国泰君安发研报指，当前背景下，电商大促应当重点关注以下三个维度：1）景气度的跟踪与拐点预判；2）品类、品牌的趋势；3）渠道变迁与竞争格局变化。2022年618的景气度是上半年消费需求趋势的延续，而不是拐点，从需求和供给两个维度，本次618整体需求端受消费能力影响偏负面，供给侧平台促销意愿差异明显分化。

该行指，低估值已经渐成市场共识，政策边际改善明确，历史经验看，博弈政策拐点的弹性很大，目前仍有修复空间；但更重要的是基本面景气度，精益增长重视利润，盈利能力改善明显；收入端5月线上社零增速回暖，线下履约恢复。推荐标的：$美团-W(03690.HK)$、京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)、拼多多。