中信證券發研報指，高鑫零售（06808）2022財年業績承壓。2023財年公司業績取決於疫情防控對線下客流和租金收入的影響，公司預計收入端或與上一財年持平，利潤端有望實現盈虧平衡或虧損收窄。線下客流復甦是公司業績的催化劑。
該行新增公司2023-25財年營業收入預測為926.4億/962.5億/997.5億元，新增2023-25財年歸屬淨利潤預測為3.3億/8.4億/11.4億元，對應2023-25財年EPS預測分別為0.03/0.09/0.12元，結合行業可比公司估值，給予公司2024財年25倍市盈率。考慮到疫情反覆對公司線下經營的負面影響程度大於此前預期，該行將目標價從4.1港元下調34%至2.7港元，維持“增持”評級。
數據顯示，2022財年公司實現營業收入881.3億元，同比-5.3%；其中，貨品銷售收入/租金收入846.0億/35.4億元，同比-5.4%/-2.5%。期內，線下業務受行業的全渠道競爭及疫情反覆影響，公司同店銷售-6.7%（其中FY22H1/H2：-7.4%/-6.1%）。期內，公司實現經營溢利0.18億元，扣除計提（門店減值、訴訟計提和特殊壞賬準備）後，為18.9億元，對應經營溢利率2.1%；實現淨利潤-8.3億元，扣除計提後為5.8億元，對應淨利率0.7%；實現歸母淨利潤-7.4億元，同比-133.9%。公司目前具備行業領先的線上業務優勢，中潤髮模式已初步跑通，小潤髮模式未來1年內有望跑通，公司同時將更加精準定位客羣，提供客製化的商品。