立足“科创服务”+“新材料产业”,构建科技创新平台。公司原名通产丽星,经2019 年与力合科创集团重组后,确立“科技创新服务+新材料产业”
双主业经营模式。公司背靠深圳国资委,2021 年公司营业收入30.1 亿元,同比+38%,归母净利润6.3 亿元,同比+7.2%。公司新材料传统主业主要包括软管、灌装、注塑和吹塑,涉及领域为化妆品、日用品、保健品及食品塑料包装,2021 年新材料行业收入15.73 亿元,同比+16.87%,2006-2021年新材料行业CAGR 10.8%;科创业务营收占比快速提升,由2019 年的27%提升至2021 年的45%,2021 年毛利占比为66%,为公司主要盈利来源。
科创服务:集聚技术、载体、人才、资金四大要素,竞争优势显著。2017年之前力合科创以投资孵化收益为主,2018 年后收入以基础孵化、体系推广、园区载体三大业务为主,投资收益为补充。目前,力合科创已在全国拥有科技创新中心与产业基地37 个,其中国家级科技企业孵化器和众创空间9 个。此外,公司与深圳清华大学研究院在美洲、欧洲、以色列、日本等地共同建立了7 大海外创新中心。力合科创累计投资高科技企业近500家。累计孵化服务企业3100 多家,培育上市公司27 家、新三板挂牌企业50 多家、国家高新技术企业300 多家以及200 多个海归明星科技项目。
化妆品包装:通产丽星为中国化妆品新材料包装领域龙头企业。公司与宝洁、欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛等国际知名品牌商建立战略合作伙伴关系,同时为百雀羚、蓝月亮等优质民族品牌商提供包装整体解决方案。
力合云记研发的自消杀抗病毒功能材料具备长效、安全和广谱有效性优势,应用领域广泛,解决了新冠病毒“环境传人”的问题。截止2022 年5月,首批1000 套应用 “自消杀抗病毒功能材料”的“智能核酸采样亭”
已投产。此外,力合科创在数字经济领域加速布局,在大数据领域,力合报业大数据中心致力于打造粤港澳大湾区大数据产业服务平台;在智慧城市领域,数云科际致力为新型智慧城市提供先进的建筑/设施数字化解决方案和建筑行业数字化治理解决方案。
盈利预测与估值:公司全资通产丽星为中国化妆品新材料包装领域龙头企业,2019 年公司通过并购新增科技服务业务,收入结构为以基础孵化、体系推广、园区载体三大业务为主,投资收益为补充,力合云记研发自消杀抗病毒功能材料,此外,公司加速布局数字经济,公司成长空间广阔。我们预计2022-2024 年营业收入34 亿元/39 亿元/44 亿元,分别同比+15%/+14%/13%,预计归母净利润7.2 亿元/8.1 亿元/9.0 亿元,同比+14%/+12%/+11%。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险,业务汇率波动风险,大客户回款风险,人才流失风险
立足“科創服務”+“新材料產業”,構建科技創新平臺。公司原名通產麗星,經2019 年與力合科創集團重組後,確立“科技創新服務+新材料產業”
雙主業經營模式。公司背靠深圳國資委,2021 年公司營業收入30.1 億元,同比+38%,歸母淨利潤6.3 億元,同比+7.2%。公司新材料傳統主業主要包括軟管、灌裝、注塑和吹塑,涉及領域爲化妝品、日用品、保健品及食品塑料包裝,2021 年新材料行業收入15.73 億元,同比+16.87%,2006-2021年新材料行業CAGR 10.8%;科創業務營收佔比快速提升,由2019 年的27%提升至2021 年的45%,2021 年毛利佔比爲66%,爲公司主要盈利來源。
科創服務:集聚技術、載體、人才、資金四大要素,競爭優勢顯著。2017年之前力合科創以投資孵化收益爲主,2018 年後收入以基礎孵化、體系推廣、園區載體三大業務爲主,投資收益爲補充。目前,力合科創已在全國擁有科技創新中心與產業基地37 個,其中國家級科技企業孵化器和衆創空間9 個。此外,公司與深圳清華大學研究院在美洲、歐洲、以色列、日本等地共同建立了7 大海外創新中心。力合科創累計投資高科技企業近500家。累計孵化服務企業3100 多家,培育上市公司27 家、新三板掛牌企業50 多家、國家高新技術企業300 多家以及200 多個海歸明星科技項目。
化妝品包裝:通產麗星爲中國化妝品新材料包裝領域龍頭企業。公司與寶潔、歐萊雅、聯合利華、雅詩蘭黛等國際知名品牌商建立戰略合作伙伴關係,同時爲百雀羚、藍月亮等優質民族品牌商提供包裝整體解決方案。
力合雲記研發的自消殺抗病毒功能材料具備長效、安全和廣譜有效性優勢,應用領域廣泛,解決了新冠病毒“環境傳人”的問題。截止2022 年5月,首批1000 套應用 “自消殺抗病毒功能材料”的“智能核酸採樣亭”
已投產。此外,力合科創在數字經濟領域加速佈局,在大數據領域,力合報業大數據中心致力於打造粵港澳大灣區大數據產業服務平臺;在智慧城市領域,數雲科際致力爲新型智慧城市提供先進的建築/設施數字化解決方案和建築行業數字化治理解決方案。
盈利預測與估值:公司全資通產麗星爲中國化妝品新材料包裝領域龍頭企業,2019 年公司通過併購新增科技服務業務,收入結構爲以基礎孵化、體系推廣、園區載體三大業務爲主,投資收益爲補充,力合雲記研發自消殺抗病毒功能材料,此外,公司加速佈局數字經濟,公司成長空間廣闊。我們預計2022-2024 年營業收入34 億元/39 億元/44 億元,分別同比+15%/+14%/13%,預計歸母淨利潤7.2 億元/8.1 億元/9.0 億元,同比+14%/+12%/+11%。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:市場競爭加劇風險,原材料價格波動風險,業務匯率波動風險,大客戶回款風險,人才流失風險