國金證券股份有限公司王班近期對恆瑞醫藥進行研究併發布了研究報告《瑞維魯胺片獲批，創新藥逐步迎來收穫期》，本報告對恆瑞醫藥給出買入評級，當前股價為37.09元。
恆瑞醫藥(600276)
事件
6月29日恆瑞醫藥發佈公告，公司自主研發1類新藥瑞維魯胺片獲批上市。
簡評
首個國產AR，具有更好的中樞神經安全性，對mHSPC療效顯著。瑞維魯胺是首箇中國自主研發新型雄激素受體（AR）抑制劑，並在藥物分子結構上進行了重要創新，使得藥物在具有AR抑制高活性的同時，血腦屏障通透性較已上市同類產品顯著減少而降低中樞神經毒性，以及具有更優化的藥代動力學特徵。一項多中心、隨機、對照Ⅲ期臨牀研究CHART研究結果顯示，瑞維魯胺治療高瘤負荷的mHSPC受試者，與標準治療相比，可顯著延長主要終點OS和無影像學進展生存期（rPFS，基於獨立閲片），死亡和疾病進展風險分別降低42.0%和53.9%；在次要和探索性終點上，瑞維魯胺組患者同樣顯示出顯著獲益。
治療mHSPC的AR抑制劑較少，瑞維魯胺已獲指南推薦。基於該研究成果，瑞維魯胺已獲得CSCO指南I級推薦（1A類證據）。目前全球已獲批mHSPC適應症的新型AR抑制劑有2個，而國內目前僅有1個於2020年獲批，瑞維魯胺有望為中國前列腺癌患者提供新的治療選擇。此外，瑞維魯胺正在進行圍手術期治療高危前列腺癌的國際多中心、隨機、對照的III期臨牀研究，如果成功上市將有望進一步擴展適應症範圍。
大力推進科技創新和國際化戰略，下半年有望迎來業績拐點。目前，公司已有11個創新藥獲批上市，另有60多個創新藥正在臨牀開發，今年醫保談判公司將有達爾西利、恆格列淨、瑞維魯胺3個新產品，以及PD-1、吡咯替尼、瑞馬唑侖的多項新適應症符合申報條件，預計公司創新藥管線將逐步迎來收穫期。此外，截至2021年底公司產品已進入超過40個國家，共計開展近20項國際臨牀試驗，預計海外市場的增長將會成為公司新的業績增長點。預計下半年公司有望迎來業績拐點。
盈利調整及投資建議
我們預計公司2022-2024年的歸母淨利潤為47/52/59億元，對應2022-2024年PE分別為48/44/38倍，維持“買入”評級。
風險提示
競爭加劇導致銷售不及預期風險，集採及醫保談判不及預期風險，創新藥研發風險，國際化進程不及預期風險，核心人員流失風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司何子瑜研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為59.21%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利37.47億，根據現價換算的預測PE為62.86。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級16家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為39.49。證券之星估值分析工具顯示，恆瑞醫藥（600276）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：0 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。