經濟學家普遍預期，美國5月PCE物價指數同比將上漲6.4%，再創40年新高，4月漲幅爲6.3%；環比將上漲0.7%，4月漲幅爲0.2%。
近幾個月來，美國通脹數據成爲萬衆矚目的焦點，兩週前市場迎來了一個再次爆表的5月消費者價格指數（CPI），隨後美聯儲緊急加息75基點，美國金融市場也陷入動盪不安。
今晚，美國另一個通脹指標——美聯儲最關注的個人消費支出（PCE）物價指數也將來襲，是跟隨5月CPI的腳步同比大幅高於預期，令美聯儲再次措手不及，還是如市場目前所預期的，核心PCE可能已經見頂並在5月小幅回落？備受關注。
北京時間今晚20:30，美國商務部經濟分析局將公佈美國5月PCE和核心PCE物價指數。經濟學家普遍預期，美國5月PCE物價指數同比將上漲6.4%，再創1982年以來新高，4月漲幅爲6.3%；環比將上漲0.7%，4月漲幅爲0.2%。
核心PCE方面，共識預期同比將小幅降至4.8%，4月漲幅爲4.9%；環比將上漲0.4%，4月漲幅爲0.3%。
PCE物價指數是否會超預期？
PCE與CPI兩者在計算方法、權重、範圍方面都有所區別。
根據國海證券研報，一、CPI採用拉式加權平均法計算，而PCE採用鏈式加權平均法計算。相比之下，鏈式法更能體現商品價格變化後的替代效應，如油價大漲後消費者可能選擇消費原油以外的其他能源，從而降低油價帶給PCE的波動，起到“削峯填谷”的效果。
二、CPI側重於體現“城鎮居民”消費價格變化，而PCE則將農村居民、非營利組織(如政府)消費也納入考量，因此許多項目的權重與CPI大有不同。如CPI中住房項目權重爲33%，而PCE中住房項目權重僅爲16%。PCE中能源項目權重也有一定縮減。
三、根據美國商務部公佈的文件，PCE中大約有75%的商品與服務價格來自於CPI數據，但仍有25%來自於PPI數據與自行推算。例如PCE醫療服務(佔總權重20.5%)的價格取值中，僅有佔權重5.95%的部分來自於CPI醫療服務項，而其餘佔權重14.55%的項目來自PPI醫療服務項。
這些不同會造成CPI與PCE走勢出現背離，國海證券認爲，影響CPI與PCE差值的主要來自三個項目：能源、住房、醫療；而核心PCE與核心CPI的差值，主要來自後兩項。
在正常時期，美國PCE走勢與CPI大體相同，但近幾個月，兩者之間的差距正在不斷擴大，因爲導致CPI暴漲的汽油價格和住宅租金項，在PCE物價指數中的權重較低。
但值得注意的是，在PCE物價指數中，服務的權重佔比遠遠超過商品——商品權重33.8%，服務權重66.2%。
商品中，非耐用品權重超過耐用品。耐用品權重 12.2%，非耐用品權重 21.6%。服務中，居住及水電氣（19.4%）和醫療保健服務（16.5%）權重最大，其他還包括金融服務和保險（8.4%）、食品服務和住宿（5.7%）、娛樂服務（2.7%）等。
而在美國5月份的CPI數據中，細分項目幾乎都在漲，能源項同比上漲了34.6%，除此之外，住房、機票、二手車等漲幅也很迅猛，醫療、家居等細分指數也有所上升。此外，在美國5月份PPI細分項中，醫生和住院治療費用小幅上漲。
如果拿以上數據相比對：5月美國PCE物價指數的確沒有下降的空間，尤其是在服務價格加速上漲的情況下，並且不排除有小幅超預期的可能性。
核心PCE物價指數方面或許會略有放緩，但依舊會居高不下。此前瑞信分析師表示，美國核心PCE可能已經見頂。該行指出，推動CPI意外走高的多數板塊都被核心PCE剔除在外，其中包括能源成本。
今晚的數據很難影響到美聯儲當前的決策
高於預期的PCE數據只會強化美聯儲的政策，而低於預期的PCE數據也無法對當前通脹遠高於美聯儲2%目標的局面有所改變。目前，未來一年美國物價將維持在高位已經成爲一種默認的基本假設。
編輯/phoebe