥和製劑業務的快速發展、小核酸業務和新冠藥物中間體業務的推進順利，2022H1 業績增長符合預期。
默沙東等重大項目持續落地，驅動CDMO 業務持續快速發展公司CDMO 業務持續快速發展，目前已和國內外著名藥企建立緊密的合作關係。其中，公司與默沙東在寵物藥、獸藥、動物保健等領域達成十年期的CDMO 戰略合作協議。根據公司公告，截止到2021 年末，默沙東CDMO合作項目的研發第一期9 個項目均已開展不同階段的工作，技術轉移逐步完成，有望即將實現商業化。
2022 年原料藥業務有望逐步迎來邊際改善
公司充分踐行原料藥業務多品類、多市場的發展路線，根據公司公告，截止2021 年末，在研原料藥品種共計43 個，其中14 個實現轉產，11 個品種遞交海外市場註冊認證，8 個品種遞交國內CDE 登記。核心品種沙坦類原料藥的價格於2021H2 基本見底，考慮到上游原材料漲價的傳導效應，2022 年原料藥業務有望迎來邊際改善。
落實“技術轉移+自主申報+國內MAH 合作”發展戰略，製劑業務持續快速發展
公司積極落實“技術轉移+自主申報+國內MAH 合作”製劑經營發展策略，製劑業務處於快速發展階段。其中，國內市場方面，培哚普利叔丁胺片、普瑞巴林膠囊中標第四批全國藥品集中採購；阿託伐他汀鈣片、氯沙坦鉀片、賴諾普利片成功集採續標，中標廣東13 省聯合集採、江蘇區域/山東區域集採。得益於集採品種的快速放量以及標外市場的快速拓展，2022 年製劑業務有望延續過往的高增長態勢。
投資建議：我們預計2022-2024 年公司分別實現歸母淨利潤3.98 億 元、4.67 億元、5.97 億元，分別同比增長179.4%、17.3%、27.9%；給予買入-A 的投資評級。
風險提示：原料藥價格波動風險、匯率波動風險、研發進展不及預期等。
