专注打造IT 架构综合服务厂商。公司是国内领先的IT 架构“服务+产品”综合提供商。自成立至今，公司始终致力于为客户提供IT 基础架构层从架构搭建、运行维护到自动化、智能化运维的全流程服务，同时为客户提供基于IT应用架构层的运营数据分析服务。（1）IT 运行维护服务：专注于IT 基础架构层，主要面向金融、电信、交通运输等行业大型国有企业以及政府部门的数据中心，提供保障其IT 基础架构整体安全、稳定、高效运行的服务；（2）原厂软硬件产品：主要是向客户IT 数据中心销售国内外原厂商的各种软硬件产品；（3）自主智能运维产品：具体包括 IT 服务管理平台、运维大数据分析平台、集中监控平台、自动化运维平台和配置管理平台等产品；（4）运营数据分析服务：公司基于企业的客户、产品、交易等网络数据，为客户提供运营数据分析服务，协助客户实现数字化、智能化转型。
IT 服务行业发展迅速，下游覆盖广泛。我国IT 服务行业虽然起步较晚，但发展迅速。随着信息化建设的快速推进、信息化和工业化深度融合的不断推进，我国IT 服务行业迎来了良好的发展契机。2014-2019 年，我国IT 服务市场规模从4116.6 亿元增长至7681.3 亿元，CAGR 为13.29%，预计20-23 年CAGR达12.7%。从下游看，IT 服务行业客户以金融、电信、交通运输等行业大中型企事业单位以及政府机构为主。从格局看，目前参与行业竞争的企业较多，主要包括原厂商和第三方运维服务商两大类。随着 IT 基础架构规模扩大、复杂度提升，客户对架构及产品间综合问题定位能力需求快速上升，第三方运维服务商的市场认可度、客户信任度及市场份额逐步提升；此外，在信息行业国产化及安全自主可控趋势下，第三方运维服务商的市场竞争力将进一步增强。
技术及创新实力构筑护城河，业务布局持续拓展。目前公司共拥有的三大主要核心技术，均在相关产品或服务中得到了广泛、深入地应用，并为公司经营业绩的快速增长起到了积极贡献。公司深度参与中国银行总行、农业银行总行、建设银行总行以及交通银行总行等国有大型商业银行总行级数据中心的IT 架构建设及运行维护服务，其中，金融行业是公司收入占比最高的行业。
2019-2021 年，公司来自于金融行业的收入占比分别为76.55%、78.53%和83.77%，除金融行业，公司也在电信、交通运输、政府等领域积累了丰富的客户资源，实现多行业共同发展。
公司有望凭借金融行业经验快速拓展其他领域，实现稳健增长，给予目标价约57 元。我们预计公司2022-2024 年营业收入为14.83 亿元、17.77 亿元、20.46亿元，对应增速25.4%、19.8%、15.2%；归母净利润为1.52 亿元、1.81 亿元、2.08 亿元，对应增速分别为23.8%、19.3%、15.1%；对应EPS（摊薄）分别为2.27 元、2.71 元、3.12 元。估值方面，参考可比公司，我们给22 年25xPE，目标价约57 元，公司发行价格为46.06 元/股。
风险提示：市场竞争风险；市场拓展风险；市场产品迭代及科技创新风险。
專注打造IT 架構綜合服務廠商。公司是國內領先的IT 架構“服務+產品”綜合提供商。自成立至今，公司始終致力於爲客戶提供IT 基礎架構層從架構搭建、運行維護到自動化、智能化運維的全流程服務，同時爲客戶提供基於IT應用架構層的運營數據分析服務。（1）IT 運行維護服務：專注於IT 基礎架構層，主要面向金融、電信、交通運輸等行業大型國有企業以及政府部門的數據中心，提供保障其IT 基礎架構整體安全、穩定、高效運行的服務；（2）原廠軟硬件產品：主要是向客戶IT 數據中心銷售國內外原廠商的各種軟硬件產品；（3）自主智能運維產品：具體包括 IT 服務管理平臺、運維大數據分析平臺、集中監控平臺、自動化運維平臺和配置管理平臺等產品；（4）運營數據分析服務：公司基於企業的客戶、產品、交易等網絡數據，爲客戶提供運營數據分析服務，協助客戶實現數字化、智能化轉型。
IT 服務行業發展迅速，下游覆蓋廣泛。我國IT 服務行業雖然起步較晚，但發展迅速。隨着信息化建設的快速推進、信息化和工業化深度融合的不斷推進，我國IT 服務行業迎來了良好的發展契機。2014-2019 年，我國IT 服務市場規模從4116.6 億元增長至7681.3 億元，CAGR 爲13.29%，預計20-23 年CAGR達12.7%。從下游看，IT 服務行業客戶以金融、電信、交通運輸等行業大中型企事業單位以及政府機構爲主。從格局看，目前參與行業競爭的企業較多，主要包括原廠商和第三方運維服務商兩大類。隨着 IT 基礎架構規模擴大、複雜度提升，客戶對架構及產品間綜合問題定位能力需求快速上升，第三方運維服務商的市場認可度、客戶信任度及市場份額逐步提升；此外，在信息行業國產化及安全自主可控趨勢下，第三方運維服務商的市場競爭力將進一步增強。
技術及創新實力構築護城河，業務佈局持續拓展。目前公司共擁有的三大主要核心技術，均在相關產品或服務中得到了廣泛、深入地應用，併爲公司經營業績的快速增長起到了積極貢獻。公司深度參與中國銀行總行、農業銀行總行、建設銀行總行以及交通銀行總行等國有大型商業銀行總行級數據中心的IT 架構建設及運行維護服務，其中，金融行業是公司收入佔比最高的行業。
2019-2021 年，公司來自於金融行業的收入佔比分別爲76.55%、78.53%和83.77%，除金融行業，公司也在電信、交通運輸、政府等領域積累了豐富的客戶資源，實現多行業共同發展。
公司有望憑藉金融行業經驗快速拓展其他領域，實現穩健增長，給予目標價約57 元。我們預計公司2022-2024 年營業收入爲14.83 億元、17.77 億元、20.46億元，對應增速25.4%、19.8%、15.2%；歸母淨利潤爲1.52 億元、1.81 億元、2.08 億元，對應增速分別爲23.8%、19.3%、15.1%；對應EPS（攤薄）分別爲2.27 元、2.71 元、3.12 元。估值方面，參考可比公司，我們給22 年25xPE，目標價約57 元，公司發行價格爲46.06 元/股。
風險提示：市場競爭風險；市場拓展風險；市場產品迭代及科技創新風險。
